ஆகஸ்ட் 3 முதல், இந்திய பங்குச்சந்தைகள் (NSE & BSE) F&O பிரிவில் உள்ள பங்குகள் வர்த்தக நேர முடிவில் ஒரு புதிய முறையை அமல்படுத்த உள்ளன. இது 'Closing Auction Session' (CAS) என அழைக்கப்படுகிறது. இதன் மூலம், விலையில் நடக்கும் முறைகேடுகளைத் தடுத்து, சரியான விலை நிர்ணயத்தை உறுதிசெய்ய முடியும்.
இனி 'Closing Auction Session' முறைதான்!
இந்திய பங்குச்சந்தைகளில் (NSE மற்றும் BSE) ஆகஸ்ட் 3, 2026 முதல் ஒரு முக்கிய மாற்றம் வரப்போகிறது. குறிப்பாக, Futures and Options (F&O) பிரிவில் உள்ள பங்குகளின் இறுதி விலையை நிர்ணயிக்கும் முறையில் இந்த மாற்றம் கொண்டுவரப்படுகிறது. புதிய 'Closing Auction Session' (CAS) என்பது மாலை 3:15 மணி முதல் 3:30 மணி வரை செயல்படும். இந்திய பங்குச்சந்தை கட்டுப்பாட்டு வாரியமான SEBI-யின் வழிகாட்டுதலின் பேரில் இந்த புதிய முறை அறிமுகப்படுத்தப்படுகிறது. இதன் முக்கிய நோக்கம், வர்த்தக நேர முடிவில் நடக்கும் செயற்கையான விலை மாற்றங்களைத் தடுத்து, சந்தையின் வெளிப்படைத்தன்மையை அதிகரிப்பதாகும்.
பழைய முறையிலிருந்து புதிய முறைக்கு மாற்றம்
தற்போது, வர்த்தக நாளின் கடைசி 30 நிமிடங்களில் நடக்கும் பரிவர்த்தனைகளின் அடிப்படையில், வால்யூம்-வெயிட்டட் ஆவரேஜ் ப்ரைஸ் (VWAP) முறையின் மூலம் இறுதி விலை நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. ஆனால், இந்த முறையில் கடைசி நிமிடத்தில் நடக்கும் பெரிய முதலீடுகள் அல்லது வர்த்தகங்களால் விலை திடீரென ஏறவோ அல்லது இறங்கவோ வாய்ப்பு அதிகம். இது இறுதி விலையை துல்லியமற்றதாக மாற்றியது.
ஆனால், புதிய CAS முறையில், குறிப்பிட்ட 15 நிமிடங்களுக்குள் வரும் அனைத்து வாங்கல் மற்றும் விற்கல் ஆர்டர்களும் ஒரே விலையில் இணைக்கப்படும். இதனால், தனிப்பட்ட பெரிய வர்த்தகங்களின் தாக்கத்தால் விலை மாறுவது தடுக்கப்படும். சந்தையின் ஒட்டுமொத்த தேவை மற்றும் வழங்கல் (Supply and Demand) நிலவரத்தை பிரதிபலிக்கும் ஒரு நிலையான விலை கண்டறியப்படும்.
பெரிய முதலீட்டாளர்களுக்கான தாக்கம்
குறிப்பாக, இன்டெக்ஸ் பெஞ்ச்மார்க்குகளைப் பின்பற்றும் பெரிய முதலீட்டு நிறுவனங்கள் (Passive Funds) மற்றும் பிற நிறுவனங்கள், தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை சரிசெய்ய கடைசி நிமிடத்தில் பெரிய அளவில் வர்த்தகம் செய்வார்கள். இதனால், சில சமயங்களில் பங்கின் விலை செயற்கையாக பாதிக்கப்படும். புதிய CAS முறை, இந்த பெரிய அளவிலான வர்த்தகங்களின் தாக்கத்தை குறைத்து, ஒரு நியாயமான இறுதி விலையை உறுதி செய்யும்.
வர்த்தக நேரம் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கான தாக்கம்
F&O பங்குகளுக்கு மட்டும் CAS முறை பொருந்தும் என்றாலும், இதன் தாக்கம் மற்ற சந்தைப் பிரிவுகளிலும் இருக்கும். ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Equity Derivatives) பிரிவின் வர்த்தக நேரம் மாலை 3:40 மணி வரை நீட்டிக்கப்படும். F&O பிரிவில் இல்லாத பங்குகளுக்கான வர்த்தக நேரம் பெரிய அளவில் மாறாது. ஆனால், அவற்றின் சந்தைக்குப் பிந்தைய (post-market) அமர்வு மாலை 3:50 மணி முதல் 4:00 மணி வரை நடைபெறும்.
சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு இது பெரும்பாலும் பின்னணியில் நடக்கும் ஒரு தொழில்நுட்ப மாற்றம் தான். ஆனால், இதன் மூலம் நிதி அறிக்கைகள் (Financial Reporting) மிகவும் துல்லியமாக மாறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் நிகர சொத்து மதிப்பு (NAV) மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பீடுகள் இன்னும் துல்லியமாக கணக்கிடப்படும். இதன் மூலம், இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகளில் உள்ள டிராக்கிங் பிழைகள் குறைக்கப்பட்டு, சந்தையின் உண்மையான நிலவரத்தை இறுதி விலை பிரதிபலிக்கும்.