ஆகஸ்ட் 4ம் தேதி நடைபெறும் Nifty F&O மாதாந்திர எக்ஸ்பைரி-ல், புதிதாக அமல்படுத்தப்பட்டுள்ள 20 நிமிட Closing Auction Session காரணமாக இந்திய வர்த்தகர்கள் கவனமாக இருக்க வேண்டும். இந்த புதிய முறை, சமீபத்தில் சந்தையின் கடைசி நிமிடங்களில் பெரும் விலை மாற்றங்களுக்குக் காரணமாக அமைந்தது. இது ஆப்ஷன்ஸ் ஒப்பந்தங்களின் (Options Contracts) செட்டில்மெண்ட் மதிப்பை பாதிக்கும் என்பதால், சந்தை இந்த புதிய முறைக்கு பழக்கப்படும் வரை எச்சரிக்கையுடன் செயல்பட நிபுணர்கள் அறிவுறுத்துகின்றனர்.
புதிய 'Closing Auction' முறையால் என்ன தாக்கம்?
தேசிய பங்குச்சந்தையின் (NSE) புதிய Closing Auction Session முறைக்கு வர்த்தகர்கள் பழக்கப்பட்டு வரும் நிலையில், இன்று (ஆகஸ்ட் 4) நடைபெறவுள்ள Nifty 50 மாதாந்திர டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Derivatives) எக்ஸ்பைரி, சற்று பதட்டமாகவே இருக்க வாய்ப்புள்ளது. இந்த புதிய முறை, சந்தையின் முடிவில் குறியீட்டின் (Index) இறுதி விலையை நிர்ணயிக்கும் விதத்தில் ஒரு மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதன் காரணமாக, வர்த்தகத்தின் கடைசி நிமிடங்களில் எதிர்பாராத விலை நகர்வுகள் காணப்படுகின்றன.
முந்தைய மற்றும் புதிய முறை ஒப்பீடு
முன்பு, சந்தையின் கடைசி 30 நிமிட வர்த்தகத்தின் வால்யூம்-வெயிட்டட் சராசரி (Volume-Weighted Average) அடிப்படையில் இறுதி விலை கணக்கிடப்பட்டது. ஆனால், புதிய முறையில், மதியம் 3:15 மணிக்கு தொடங்கும் பிரத்யேக 20 நிமிட ஏல காலத்திற்கு (Auction Period) இது மாற்றப்பட்டுள்ளது. கடந்த திங்கட்கிழமை, இந்த மாற்றத்தின் காரணமாக Nifty 50 இல் சுமார் 200 புள்ளிகள் வரை திடீர் ஏற்றம் கண்டு, 24,774.3 என்ற விலையில் முடிவடைந்தது. இது 1.6% உயர்வாகும். அதேசமயம், BSE சென்செக்ஸ் இதே காலகட்டத்தில் 0.7% மட்டுமே உயர்ந்தது.
இரண்டு முக்கிய பரிவர்த்தனைகளில் (Exchanges) உள்ள பங்குகள், ஏலப் புத்தகங்களில் (Auction Order Books) ஏற்படும் வேறுபாடுகள் காரணமாக, வெவ்வேறு விலைகளில் வர்த்தகமாகும் அபாயம் குறித்து வர்த்தகர்களிடையே கவலைகள் எழுந்துள்ளன.
ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தகர்களுக்கான ரிஸ்க்
Nifty 50 ஆப்ஷன்ஸ் வைத்திருக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு, இறுதி விலை என்பது ஒப்பந்தங்களின் (Contracts) இறுதி செட்டில்மெண்ட் மதிப்பை தீர்மானிக்கும் மிக முக்கியமான காரணியாகும். கடந்த திங்கட்கிழமை காணப்பட்ட இந்த ஏற்ற இறக்கம், கடைசி 20 நிமிடங்களில் ஏற்படும் திடீர் விலை மாற்றங்கள் இந்த ஒப்பந்தங்களின் மதிப்பை எதிர்பாராத விதமாக பாதிக்கலாம் என்ற அச்சத்தை அதிகரித்துள்ளது. சந்தை நிபுணர்களின் கூற்றுப்படி, வர்த்தகர்கள் திடீர் பிரீமியம் ஏற்ற இறக்கங்களைத் தவிர்க்க, மதியம் 3:15 மணிக்கு ஏலப் பிரிவு தொடங்குவதற்கு முன்பே தங்கள் நிலைகளை (Positions) முடித்துக் கொள்ள அல்லது ஹெட்ஜ் (Hedge) செய்ய விரும்பலாம்.
சந்தையின் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
இந்த புதிய ஏல முறை, இந்திய சந்தைகளை உலகளாவிய நடைமுறைகளுடன் சீரமைத்து, விலை கண்டறிதலை (Price Discovery) மேம்படுத்துவதை நீண்ட கால நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், தற்போதைய ஆரம்பகட்ட சரிசெய்தல் காலம் ஒரு நிச்சயமற்ற சூழலை உருவாக்கியுள்ளது. திங்கட்கிழமை ஏலத்தின் போது காணப்பட்ட அதிக வர்த்தக வால்யூம்கள், ஏற்கனவே இந்த புதிய காலக்கெடுவில் வர்த்தகம் குவிந்து வருவதைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், இன்றைய எக்ஸ்பைரிக்கு எச்சரிக்கை உணர்வு மேலோங்கியுள்ளது. வர்த்தகர்கள் மற்றும் அல்காரிதம்கள் (Algorithms) இந்த புதிய விலை நிர்ணய முறைக்கு ஏற்ப தங்களை சரிசெய்து கொள்ளும்போது, இன்று இறுதி 20 நிமிடங்களில் குறியீடுகள் எப்படி செயல்படுகின்றன என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும். மேலும் நிலைத்தன்மை ஏற்படுமா என்பதே அனைவரின் முக்கியக் கேள்வியாக உள்ளது.