Whalesbook
SEBI தற்போது கொல்கத்தா பங்குச்சந்தை (CSE) தானாக முன்வந்து பங்குச்சந்தை செயல்பாடுகளில் இருந்து விலகிக் கொள்ள தாக்கல் செய்துள்ள விண்ணப்பத்தை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகிறது. இந்த அதிகாரப்பூர்வ ஆய்வுக்கு, CSE பிப்ரவரி 18, 2025 அன்று விண்ணப்பித்தது. இதைத் தொடர்ந்து, பங்குச்சந்தையின் சொத்துக்கள் மற்றும் கடன்களை மதிப்பிடுவதற்காக ஒரு சிறப்பு பணிக்குழுவும் (working group) மதிப்பீட்டு நிறுவனமும் (valuation agency) நியமிக்கப்பட்டுள்ளன. விரிவான ஆய்வுக்குப் பிறகு, CSE-யின் பிரத்தியேகமாக பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள், நிதி நிலைமை மற்றும் வெளியேற்றத்திற்குத் தேவையான ஒழுங்குமுறை சலுகைகள் போன்றவற்றை உள்ளடக்கிய ஒரு 'பேசும் உத்தரவை' (speaking order) SEBI வெளியிடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
CSE தளத்தில் வர்த்தகம் ஏப்ரல் 2013 முதல் நிறுத்தப்பட்டுள்ளது. அதாவது, 10 ஆண்டுகளுக்கு மேலாக இந்த பங்குச்சந்தை செயல்படாமல் உள்ளது. பங்குச்சந்தை வெளியேறுவதற்கான பாதை நீண்ட காலமாக இருந்து வருகிறது. குறிப்பாக, பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன்களுக்கான ஒழுங்குமுறை விதிகளான 2018-ன் கீழ், கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன் ஏற்பாடுகள் மற்றும் போதுமான நிகர மதிப்பை (net worth) பராமரித்தல் போன்ற முக்கிய ஒழுங்குமுறை விதிகளைப் பின்பற்ற CSE தவறியது. கொல்கத்தா உயர் நீதிமன்றம் பிப்ரவரி 19, 2024 மற்றும் ஆகஸ்ட் 19, 2024 தேதியிட்ட உத்தரவுகள் மூலம் கால அவகாசம் வழங்கியும், இந்த தேவைகளை CSE பூர்த்தி செய்யவில்லை. இந்த ஒழுங்குமுறை குறைகளே, CSE தானாக முன்வந்து விலக முடிவெடுப்பதற்கான முக்கிய காரணங்களாகும்.
CSE-யின் இந்த திட்டமிடப்பட்ட வெளியேற்றம், இந்தியாவின் மிகவும் வரலாற்று சிறப்புமிக்க நிதி நிறுவனங்களில் ஒன்றின் சகாப்தத்தின் முடிவைக் குறிக்கிறது. அதிகாரப்பூர்வமாக 1908-ல் நிறுவப்பட்டாலும், 1830-களில் இருந்தே இதன் வர்த்தக வேர்கள் இருந்தன. தெற்காசியாவின் இரண்டாவது பழமையான பங்குச்சந்தையான இது, அதன் உச்சத்தில் கிழக்கு இந்தியாவிற்கு ஒரு முக்கிய நிதி மையமாக திகழ்ந்தது. BSE மற்றும் NSE போன்ற தேசிய பங்குச்சந்தைகளுக்கு நிதி நடவடிக்கைகள் மாறும்போது இதன் முக்கியத்துவம் குறைந்தது. மேலும், 2001-ல் நடந்த கெத்தன் பரேக் (Ketan Parekh) மோசடியுடன் தொடர்புடைய கடுமையான கட்டண நெருக்கடி (payment crisis) இதன் சரிவுக்கு ஒரு காரணம். இந்த நெருக்கடி முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை சிதைத்தது மற்றும் நிர்வாக சிக்கல்களை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டியது. SEBI-யின் கடுமையான ஒழுங்குமுறை சூழல், செயல்பாட்டு சாத்தியக்கூறு மற்றும் சந்தை நேர்மையை உறுதி செய்வதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இதன் விளைவாக, கடந்த தசாப்தத்தில் பெங்களூரு, ஹைதராபாத் மற்றும் மெட்ராஸ் பங்குச்சந்தைகள் போன்ற பல பிராந்திய பங்குச்சந்தைகள் வெளியேறின. நவீன பங்குச்சந்தைகளுக்கான மேம்பட்ட செயல்பாட்டு மற்றும் நிதி தேவைகளை, கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன்களுக்கு தேவையான குறைந்தபட்ச நிகர மதிப்பு ₹100 கோடி என்பது எடுத்துக்காட்டுகிறது.
SEBI ஒப்புதல் அளித்த பிறகு, CSE ஒரு ஹோல்டிங் நிறுவனமாக (holding company) மாறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதன் முழுமையான சொந்தமான துணை நிறுவனமான CSE Capital Markets Pvt Ltd (CCMPL), தேசிய பங்குச்சந்தை (NSE) மற்றும் பாம்பே பங்குச்சந்தை (BSE) ஆகியவற்றின் உறுப்பினராக தரகு சேவைகளை (broking services) தொடர்ந்து வழங்கும். இந்த அமைப்பு, தற்போதைய தேசிய தளங்கள் வழியாக வணிக செயல்பாடுகளைத் தொடர அனுமதிக்கிறது. இது சந்தையில் நிலவும் ஒருங்கிணைப்பு (consolidation) மற்றும் சிறப்புப் பணிகளுக்கான (specialization) பரந்த போக்கை பிரதிபலிக்கிறது. இந்திய பங்குச் சந்தைகள் 2026-ன் தொடக்கத்திற்குப் பிறகு ஒரு ஒருங்கிணைப்பு கட்டத்தில் உள்ளன. குறியீடுகள் (indices) வரம்புகளுக்குள் நகரும் நிலையில், NSE மற்றும் BSE போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் தொழில்நுட்ப மேம்பாடுகளில் தொடர்ந்து ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன.