பங்குச்சந்தை சட்ட மசோதா: திருத்தங்கள் பரிந்துரைத்த நாடாளுமன்றக் குழு!

Detailed Coverage

நாடாளுமன்றக் குழுவின் முக்கிய பரிந்துரைகள்

இந்தியப் பங்குச்சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையத்தின் (SEBI) அதிகாரங்களையும், தெளிவான சட்ட மேற்பார்வையையும் சமநிலைப்படுத்தும் நோக்கில், நிதித்துறைக்கான நாடாளுமன்றக் குழுக் குழு, வரைவுப் பங்குச்சந்தை குறியீடு (Securities Markets Code - SMC) மசோதாவில் சில முக்கிய திருத்தங்களைப் பரிந்துரைத்துள்ளது. இந்த மாற்றங்கள் இந்தியாவின் நிதிச் சந்தைகள் எவ்வாறு ஒழுங்குபடுத்தப்படுகின்றன என்பதை மறுவரையறை செய்யலாம்.

குற்றவியல் அமலாக்கத்தின் எல்லைகள்

மிக முக்கியமான பரிந்துரைகளில் ஒன்று, பிரிவு 93(g)-ஐ நீக்குவது. இந்த விதியின்படி, ஒழுங்குமுறை ஆணையம் சுயமாக புதிய குற்றவியல் குற்றங்களை வரையறுக்க முடியும். ஆனால், புதிய குற்றச் செயல்களை வரையறுக்கும் அதிகாரம் நாடாளுமன்றத்திற்கு மட்டுமே உள்ளதாகவும், ஒழுங்குமுறை ஆணையத்திற்கு அல்ல என்றும் குழு வாதிட்டது. குற்றவியல் தண்டனைகளுக்கு உட்பட்ட அனைத்துச் செயல்களும் குறியீட்டில் தெளிவாகப் பட்டியலிடப்பட வேண்டும் என்று பரிந்துரைப்பதன் மூலம், சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களுக்கு நிச்சயமற்ற தன்மையைத் தவிர்க்க குழு முயல்கிறது. இதன் மூலம், கடுமையான சந்தை துஷ்பிரயோகங்கள், தன்னிச்சையான நிர்வாக முடிவுகளை விட, நிறுவப்பட்ட சட்ட கட்டமைப்புகள் மூலம் கையாளப்படுவதை உறுதிசெய்யும்.

SEBI நிதி மற்றும் உபரி நிதி மாற்றம்

பல்வேறு சீர்திருத்தங்களை பரிந்துரைத்தாலும், SEBI தனது ஆண்டு உபரி நிதியிலிருந்து ஒரு பகுதியை இந்தியத்தின் ஒருங்கிணைந்த நிதிக் கணக்கிற்கு (Consolidated Fund of India) மாற்ற வேண்டும் என்ற சர்ச்சைக்குரிய தேவையை குழு தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது. முன்மொழியப்பட்ட மசோதாவின் கீழ், உபரியில் 25% ஒரு காப்பு நிதிக் கணக்கிற்கு மாற்றப்படும், மேலும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளில் இரண்டு ஆண்டுகளுக்கான தொகையுடன் ஒரு வரம்பு இணைக்கப்பட்டுள்ளது. ஒழுங்குமுறை கட்டணங்கள் அரசு கருவூலத்திற்கு நிதியளிக்கப் பயன்படுத்தப்பட வேண்டுமா அல்லது சந்தை மேற்பார்வைக்கு மட்டுமே ஒதுக்கப்பட வேண்டுமா என்பது போன்ற கேள்விகளை எழுப்புவதால், இது நிபுணர்களிடையே விவாதப் புள்ளியாகவே உள்ளது.

FY25 நிதியாண்டின் சமீபத்திய நிதித் தரவுகளின்படி, SEBI ₹2,712.4 கோடி வருவாய்க்கு எதிராக ₹1,278.3 கோடி செலவுகளைப் பதிவு செய்துள்ளது. வருவாய் வளர்ச்சிக்கு ₹2,334 கோடி கட்டணங்கள் மற்றும் சேவைக் கட்டணங்கள் காரணமாக அமைந்தன. இது முந்தைய ஆண்டின் ₹1,851.48 கோடி வசூலுடன் ஒப்பிடும்போது, சந்தை நடவடிக்கைகள் அதிகரித்துள்ளதைக் காட்டுகிறது.

ஒழுங்குமுறை தெளிவை வலுப்படுத்துதல்

குற்றவியல் விதிகளைத் தாண்டி, குழு மசோதாவின் முன்னுரையை (Preamble) திருத்தியமைக்க அழுத்தம் கொடுத்தது. முதலீடுகளைப் பாதுகாப்பதும், சந்தை வளர்ச்சியை ஊக்குவிப்பதும்தான் குறியீட்டின் முக்கிய நோக்கம் என்பதை இந்த திருத்தம் தெளிவாகக் குறிப்பிடும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், விசாரணைகளுக்கான தெளிவான வழிகாட்டுதல்களையும் குழு அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. அதன்படி, விசாரணை அறிவிப்புகள் பொதுவாக இலக்கு வைக்கப்பட்ட தனிநபருக்கு அனுப்பப்பட வேண்டும் என்றும், ஆதாரங்களைச் சிதைக்கும் அபாயம் உள்ள சந்தர்ப்பங்களில் மட்டுமே விதிவிலக்குகள் அளிக்கப்பட வேண்டும் என்றும் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. முதலீட்டாளர் குறைகளைத் தீர்ப்பதற்கான செயல்முறையை நெறிப்படுத்தும் நோக்கில், புகாரளிப்பாளர் 120 நாட்களுக்குள் குறைகளைத் தீர்க்க வேண்டும் என்றும் குழு காலக்கெடு நிர்ணயித்துள்ளது.

இந்த பரிந்துரைகள் இப்போது மேலும் சட்ட ஆய்வுக்கு வழிவகுத்துள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சந்தை நிறுவனங்களைப் பொறுத்தவரை, மசோதாவின் இறுதி வடிவம் முக்கியமானது. ஏனெனில் இது ஒழுங்குமுறை அதிகாரத்தின் எல்லைகளையும், பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் இடைத்தரகர்களை நிர்வகிக்கும் விதிகளின் ஸ்திரத்தன்மையையும் வரையறுக்கும்.