Whalesbook
SEBI-யிடம் இருந்து கிடைத்த இந்த ஒப்புதல், NSE-க்கு ஒரு புதிய அத்தியாயத்தைத் தொடங்கியுள்ளது. இனி ஒழுங்குமுறை சிக்கல்களில் இருந்து விடுபட்டு, பொதுச் சந்தையில் தனது மதிப்பை உயர்த்திக் கொள்ள NSE திட்டமிட்டுள்ளது. உலகளவில் டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் மிகப்பெரியதாகவும், உலகின் டாப் 3 ஈக்விட்டி எக்ஸ்சேஞ்ச்களில் ஒன்றாகவும் இருக்கும் NSE-யின் இந்த லிஸ்டிங், அதன் பங்குதாரர்களுக்கு (stakeholders) புதிய மதிப்பைக் கொடுப்பதோடு, இந்தியாவின் வளர்ச்சி கண்டுவரும் மூலதனச் சந்தையில் (capital markets) அதன் பங்கை வலுப்படுத்தும்.
ஒரு தசாப்த காலப் போராட்டம்!
NSE-க்கு IPO வருவது என்பது அவ்வளவு சுலபமான காரியம் இல்லை. 2016-ல் முதன்முதலாக IPO-விற்கான விண்ணப்பத்தை தாக்கல் செய்த பின்னர், 2010 முதல் 2014 வரை சில குறிப்பிட்ட புரோக்கர்களுக்கு அதன் கோ-லோகேஷன் (co-location) வசதி மூலம் முன்னுரிமை வழங்கப்பட்டதாக எழுந்த புகார்கள் மற்றும் விசாரணைகள் காரணமாக, லிஸ்டிங் திட்டங்கள் கைவிடப்பட்டன. அதன் பிறகு பலமுறை முயற்சிகள் நடந்தும், SEBI-யின் கடுமையான நிபந்தனைகள் லிஸ்டிங்கிற்கு தடையாக இருந்தன. தற்போது அந்த தடைகள் அனைத்தும் நீக்கப்பட்டுள்ளன.
நிதிநிலை பாதிப்புகளும் மீண்டுமாய் எழுச்சியும்
இந்த சர்ச்சைகளால் NSE-யின் நிதிநிலையில் சில பாதிப்புகள் ஏற்பட்டன. கடந்த செப்டம்பர் காலாண்டில், கோ-லோகேஷன் மற்றும் டார்க் ஃபைபர் வழக்குகளைத் தீர்ப்பதற்காக சுமார் ₹1,300 கோடி ஒதுக்கியுள்ளது. அதோடு, 2023-ல் SEBI-யிடம் ₹100 கோடி டெபாசிட் செய்திருந்தது. இந்த ஒதுக்கீடுகள் காரணமாக, அந்த காலாண்டில் NSE-யின் ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபம் (consolidated net profit) முந்தைய ஆண்டை விட 33% குறைந்து ₹2,098 கோடியாகவும், மொத்த வருவாய் (total income) 17% சரிந்து ₹4,160 கோடியாகவும் பதிவாகியிருந்தது. கோ-லோகேஷன் வழக்கில் NSE மற்றும் அதன் முன்னாள் ஊழியர்கள் மீது ஆதாரங்கள் இல்லை என்று கூறி SEBI குற்றச்சாட்டுகளை திரும்பப் பெற்றாலும், அக்டோபர் 2024-ல் TAP சிஸ்டம் முறைகேடு தொடர்பாக ₹643 கோடி செலுத்தியது போன்ற தீர்வுகள், நீண்டகாலப் பிரச்சனைகளைத் தீர்ப்பதற்கான விலையை காட்டுகின்றன.
மதிப்பு மற்றும் போட்டியாளர்கள்
கடந்தகால சவால்கள் இருந்தபோதிலும், NSE-யின் லிஸ்ட் ஆகாத சந்தை (unlisted market) மதிப்பு சுமார் ₹5 லட்சம் கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. கடந்த ஜனவரி 30, 2026 அன்று, அதன் பங்குகள் ஒரு பங்குக்கு ₹2,050 ஆக வர்த்தகமானது. இது மே 2025-ல் இருந்த அதன் உச்சமான ₹2,400-க்குக் கீழ் இருந்தாலும், ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மதிப்பாகும். இந்த மதிப்பு, அதன் உள்நாட்டு போட்டியாளரான பாம்பே ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (BSE) விட மிக அதிகம். BSE-யின் சந்தை மூலதனம் (market capitalization) சுமார் ₹18,000 கோடி மட்டுமே. IPO-வின் போது திட்டமிடப்பட்டுள்ள 2.5% பங்குகள் விற்பனை (stake dilution) முதலீட்டாளர்களால் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும்.
சந்தை சூழலும் எதிர்கால வாய்ப்புகளும்
NSE-யின் லிஸ்டிங், இந்திய நிதி அமைப்பில் பணப்புழக்கத்தை (liquidity) அதிகரிக்கும் என்றும், உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகளை ஈர்க்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியாவின் மூலதனச் சந்தைகள் தொடர்ந்து வளர்ச்சி அடைந்து வரும் நிலையில், NSE ஒரு சிறந்த இடத்தில் உள்ளது. NSE தலைவர் ஸ்ரீனிவாஸ் இஞ்செட்டி, இந்த லிஸ்டிங் புதிய மதிப்பீட்டுக் காலத்தைக் கொண்டுவரும் என்றும், இந்தியப் பொருளாதாரம் மற்றும் மூலதனச் சந்தைகளில் NSE-யின் முக்கியப் பங்கை வலுப்படுத்தும் என்றும் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளார்.