Motilal Oswal Nasdaq Q 50 ETF பங்குகளில் சமீபத்தில் கடுமையான விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்பட்டுள்ளன. வெளிநாட்டு முதலீடுகள் மீதான கட்டுப்பாடுகளால் புதிய யூனிட்களை உருவாக்க முடியாத சூழல் நிலவுவதால், சந்தை விலைக்கும் அதன் உண்மையான மதிப்புக்கும் (NAV) இடையே பெரிய இடைவெளி உருவாகியுள்ளது.
தவறான விலை நிர்ணயம் (Price-NAV Disconnect)
பொதுவாக ஒரு ETF அதன் NAV (Net Asset Value) மதிப்பிற்கு மிக நெருக்கமாகவே வர்த்தகம் செய்யப்படும். இந்த சமநிலையை பராமரிக்க Arbitrage எனும் முறை பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஆனால், Motilal Oswal Nasdaq Q 50 ETF-ல் இந்த செயல்முறை முடங்கியுள்ளது.
ஏன் இந்த சிக்கல்?
இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான வெளிநாட்டு முதலீட்டு உச்சவரம்பு $7 பில்லியன் என்ற அளவில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த வரம்பு கிட்டத்தட்ட எட்டப்பட்டுவிட்டதால், புதிய யூனிட்களை உருவாக்க முடியாத நிலை ஏற்பட்டுள்ளது. இதனால், சந்தையில் நிலவும் அதீத டிமாண்ட் காரணமாக, பங்கின் விலை அதன் உண்மையான மதிப்பையும் தாண்டி உயரத் தொடங்கியது.
SEBI விதிகளின் தாக்கம்
செப்டம்பர் 7-ம் தேதி அமலுக்கு வந்த புதிய SEBI விதிகளும் இந்த குழப்பத்தை அதிகப்படுத்தின. முன்னதாக, சர்க்யூட் பிரேக்கர்கள் NAV-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு கணக்கிடப்பட்டன. புதிய விதியின்படி, முந்தைய நாள் சந்தை விலை அடிப்படையாக மாற்றப்பட்டது. இதனால், ஏற்கனவே உயர்ந்திருந்த விலையின் அடிப்படையில் 20% அப்பர் சர்க்யூட் செயல்பட்டது, இது விலையை மேலும் உயர்த்தியது.
முதலீட்டாளர்களுக்கான எச்சரிக்கை
செப்டம்பர் 21-ம் தேதி மட்டும் இந்த ETF-ன் வர்த்தக அளவு 4.3 மில்லியன் யூனிட்களாக உயர்ந்தது. இது வழக்கமான சராசரியை விட 19 மடங்கு அதிகம். ஊக வர்த்தகம் (Speculative trading) முடிந்தவுடன், பங்கின் விலை தொடர்ந்து 3 நாட்கள் 20% லோயர் சர்க்யூட்டை சந்தித்தது.
முதலீட்டாளர்கள் எப்போதும் சந்தை விலைக்கும் NAV-க்கும் இடையிலான வித்தியாசத்தை கண்காணிக்க வேண்டும். குறிப்பாக வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரம்புகள் நிறைந்துள்ள சூழலில், இதுபோன்ற அதிரடி மாற்றங்களை எதிர்கொள்ள தயாராக இருக்க வேண்டும்.