Whalesbook
IPO-விற்கு வழி திறந்த செட்டில்மென்ட்
இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பங்குச் சந்தையான தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE), நீண்டகாலமாக எதிர்பார்க்கப்படும் IPO-வை வெளியிடும் பாதையில் ஒரு முக்கிய மைல்கல்லை எட்டியுள்ளது. செபி (SEBI) அமைத்த ஒரு வெளி குழு, NSE-க்கு இருக்கும் சட்ட சிக்கல்களை சுமாராக ₹1800 கோடி ($192.5 மில்லியன்) செலுத்தி தீர்த்துக்கொள்ள பரிந்துரை செய்துள்ளது. இந்த தொகை, கடந்த ஆண்டு இறுதியில் NSE ஒதுக்கிய ₹1300 கோடி தொகையை விட கணிசமாக அதிகம். பல ஆண்டுகளாக NSE மீது இருந்த நிர்வாக குறைபாடுகள் மற்றும் வர்த்தக உறுப்பினர்களுக்கு சமமான அணுகல் (equitable access) குறித்த பிரச்னைகளுக்கு ஒரு தீர்வைக் கொண்டுவர இந்த பரிந்துரை உதவியுள்ளது.
இந்த பரிந்துரைக்கப்பட்ட தொகையானது ₹1800-1880 கோடி வரை இருக்கலாம் என சில அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன. எனினும், இந்த ஒழுங்குமுறை சார்ந்த பிரச்னைகள் குறைந்து வருவதால், NSE-யின் IPO தயாரிப்புகள் வேகமெடுத்துள்ளன. இந்த IPO-வை நிர்வகிக்க NSE இதுவரை இல்லாத எண்ணிக்கையாக 20 வங்கிகளை நியமித்துள்ளது. தற்போதைய முதலீட்டாளர்களும் தங்கள் பங்குகளை விற்க விருப்பம் தெரிவிக்கும்படி கேட்டுக்கொள்ளப்பட்டுள்ளனர். NSE தனது நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்ட பிறகு, 2026 மே மாத இறுதியில் DRHP (Draft Red Herring Prospectus) தாக்கல் செய்ய திட்டமிட்டுள்ளதாக கூறப்படுகிறது.
NSE-யின் சந்தை நிலை மற்றும் IPO சூழல்
இந்தியாவின் முதன்மையான பங்குச் சந்தையாகவும், வர்த்தக அளவில் உலகின் மிகப்பெரிய டெரிவேட்டிவ்ஸ் (derivatives) பரிமாற்றமாகவும் NSE திகழ்கிறது. தற்போது பட்டியலிடப்படாத இந்த நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு, சில மதிப்பீடுகளின்படி ட்ரில்லியன் கணக்கில் இருக்கலாம் எனவும், மற்றவை ₹4.95 லட்சம் கோடி ($495 பில்லியன்) எனவும் கூறுகின்றன. இது அதன் போட்டியாளரான BSE Ltd.-ஐ விட (சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.43 லட்சம் கோடி, P/E விகிதம் சுமார் 65.6x) மிக அதிகம். இந்த IPO, NSE-யின் 190,000 பங்குதாரர்களுக்கு கணிசமான பணப்புழக்கத்தை (liquidity) அளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை IPO-க்களில், குறிப்பாக நிதிச் சேவைத் துறையில் NSE-யின் IPO முக்கியத்துவம் வாய்ந்ததாக இருக்கும். FY2025-26 இல் நிதிச் சேவைகள் துறையில் மட்டும் ₹49,795 கோடி திரட்டப்பட்டுள்ளது. 2026 ஆம் ஆண்டில் IPO சந்தை தொடர்ந்து சிறப்பாக செயல்படும் என்றும், $20-25 பில்லியன் வரை நிதி திரட்டப்படலாம் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
NSE மீதான முந்தைய சிக்கல்கள் மற்றும் இடர்கள்
இந்த முன்னேற்றங்களுக்கு மத்தியிலும், சில விஷயங்களில் கவனம் தேவை. செபி குழு பரிந்துரைத்துள்ள செட்டில்மென்ட் தொகை, NSE-யின் முந்தைய ஒதுக்கீட்டை விட அதிகமாக உள்ளது. மேலும், கடந்த காலங்களில் NSE எதிர்கொண்ட co-location முறைகேடுகள், நிர்வாக குறைபாடுகள் போன்ற பிரச்னைகளும் IPO தாமதத்திற்கு ஒரு காரணமாக இருந்து வந்துள்ளன. எனினும், செபி ஏற்கனவே IPO-விற்கான 'No Objection Certificate' வழங்கிய நிலையில், இறுதி ஒப்புதல் விரைவில் வரலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த IPO ஒரு Offer for Sale (OFS) ஆக இருக்கும் என்றும், இது நிறுவனத்திற்கு புதிய மூலதனத்தை திரட்டாது என்றும் கூறப்படுகிறது.