Whalesbook
SEBI தலைவர் Tuhin Kanta Pandey-யின் சமீபத்திய அறிவிப்புகள், இந்திய பங்குச் சந்தைகளுக்கு ஒரு முக்கியமான காலகட்டத்தைக் குறிக்கின்றன. இன்சைடர் டிரேடிங் (Insider Trading) அமலாக்கத்தை வலுப்படுத்துவதோடு, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சந்தைக்குள் வருவதை எளிதாக்குவதிலும் கவனம் செலுத்துவது, பெரும் மூலதன வெளியேற்றத்தைச் சமாளித்து, முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை அதிகரிக்க ஒரு மூலோபாயத் தேவையாகும். சந்தையின் நேர்மை குறித்த நம்பிக்கையை உருவாக்குவதே இதன் நோக்கம்.
இன்சைடர் டிரேடிங் மீது தீவிரம்
இன்சைடர் டிரேடிங் விவகாரத்தில் SEBI-யின் கவனம் விரிவடைந்துள்ளது. வழக்கமான கார்ப்பரேட் இன்சைடர்களைத் தாண்டி, வங்கிகள் மற்றும் பெரிய கன்சல்டிங் நிறுவனங்களையும் இது குறிவைக்கிறது. IndusInd Bank நிர்வாகிகளுக்கு எதிரான விசாரணைகள் மற்றும் PwC, EY போன்ற நிறுவனங்களுக்கு அனுப்பப்பட்ட நோட்டீஸ்கள் இந்த விரிவான நோக்கத்தைக் காட்டுகின்றன. இந்த வலுவான அமலாக்கம், சந்தையின் நற்பெயரைச் சுத்தப்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. FY 2024-25 இல், SEBI 287 இன்சைடர் டிரேடிங் வழக்குகளை விசாரித்துள்ளது, இது முந்தைய நிதியாண்டில் 175 ஆக இருந்தது. இந்த இறுக்கம், 2025 ஆம் ஆண்டில் அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து (FPIs) சுமார் USD 18.9 பில்லியன் நிகர வெளியேற்றத்தை ஈடுசெய்ய வேண்டியதன் அவசியத்துடன் ஒத்துப்போகிறது. பிப்ரவரி 2026 இல் ₹22,615 கோடி FPI உள்வரத்து ஒரு வரவேற்கத்தக்க விஷயமாக இருந்தாலும், இது பல மாத விற்பனைக்குப் பிறகு வந்துள்ளது.
நடுத்தரப் பிரிவு நிதி நிறுவனமான IndusInd Bank, இந்த ஆய்வுக்கு ஒரு உதாரணமாக உள்ளது. பிப்ரவரி 2026 இன் பிற்பகுதியில், அதன் பங்கு விலை சுமார் ₹956.75 ஆகவும், சந்தை மூலதனமாக்கல் ₹74,538 கோடி ஆகவும் இருந்தது. இருப்பினும், சில நிதி அறிக்கைகள் எதிர்மறையான EPS மற்றும் P/E விகிதங்களைக் காட்டுகின்றன, இது முதலீட்டாளர் உணர்வுகளைப் பாதிக்கக்கூடிய லாபக் கவலைகளைக் குறிக்கிறது.
வெளிநாட்டு முதலீட்டை எளிதாக்குதல்
வெளிநாட்டு முதலீட்டு விதிகளை எளிதாக்குவதற்கான SEBI-யின் முயற்சி, ஆவணங்களைக் குறைத்தல் மற்றும் FPI-களுக்கு 5 நாள் நுழைவு செயல்முறையை இலக்காகக் கொள்வது, மூலதன வெளியேற்றப் போக்குகளுக்கு நேரடி எதிர்வினையாகும். அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) வலுவாக உள்ளது, ஏப்ரல்-டிசம்பர் 2025-26 இல் 47.87 பில்லியன் டாலர் உள்வரத்து (18% அதிகரிப்பு) மற்றும் FY 2024-25 இல் $50 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக இருந்தது. இருப்பினும், டிசம்பர் 2025 காலாண்டில் இந்தியப் பங்குகளில் FPI உரிமை 16.7% ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது 15 ஆண்டு கால కనిష్టமாகும், இது நிலையற்ற போர்ட்ஃபோலியோ மூலதனத்தைத் தக்கவைப்பதில் உள்ள சவாலைக் காட்டுகிறது.
டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தை & உலகளாவிய போட்டி
அதே சமயம், SEBI வேகமாக வளர்ந்து வரும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Derivatives) சந்தையையும் சமாளிக்கிறது, இதில் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பெரும் இழப்புகளைச் சந்திக்கின்றனர். SEBI ஆய்வுகளின்படி, FY25 இல் சுமார் 90% சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் பணத்தை இழந்தனர், நிகர இழப்பு ₹1 லட்சம் கோடிக்கு மேல் ஆனது. NSE தலைவர் டெரிவேட்டிவ்ஸ் பங்கேற்பாளர்களுக்கு குறைந்தபட்ச நுழைவுத் தேவைகளை முன்மொழிந்துள்ளார். உலகளவில், தைவான் மற்றும் தென் கொரியாவில் உள்ள AI-மைய சந்தைகளை நோக்கி மூலதனம் ஈர்க்கப்படுகிறது. இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராகச் சரிந்து, ஜனவரி 2026 இல் ₹92.29 என்ற உச்சத்தை எட்டியது, இது வெளிநாட்டு உள்வரவுகளுக்கு மேலும் ஒரு தடையாக உள்ளது.
அபாயங்கள் மற்றும் எதிர்காலப் பார்வை
SEBI-யின் முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும், அபாயங்கள் தொடர்கின்றன. வெளிநாட்டு மூலதனத்தைச் சார்ந்திருப்பது, உலகளாவிய மனநிலை மாற்றங்கள் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு இந்தியாவை பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ச்சியாக பணத்தை இழப்பது, அமைப்புரீதியான அபாயங்களைக் காட்டுகிறது. 2022 இல் Yes Bank பங்கு விற்பனை தொடர்பான இன்சைடர் டிரேடிங் குற்றச்சாட்டுகள் தொடர்பாக PwC மற்றும் EY போன்ற நிறுவனங்களுக்கு எதிரான நடவடிக்கைகள், இணக்க நெறிமுறைகள் பற்றிய கேள்விகளை எழுப்புகின்றன. SEBI-யின் எதிர்காலப் பாதை, அதன் ஒழுங்குமுறை அணுகுமுறையைத் தொடர்ந்து சரிசெய்வதை உள்ளடக்கியது. FPI விதிமுறைகளை எளிதாக்குவது எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, ஆனால் சில்லறை முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாப்பதற்கான கடுமையான அமலாக்கம் மற்றும் வலுவான வழிமுறைகளுடன் இதை சமநிலைப்படுத்த வேண்டும். இந்தியாவின் நிலையான பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு "ஒட்டும்" மூலதனத்தை ஈர்ப்பதும் தக்கவைப்பதும் மிக முக்கியமாக இருக்கும்.