IPO விதிமுறைகளில் புதிய மாற்றங்கள்
இந்தியாவில் IPO வெளியிடவிருக்கும் mega-firms-க்கு உற்சாகமான செய்தி வந்துள்ளது. இந்திய பங்குச் சந்தை கட்டுப்பாட்டாளர் SEBI, மார்ச் 13, 2026 முதல் அமலுக்கு வரும் புதிய விதிமுறைகளை வெளியிட்டுள்ளது. நிறுவனத்தின் Market Cap அடிப்படையில் இந்த விதிமுறைகள் மாறுபடும்.
Mega Firms-க்கு சிறப்புச் சலுகைகள்
₹5 லட்சம் கோடி-க்கும் அதிகமான Market Cap கொண்ட நிறுவனங்கள், இனி வெறும் 1% Public Float-ஐ dilution செய்தாலே IPO வெளியிடலாம். இது முந்தைய 5% என்ற அளவை விட மிகவும் குறைவு. ₹1 லட்சம் கோடி முதல் ₹5 லட்சம் கோடி Market Cap கொண்ட நிறுவனங்கள் 2.75% dilution செய்ய வேண்டும். மேலும், IPO வெளியீட்டின் போது Public Holding 15%-க்கும் குறைவாக இருந்தால், கட்டாயமாக 25% Public Float-ஐ எட்டுவதற்கு 10 ஆண்டுகள் வரை அவகாசம் வழங்கப்பட்டுள்ளது. இது, Jio Platforms போன்ற நிறுவனங்கள் இந்தியாவில் IPO வெளியிட ஏதுவாகும்.
Governance மற்றும் Market Volatility குறித்த கவலைகள்
ஆனால், இந்த தளர்வுகள் Corporate Governance மற்றும் சந்தை நியாயம் குறித்து கடுமையான விவாதங்களை எழுப்பியுள்ளன. குறைந்த Public Float கொண்ட பங்குகள், Manipulation மற்றும் திடீர் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு (Volatility) எளிதில் ஆளாகும் என விமர்சகர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். சில முதலீட்டாளர்கள் மட்டுமே அதிக செல்வாக்கு செலுத்தி, செயற்கையான விலை நகர்வுகளை உருவாக்க வாய்ப்புள்ளது. சிறுபான்மை பங்குதாரர்களின் (Minority Shareholders) நலன்கள் பாதுகாக்கப்படுமா என்பதும் கேள்விக்குறியாகியுள்ளது. SEBI வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், இந்த விதிமுறைகள் Market Access-க்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதாகத் தெரிகிறது.
உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சந்தையின் நிலை
இந்திய சந்தை இவ்வளவு பெரிய IPO-க்களை தாங்குமா என்ற கேள்வியும் எழுகிறது. ஆனால், உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (Domestic Institutional Investors - DIIs) பங்கு கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. 2025 தொடக்கத்தில், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மட்டுமே 10%-க்கும் அதிகமான பங்கை வைத்திருந்தன. மேலும், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (Retail Investors) மற்றும் Demat கணக்குகளின் எண்ணிக்கையும் அதிகரித்துள்ளது. இது சந்தையின் ஆழத்தைக் காட்டுவதாக சில ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். இருப்பினும், 2026 நிதியாண்டில் IPO சந்தையில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் தேவை குறைந்ததையும், Listing Gains குறைந்ததையும் கவனிக்க வேண்டும். இது, முதலீட்டாளர்கள் இப்போது அடிப்படை விஷயங்களுக்கு (Fundamentals) அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதைக் காட்டுகிறது.
Stock Exchanges-ன் புதிய பொறுப்பு
இந்த Public Float விதிமுறைகளை அமல்படுத்தும் பொறுப்பு இனி Stock Exchanges-க்கு மாற்றப்பட்டுள்ளது. இது சில கவலைகளை எழுப்பியுள்ளது. SEBI-யின் நேரடிக் கட்டுப்பாட்டில் இந்த விதிகள் சிறப்பாக அமல்படுத்தப்படுவதாகப் பலர் கருதுகின்றனர். இந்த மாற்றங்கள் வெற்றிபெற, இந்திய சந்தை ஒருமைப்பாட்டையும், நியாயமான விலை நிர்ணயத்தையும், சிறு முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பையும் உறுதி செய்ய வேண்டும். நிறுவனர்களின் கட்டுப்பாட்டிற்கும், Public Shareholders-க்கும் இடையிலான சக்தி சமநிலை இனி உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும்.