25 ஆண்டுகால WhiteOak Capital ஆய்வில், கடன் சார்ந்த போர்ட்ஃபோலியோவில் வெறும் 10-20% ஈக்விட்டி சேர்ப்பது வருவாயை அதிகரிக்கவும், ஏற்ற இறக்கத்தைக் (Volatility) குறைக்கவும் உதவும் எனத் தெரிய வந்துள்ளது. ஈக்விட்டி சேர்ப்பது எப்போதும் ஆபத்தை அதிகரிக்கும் என்ற பொதுவான கருத்தை இது கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது.
இந்திய முதலீட்டாளர்கள் பலரும் கடன் சார்ந்த முதலீடுகளை பாதுகாப்பானதாகவும், ஈக்விட்டியை ஆபத்தானதாகவும் கருதுகின்றனர். ஆனால், WhiteOak Capital Mutual Fund வெளியிட்டுள்ள 25 ஆண்டுகால ஆய்வு (செப்டம்பர் 2001 முதல் 2026 வரை) இந்த கருத்தை மறுக்கிறது. சொத்து ஒதுக்கீட்டில் (Asset Allocation) இப்படி பிடிவாதமாக இருப்பது எதிர்பார்த்த பலனைத் தராது என்கிறது இந்த ஆய்வு.
ஆய்வின் முடிவுகள், கடன் அதிகமாக உள்ள போர்ட்ஃபோலியோவில் ஒரு சிறிய அளவு ஈக்விட்டியைச் சேர்ப்பது ஆபத்தை அதிகரிக்காது, மாறாக போர்ட்ஃபோலியோவை இன்னும் ஸ்திரமாக்கக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது. உதாரணமாக, முழுக்க முழுக்க கடனில் முதலீடு செய்யப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ சராசரியாக 6.77% வருவாயையும், 6.37% ஏற்ற இறக்கத்தையும் (Volatility) கொண்டிருந்தது. ஆனால், போர்ட்ஃபோலியோவில் 90% கடன் மற்றும் 10% ஈக்விட்டி என மாற்றியபோது, சராசரி வருவாய் 7.97% ஆக உயர்ந்தது. வியக்கத்தக்க வகையில், ஏற்ற இறக்கம் 5.76% ஆகக் குறைந்தது.
20% ஈக்விட்டி ஒதுக்கீட்டில் (80% கடன் மற்றும் 20% ஈக்விட்டி) கூட, சராசரி வருவாய் 9.17% ஆக உயர்ந்தது. இந்த நிலையில், ஏற்ற இறக்கம் 6.39% ஆக இருந்தது. இது 100% கடன் போர்ட்ஃபோலியோவின் அளவுக்கு ஏறக்குறைய சமமாக இருந்தது. இதன் மூலம், ரிஸ்க் கணிசமாக அதிகரிக்கவில்லை, ஆனால் வருவாய் சிறப்பாக உயர்ந்தது.
தங்கம் சேர்ப்பது பற்றியும் ஆய்வு கூறுகிறது. கடன் மற்றும் ஈக்விட்டியுடன் 20% தங்கத்தையும் சேர்த்தால், வருவாயில் இன்னும் ஸ்திரத்தன்மை கிடைக்கும். 70% கடன், 10% ஈக்விட்டி மற்றும் 20% தங்கம் எனப் பிரிக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ, சராசரியாக 9.80% வருவாயையும், 5.51% என்ற மிகக் குறைந்த ஏற்ற இறக்கத்தையும் கொடுத்தது.
இந்த முடிவுகளுக்கு முக்கிய காரணம், வெவ்வேறு சொத்து வகுப்புகளுக்கு (Asset Classes) இடையிலான குறைந்த தொடர்பு (Low Correlation). ஈக்விட்டி, கடன் மற்றும் தங்கம் எப்போதும் ஒரே திசையில் நகர்வதில்லை. ஒரு சொத்து சரியும்போது, மற்றொன்று நிலையாக இருக்கலாம் அல்லது சிறப்பாகச் செயல்படலாம். இது ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோவின் செயல்திறனை சமநிலைப்படுத்த உதவுகிறது.
இந்த புள்ளிவிவரங்கள் கடந்தகால செயல்திறனை அடிப்படையாகக் கொண்டவை என்றாலும், முதலீட்டாளர்கள் சில முக்கிய ஆபத்துகளையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். கடந்தகால செயல்திறன் எதிர்கால வருவாய்க்கு உத்தரவாதம் அளிக்காது. சந்தை நிலவரங்கள் மாறக்கூடும். மேலும், இந்த ஒதுக்கீடுகளைப் பராமரிக்க வழக்கமான மறுசீரமைப்பு (Rebalancing) தேவைப்படும், இது வரி மற்றும் பரிவர்த்தனை செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும். மேலும், வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்தால் கடன் பத்திரங்களின் விலை குறையும் அபாயமும் கடன் போர்ட்ஃபோலியோவில் உண்டு. தனிப்பட்ட சொத்துக்களில் மட்டும் கவனம் செலுத்தாமல், ஒட்டுமொத்த சொத்து ஒதுக்கீடு மற்றும் ஆபத்து தாங்கும் திறனை முதலீட்டாளர்கள் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.