Whalesbook
லாபம் உயர்ந்தது, IPO எதிர்பார்ப்பும் எகிறியது!
இந்த காலாண்டில் NSE ₹2,871 கோடி நிகர லாபத்தை பதிவு செய்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 19% அதிகம். இதற்கு முக்கிய காரணம், பங்கு (equity cash) மற்றும் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகப் பிரிவுகளில் வர்த்தகம் (trading volumes) அதிகமாக இருந்ததே ஆகும்.
இந்த சிறப்பான நிதிநிலை அறிக்கையைத் தொடர்ந்து, NSE-யின் IPO (Initial Public Offering) வருவதற்கான எதிர்பார்ப்புகள் மேலும் வலுப்பெற்றுள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் நம்பிக்கையை இந்த முடிவுகள் அதிகரித்துள்ளன.
வருவாய் மாதிரி மீது கேள்விகள்
ஆனால், NSE-யின் வருவாய் மாதிரி (Revenue Model) மீது சில கேள்விகள் எழுந்துள்ளன. முக்கியமாக, டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகப் பரிவர்த்தனைக் கட்டணங்களையே (derivative transaction fees) NSE தனது முக்கிய வருவாயாகக் கொண்டுள்ளது. இது, வருவாய் ஆதாரங்களில் பன்முகத்தன்மை கொண்ட (diversified revenue model) போட்டியாளர்களான பாம்பே ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (BSE) போன்றவற்றுடன் ஒப்பிடும்போது சற்று கவலையளிப்பதாக அமைந்துள்ளது.
BSE உடன் ஒப்பீடு
BSE தற்போது சுமார் ₹1,00,000 கோடி சந்தை மூலதனத்தையும் (Market Capitalization), தோராயமாக 60 என்ற முன்னோக்கிய P/E விகிதத்தையும் (forward P/E ratio) கொண்டுள்ளது. Listing fees, data services போன்ற பல வழிகளில் BSE வருவாய் ஈட்டுகிறது.
சந்தை நிலவரம் மற்றும் டிவிடெண்ட்
இந்திய சந்தையில் சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கங்கள் (volatility) மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் (retail participation) ஆர்வம் அதிகரித்திருப்பது NSE போன்ற எக்ஸ்சேஞ்ச்களுக்கு சாதகமாக அமைந்துள்ளது. இருப்பினும், NSE இந்த நிதியாண்டுக்கான (March 31, 2026) பங்கு ஒன்றுக்கு ₹35 டிவிடெண்ட் (dividend) பரிந்துரைத்துள்ளது. இதில் ₹10 சிறப்பு டிவிடெண்டும் அடங்கும். இது உடனடி பங்குதாரர் வருவாயில் (shareholder returns) கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.
IPO மதிப்பீட்டில் ஆபத்துகள்
NSE-யின் IPO மதிப்பீட்டில் (IPO valuation) ஒரு முக்கிய ஆபத்தாக, டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகத்தின் மீதான அதீத சார்பு உள்ளது. சந்தை ஏற்ற இறக்கம் குறைந்தாலோ அல்லது செபி (SEBI) போன்ற ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் டெரிவேட்டிவ் தயாரிப்புகள் மீது கட்டுப்பாடுகளை விதித்தாலோ, NSE-யின் வருவாய் பாதிக்கப்படலாம். இது BSE-யின் சீரான வருவாய் கலவையுடன் ஒப்பிடும்போது சற்று கவலையளிக்கிறது.
எதிர்கால சவால்கள்
இந்திய பங்குச் சந்தை விரிவடைந்து வருவதால், NSE-யின் வருவாய் தொடர்ந்து வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், NSE-யின் IPO மதிப்பீடு ₹1.5 லட்சம் கோடி முதல் ₹2 லட்சம் கோடி வரை இருக்கலாம் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. டெரிவேட்டிவ்களைத் தாண்டி, புதிய வருவாய் ஆதாரங்களை உருவாக்கும் NSE-யின் திறன், சந்தையில் அதன் மதிப்பை தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக இருக்கும்.