இந்தியாவின் டெரிவேட்டிவ் மார்க்கெட்டில் பெரிய மாற்றம் நிகழ்ந்துள்ளது. SEBI கொண்டு வந்த புதிய கட்டுப்பாடுகளால் ரீடெய்ல் டிரேடர்களின் எண்ணிக்கை **20%** குறைந்து **79 லட்சமாக** மாறியுள்ளது. அதே சமயம், கடந்த 3 ஆண்டுகளில் மூன்று முறை உயர்த்தப்பட்ட STT வரி, முதலீட்டாளர்களின் லாபத்தைப் பாதிப்பதாக கவலை எழுந்துள்ளது.
இந்திய டெரிவேட்டிவ் மார்க்கெட் இப்போது ஒரு முக்கியமான கட்டத்தில் உள்ளது. முதலீட்டாளர்களின் பெரும் நஷ்டத்தைத் தவிர்க்க, SEBI நிறுவனம் கான்ட்ராக்ட் சைஸ் மாற்றம், வாராந்திர எக்ஸ்பைரி குறைப்பு எனப் பல கட்டுப்பாடுகளை விதித்துள்ளது. இதன் விளைவாக, ரீடெய்ல் டிரேடர்களின் எண்ணிக்கை 98 லட்சத்திலிருந்து 79 லட்சமாக சரிந்துள்ளது. ஆனால், நிதி ஆண்டில் மட்டும் ரீடெய்ல் பிரிவு சந்தித்த நஷ்டம் சுமார் ₹91,685 கோடி என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.
வர்த்தக செலவும் STT வரியும்
SEBI விதிகள் முதலீட்டாளர்களைக் காக்கும் முயற்சியாகப் பார்க்கப்பட்டாலும், அரசாங்கத்தின் வரி கொள்கை வேறு விதமாக உள்ளது. கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் மூன்று முறை STT வரி உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. இதன் காரணமாக, செப்டம்பர் 2026 மத்தியில், வரி வசூல் 53% அதிகரித்துள்ளது. இதனால், வால்யூம் குறைந்தாலும் அரசாங்கத்தின் வருமானம் குறையவில்லை. முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, வர்த்தகம் செய்யும் செலவு (Trading Cost) கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது.
அல்கோ டிரேடிங் vs ரீடெய்ல்
இந்த வரி அமைப்பு பொதுவானது என்பதால், சிறிய முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பெரிய அல்கோ (Algorithmic) நிறுவனங்களுக்கு இடையில் பெரிய இடைவெளி உள்ளது. ரீடெய்ல் டிரேடர்கள் நஷ்டத்தைச் சந்திக்கும் அதே வேளையில், பெரிய நிறுவனங்கள் மற்றும் அல்கோ டிரேடிங் டெஸ்க்குகள் ₹44,483 கோடி லாபம் ஈட்டியுள்ளன. சமமான வரி விதிப்பால், பெரிய நிறுவனங்களை விட தனிப்பட்ட டிரேடர்களுக்கே சுமை அதிகமாக உள்ளது.
அடுத்தகட்ட நடவடிக்கை என்ன?
கிளோசிங் ஆக்ஷன் செஷன் (Closing Auction Session) தொடர்பான மாற்றங்களில் 20,000 பொதுமக்களின் கருத்துகளைப் பெற்ற பிறகு, SEBI தனது முடிவுகளை மாற்றியமைத்தது. இது கொள்கைகள் விவாதத்திற்கு உட்பட்டவை என்பதை உறுதிப்படுத்துகிறது. வரும் காலங்களில், வரி உயர்வு என்பதைத் தாண்டி, வெளிப்படையான விதிமுறைகள் வருமா என்பதைப் பொறுத்திருந்துதான் பார்க்க வேண்டும்.