BSE F&O அதிரடி: HUDCO, Piramal Pharma, Tata Tech, Torrent Power நீக்கம் - முதலீட்டாளர்கள் கவனத்திற்கு!

ஏன் இந்த திடீர் நீக்கம்? லிக்விடிட்டி சிக்கல்களே காரணம்!

இந்த திடீர் நீக்கத்திற்கான முக்கிய காரணம், அந்த நிறுவனங்களின் பங்குகள் போதுமான லிக்விடிட்டி (Liquidity) மற்றும் டிரேடிங் வால்யூம் (Trading Volume) அளவுகோல்களை பூர்த்தி செய்யாததே ஆகும். குறிப்பாக, Median Quarter Sigma Order Size, Market Wide Position Limit, மற்றும் Average Daily Delivery Value போன்ற விஷயங்களில் அவை பின்தங்கியுள்ளன.

இதனால், HUDCO, Piramal Pharma, Tata Technologies, Torrent Power ஆகிய நிறுவனங்களின் பங்குகள் இனிமேல் BSE-ன் F&O பிரிவில் வர்த்தகம் செய்யப்படாது. ஆனால், தற்போதுள்ள ஒப்பந்தங்கள் (Existing Contracts) பிப்ரவரி, மார்ச், ஏப்ரல் 2026 வரையிலான காலக்கெடு வரை தொடரும். இந்த நடவடிக்கை, பங்குச் சந்தையின் டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Derivatives) பிரிவில் போதுமான சந்தை ஆழம் மற்றும் லிக்விடிட்டி இருப்பதை உறுதி செய்வதற்காக BSE எடுத்துள்ள கடுமையான நடவடிக்கை.

இந்த அறிவிப்பு வெளியான நாளில், HUDCO பங்குகள் 1.12% சரிந்தன, Tata Technologies 2.30% வீழ்ச்சியடைந்தது, Piramal Pharma 1.34% குறைந்தது. Torrent Power மட்டும் 1.26% லேசான ஏற்றம் கண்டது.

தகுதி அளவுகோல்கள் என்ன?...

BSE-ன் F&O பிரிவில் இடம்பெற, பங்குகள் சில குறிப்பிட்ட அளவுகோல்களை பூர்த்தி செய்ய வேண்டும். அதன்படி, Median Quarter Sigma Order Size குறைந்தபட்சம் ₹75 லட்சம், Market Wide Position Limit குறைந்தபட்சம் ₹1,500 கோடி, மற்றும் Average Daily Delivery Value குறைந்தபட்சம் ₹35 கோடி என ஆறு மாத காலத்திற்கு இருக்க வேண்டும்.

Piramal Pharma-வின் தற்போதைய TTM P/E விகிதம் சுமார் -136 ஆக உள்ளது, இது நஷ்டத்தை காட்டுகிறது. இது Aurobindo Pharma (P/E 18.4x) மற்றும் Dr. Reddy's Laboratories (P/E 19.6x) போன்ற போட்டியாளர்களின் நேர்மறை மதிப்பீடுகளுக்கு முற்றிலும் மாறானது.

Tata Technologies, நேர்மறை லாபம் ஈட்டியிருந்தாலும், அதன் முக்கிய IT சேவை போட்டியாளர்களான TCS (P/E 20.02x) மற்றும் Infosys (P/E 20.49x) உடன் ஒப்பிடும்போது, சுமார் 45.8x-49.22x என்ற அதிக P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது அதன் சந்தை மதிப்பில் கேள்விகளை எழுப்புகிறது.

மறுபுறம், HUDCO-வின் P/E விகிதம் சுமார் 13.5x-14.1x ஆக உள்ளது, இது இந்திய பல்வகை நிதி நிறுவனங்களின் சராசரி 21.7x உடன் ஒப்பிடும்போது குறைவாக உள்ளது. Torrent Power-ன் P/E விகிதம் சுமார் 23.17x-29.8x ஆக உள்ளது, இது Adani Power போன்ற போட்டியாளர்களின் (P/E 24.16x) வரம்பிற்குள் அமைந்துள்ளது.

முதலீட்டாளர்கள் பாதிப்பு & மீண்டும் நுழைய என்ன செய்ய வேண்டும்?

டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் இருந்து நீக்கப்படுவது, இந்த நான்கு பங்குகளின் வர்த்தக முறைகளில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தும். குறிப்பாக, ஹெஜிங் (Hedging) மற்றும் ஊக வணிகத்திற்கு (Speculative Strategies) F&O கருவிகளை நம்பியிருக்கும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Institutional Investors) மற்றும் ஆர்பிட்ரேஜர்களுக்கு (Arbitrageurs) லிக்விடிட்டி கணிசமாகக் குறையும். இதன் நேரடி விளைவாக, இந்த பங்குகளுக்கான வர்த்தக கருவிகளின் எண்ணிக்கை குறையும், இது ஸ்பாட் மார்க்கெட்டில் (Cash Market) அதிக ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் பிட்-ஆஸ்க் ஸ்ப்ரெட்களை (Bid-Ask Spreads) அதிகரிக்கக்கூடும்.

மேலும், தகுதி அளவுகோல்களை பூர்த்தி செய்யாததால் ஒரு முறை நீக்கப்பட்டால், அந்த பங்குகள் மீண்டும் F&O பிரிவில் சேர்க்கப்படுவதற்கு குறைந்தபட்சம் ஒரு வருடம் காத்திருக்க வேண்டும். இந்த நீண்ட கால இடைவெளி, முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தைக் குறைத்து, நிறுவனங்கள் புதிய மூலதனத்தை ஈர்ப்பதில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.

SEBI-யின் சமீபத்திய விதிமுறை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப, சந்தையின் ஆழம் மற்றும் லிக்விடிட்டியை உறுதி செய்வதில் அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. இதனால், குறைவாக செயல்படும் அல்லது லிக்விடிட்டி இல்லாத பங்குகளுக்கு இது போன்ற நீக்கங்கள் இனி அதிகமாக நடக்க வாய்ப்புள்ளது.