Whalesbook
தடைகள் நீங்கின, ஐபிஓ பாதை திறந்தது!
இந்த நீதிமன்ற தீர்ப்பு, ஒரு தசாப்தத்திற்கும் மேலாக NSE-ன் ஐபிஓ-வை தாமதப்படுத்திய ஒரு முக்கிய தடையை நீக்கியுள்ளது. இது, புதிய மூலதனத்தை ஈர்ப்பதை விட, தற்போதுள்ள பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்பனை செய்யும் 'ஆஃபர் ஃபார் சேல்' (OFS) எனப்படும் முறைக்கு வழிவகுக்கிறது.
சந்தை மதிப்பீடு எதிர்பார்ப்பு
சந்தையில் NSE-ன் பட்டியலிடப்படாத பங்குகளின் (Unlisted Shares) வர்த்தகம் சூடுபிடித்துள்ளது. ஒரு பங்கு ₹2,075 என்ற விலையை நெருங்குகிறது. இதன் மூலம், NSE-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) ₹5 லட்சம் கோடி என்ற அளவைத் தாண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, ஐபிஓ மீதான முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தை காட்டுகிறது.
OFS: பங்குதாரர்களுக்கு சாதகமா?
இந்த ஐபிஓ, NSE நிறுவனத்திற்கு நேரடியாக புதிய முதலீட்டை கொண்டு வராது. மாறாக, ஏற்கனவே NSE-ல் முதலீடு செய்துள்ள பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்பனை செய்வதன் மூலம் வெளியேற வழிவகுக்கும். இது, நிறுவனத்தின் விரிவாக்கம் அல்லது கடன் குறைப்பு போன்ற நோக்கங்களுக்காக புதிய முதலீட்டை திரட்டும் வழக்கமான ஐபிஓ-க்களிலிருந்து மாறுபடுகிறது. பட்டியலிடப்படாத சந்தையில் நிலவும் ₹5 லட்சம் கோடிக்கு மேலான இந்த மதிப்பீடு, முறையான விலை நிர்ணயத்தின்போது (Price Discovery) எப்படி இருக்கும் என்பதை பொறுத்திருந்துதான் பார்க்க வேண்டும்.
ஆலோசகர் நியமனம்
இந்த சிக்கலான விற்பனை செயல்முறையை சீராக நடத்த, Rothschild & Co நிறுவனம் நிதி ஆலோசகராக நியமிக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், விற்பனைக்கு தேவையான வழிமுறைகள் வகுக்கப்படும்.
மற்ற சந்தைகளுடன் ஒப்பீடு
NSE-ன் இந்த ₹5 லட்சம் கோடிக்கும் மேலான மதிப்பீடு, இந்திய பங்குச்சந்தையான BSE-ன் சந்தை மூலதனமான சுமார் ₹15,000 கோடியை விட பல மடங்கு அதிகம். BSE சுமார் 40x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. உலகளாவிய சந்தைகளான CME Group சுமார் 25x P/E-யிலும், Nasdaq Inc. சுமார் 30x P/E-யிலும் வர்த்தகமாகின்றன. NSE-ன் ~30x P/E விகிதம், அதன் வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளை ஏற்கனவே விலைப்பட்டியலில் சேர்த்துள்ளது.
கடந்த கால சர்ச்சைகள்
NSE-ன் ஐபிஓ, பத்து ஆண்டுகளாக நிர்வாகச் சிக்கல்கள், குறிப்பாக கோ-லொகேஷன் சர்ச்சை போன்ற காரணங்களால் தாமதமானது. இதுபோன்ற நீண்ட தாமதங்கள், சந்தையில் ஏற்ற இறக்கமான அறிமுகங்களுக்கு வழிவகுக்கும். NSE-ன் கடந்தகால நிர்வாகச் சிக்கல்கள், ஒழுங்குமுறை அபராதங்கள், டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்த விதிகள் மற்றும் கார்ப்பரேட் நடவடிக்கை சரிசெய்தல்கள் தொடர்பான குற்றச்சாட்டுகள் முக்கியமான முதலீட்டாளர்களுக்கு கவலையளிப்பதாக உள்ளது. OFS முறையானது, நிறுவனத்தின் எதிர்கால வளர்ச்சியை விட, தற்போதைய பங்குதாரர்களின் பணப்புழக்கத்திற்கு முன்னுரிமை அளிப்பதாகத் தெரிகிறது.
எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகள்
சட்டரீதியான தடைகள் நீங்கி, ஆலோசகர் நியமிக்கப்பட்டுள்ள நிலையில், NSE ஐபிஓ முன்னேறும். வெளியீட்டின் அளவு மற்றும் காலக்கெடு இன்னும் அறிவிக்கப்படவில்லை. பிரதான புத்தகத்தை நடத்தும் மேலாளர்கள் (Book-running lead managers) நியமனம் மற்றும் வெளியீட்டு ஆவணங்கள் (Offer documents) அடுத்த கட்டங்களாக இருக்கும். இறுதி மதிப்பீடு, ஐபிஓ-வின் வெற்றிக்கு மிக முக்கியமானது.