செபி (SEBI) வெளியிட்டுள்ள புதிய ஆய்வு அறிக்கை, எதிர்கால சந்தை (F&O) வர்த்தகத்தில் ஈடுபடும் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள், கேஷ் மார்க்கெட்டிலும் முதலீடு செய்தால், அவர்களின் இழப்பு கணிசமாகக் குறையும் எனத் தெரிவித்துள்ளது. FY26-ல் மட்டும் F&O வர்த்தகத்தில் மட்டும் முதலீட்டாளர்கள் ஒட்டுமொத்தமாக ₹91,685 கோடி இழப்பைச் சந்தித்துள்ளனர்.
கேஷ் மார்க்கெட் ஏன் முக்கியம்?
செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (SEBI) நடத்திய இந்த புதிய ஆய்வு, ஒரு முக்கிய விஷயத்தை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகிறது. அதாவது, பங்குச் சந்தையின் கேஷ் மார்க்கெட்டில் (Cash Market) தொடர்ந்து முதலீடு செய்யும் நபர்கள், எதிர்கால சந்தை (Futures and Options - F&O) வர்த்தகத்தில் சந்திக்கும் இழப்புகள், வெறும் F&O-வில் மட்டும் ஈடுபடுபவர்களை விட மிகவும் குறைவாகவே உள்ளது. இந்த FY26 ஆய்வுப்படி, கேஷ் மார்க்கெட் ஒருவகையான பாதுகாப்பு வளையமாக செயல்படுகிறது. ஏனெனில், இந்த முதலீட்டாளர்கள் அதிக லெவரேஜ் (Leverage) உள்ள ஸ்பெகுலேட்டிவ் (Speculative) வர்த்தகங்களை மட்டும் நம்பாமல், அடிப்படை சொத்துக்களில் (Fundamental Assets) முதலீடு செய்ய ஆர்வம் காட்டுகிறார்கள்.
F&O-வில் தொடரும் பெரும் இழப்புகள்
சந்தை கட்டுப்பாட்டாளர் வெளியிட்டுள்ள இந்தத் தரவுகள், ஒட்டுமொத்த F&O சந்தையின் நிலையைக் குறித்து கவலையளிக்கிறது. FY26-ல், தனிப்பட்ட வர்த்தகர்கள் மொத்தம் ₹91,685 கோடி நிகர இழப்பைச் சந்தித்துள்ளனர். இதில், ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தகம்தான் (Options Trading) அதிகபட்சமாக 92% இழப்புகளுக்குக் காரணம் என ஆய்வு கூறுகிறது. சராசரியாக, ஒரு F&O வர்த்தகர் இந்த ஆண்டில் சுமார் ₹1.17 லட்சம் வரை இழந்துள்ளார். செபியின் கண்டுபிடிப்புகளின்படி, ஒரு முதலீட்டாளரின் டெரிவேட்டிவ்ஸ் செயல்பாட்டுடன் ஒப்பிடும்போது, கேஷ் மார்க்கெட் செயல்பாடுகள் அதிகரிக்கும்போது, இழப்பு ஏற்படுவதற்கான வாய்ப்பும், அதன் அளவும் குறைய வாய்ப்புள்ளது.
கேஷ் மார்க்கெட் அனுபவம் இல்லாதவர்களின் நிலை
F&O சந்தையில் எந்தவிதமான கேஷ் மார்க்கெட் அனுபவமும் இல்லாத வர்த்தகர்கள், அதிக வர்த்தகத் தீவிரம் (Trading Intensity) மற்றும் அதிக லெவரேஜ் போன்ற பழக்கவழக்கங்களைக் கொண்டுள்ளனர். F&O வர்த்தகத்தில் ஈடுபட்டவர்களில் சுமார் 18.6 லட்சம் பேர் கேஷ் மார்க்கெட்டில் எந்தவிதமான செயல்பாடும் செய்யவில்லை. இந்தக் குழுவினர் சந்தையை ஒரு 'ஜீரோ-சம் கேம்' (Zero-sum game) ஆகக் கருதி, அதிக அதிர்வெண் கொண்ட வர்த்தகத்தில் (High-frequency trading) ஈடுபட்டு, விரைவாக தங்கள் மூலதனத்தை இழந்தனர்.
இளைஞர்கள் மத்தியில் அதிக இழப்பு
இந்த ஆய்வில் உள்ள மக்கள்தொகை போக்குகளும் (Demographic trends) சில குறிப்பிட்ட பாதிப்புகளை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. 30 வயதுக்குட்பட்ட இளைஞர்கள், FY26-ல் தீவிர தனிநபர் வர்த்தகர்களில் 43% ஆக இருந்தனர். அவர்களில் சுமார் 89% பேர் இழப்பைச் சந்தித்தனர். இதன்மூலம், இளம் வயது மற்றும் பெரும்பாலும் குறைந்த வருமானம் கொண்ட வர்த்தகர்கள், தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பைக் காட்டிலும் அதிக தீவிரமான வர்த்தகத்தில் ஈடுபட்டு, நிதி நெருக்கடியின் அபாயத்தை அதிகப்படுத்துகின்றனர்.
வர்த்தகர்கள் குறைந்தாலும் இழப்பு அதிகரிப்பு
முந்தைய ஆண்டை ஒப்பிடும்போது, தீவிர தனிநபர் டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகர்களின் எண்ணிக்கை 18-20% குறைந்த போதிலும், தனிநபர் சராசரி இழப்பு சற்று அதிகரித்துள்ளது என செபி அறிக்கை மேலும் குறிப்பிடுகிறது. அதாவது, வர்த்தகர்களின் மொத்த எண்ணிக்கை சிறிது குறைந்தாலும், தீவிரமாக இருப்பவர்கள் பெரும்பாலும் பெரிய அல்லது அதிக கவனம் செலுத்திய ரிஸ்க்குகளை எடுக்கின்றனர்.
முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய பாடம்
சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்கு முக்கியமாகத் தெரிய வேண்டியது என்னவென்றால், நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதற்கும், விலை நகர்வுகளை ஊகிப்பதற்கும் (Speculating) இடையே உள்ள வேறுபாடுதான். நிறுவனங்களின் வளர்ச்சி மீது நீண்டகாலப் பார்வை இல்லாத, கேஷ் ஈக்விட்டியை அடிப்படையாகக் கொண்டிராத முதலீட்டாளர்கள், டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அதிக பரிவர்த்தனை செலவுகளுக்கு (Transaction costs) ஆளாகிறார்கள். எதிர்காலத்தில், மார்ஜின் தேவைகள் (Margin requirements), லெவரேஜ் வரம்புகள் (Leverage limits) மற்றும் முதலீட்டாளர் விழிப்புணர்வு நிகழ்ச்சிகள் (Investor awareness programs) தொடர்பான ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகளை இந்த போக்குகள் எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும். ஏனெனில், சில்லறை வர்த்தகர்களின் ஊக வர்த்தகத்தால் ஏற்படும் முறையான அபாயங்களை (Systemic risks) ஒழுங்குமுறை ஆணையம் தொடர்ந்து சுட்டிக்காட்டி வருகிறது.