2004-ல் அறிமுகமான STT (Securities Transaction Tax), இன்று அரசாங்கத்திற்கு பெரும் வருவாய் தரும் கருவியாக மாறியுள்ளது. FY27-ல் **₹73,700 கோடி** வருவாய் ஈட்ட இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ள நிலையில், இது சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் நஷ்டத்தை அதிகரிப்பதாக நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.
2004-ம் ஆண்டு பங்குச்சந்தையில் கொண்டு வரப்பட்ட STT வரி, ஆரம்பத்தில் மூலதன ஆதாய வரியை (Capital Gains Tax) ஈடுகட்ட ஒரு தற்காலிக தீர்வாகவே பார்க்கப்பட்டது. ஆனால், காலப்போக்கில் இது அரசாங்கத்தின் நிலையான வருவாய் ஈட்டும் முக்கிய தூணாக மாறிவிட்டது.
அரசின் வருவாய் இலக்கு
அதிகப்படியான ஊக வணிகத்தை (Speculation) கட்டுப்படுத்துவதாகக் கூறி STT வரி உயர்த்தப்பட்டாலும், அதன் பின்னணியில் உள்ள நிதித் தரவுகள் வேறு கதையைச் சொல்கின்றன. 2025-26 நிதியாண்டில் அரசு ₹57,522 கோடி வருவாய் ஈட்டியுள்ளது. நடப்பு 2026-27 நிதியாண்டில், இது ₹73,700 கோடி ஆக உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வர்த்தகம் அதிகரிக்க அதிகரிக்க, சந்தையின் ஏற்ற இறக்கத்தைப் பொருட்படுத்தாமல் அரசின் வருமானம் உயர்ந்து கொண்டே செல்கிறது.
சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் நிலை
முதலீட்டாளர்கள் லாபம் ஈட்டினாலும், நஷ்டமடைந்தாலும் STT வரி செலுத்த வேண்டும் என்பதுதான் இங்குள்ள மிகப்பெரிய சவால். இது லாபத்தின் மீது விதிக்கப்படும் வரி அல்ல; மொத்த பரிவர்த்தனை மதிப்பிற்கு விதிக்கப்படுவது. FY26 தரவுகளின்படி, 87.7% சில்லறை வர்த்தகர்கள் ₹91,685 கோடி நஷ்டத்தைச் சந்தித்துள்ளனர். இந்நிலையில், பியூச்சர்ஸ் (Futures) பிரிவில் 0.05% மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் (Options) பிரீமியத்திற்கு 0.15% என வரி உயர்த்தப்பட்டது, நஷ்டத்தில் இருக்கும் முதலீட்டாளர்களின் மூலதனத்தை மேலும் கரைக்கிறது.
சந்தையில் என்ன நடக்கும்?
ஒரே கையில் கட்டுப்பாடுகளை விதித்துவிட்டு, மறுபுறம் அதே வர்த்தகத்தின் மூலம் அரசு வருமானம் ஈட்டுவது ஒரு முரண்பாடான கொள்கையாகப் பார்க்கப்படுகிறது. இந்த அதிகப்படியான வரி சுமையால், சந்தையில் பணப்புழக்கம் (Liquidity) குறைய வாய்ப்புள்ளது. வர்த்தகர்கள் தங்களின் நிலைகளைத் தக்கவைக்க அதிக ரிஸ்க் எடுக்க வேண்டிய சூழல் உருவாகியுள்ளது. வருங்காலத்தில் அரசு இந்த வரி கட்டமைப்பை மாற்றியமைக்குமா அல்லது இதே போக்கைத் தொடருமா என்பதைப் பொறுத்தே சந்தையின் எதிர்காலம் அமையும்.