Whalesbook
AI ஏற்படுத்தும் அச்சம்: IT பங்குகளின் மதிப்பீட்டில் ஒரு மாற்றம்?
இந்த வாரம் இந்திய IT துறை பெரும் பின்னடைவை சந்தித்துள்ளது. Nifty IT Index **8%**க்கும் மேல் சரிந்தது, இது கடந்த 1 வருடத்தில் இல்லாத வீழ்ச்சியாகும். இதற்கு முக்கிய காரணம், Artificial Intelligence (AI) தொழில்நுட்பம் IT துறையில் வேலைகளை தானியங்கி (Automate) ஆக்கிவிடும் என்ற அச்சம் முதலீட்டாளர்களிடையே பரவியிருப்பதாகும்.
ICICI Prudential AMC-ன் Anand Shah கூறுகையில், இது உடனடியாக கம்பெனிகளின் வருவாய் (Earnings) குறைவதால் ஏற்பட்ட வீழ்ச்சி அல்ல என்றும், மாறாக பங்குகளின் மதிப்பீட்டில் (Valuation) ஒரு புதிய கணக்கீடு (Reset) நடப்பதாகவும் தெரிவித்துள்ளார். AI மூலம் சில வேலைகள் தானியங்கி ஆனாலும், அது புதிய தேவைகளையும், வாய்ப்புகளையும் உருவாக்கும் என்றும், இதனால் அதன் தாக்கம் எப்படி இருக்கும் என்பது இன்னும் தெளிவாகவில்லை என்றும் கூறியுள்ளார்.
தற்போது Nifty IT Index-ன் P/E ratio சுமார் 23.2 ஆக குறைந்துள்ளது. இது இந்த துறை மீதுள்ள நம்பிக்கையை காட்டுகிறது. அமெரிக்க IT பங்குகளும் இதேபோன்ற AI அச்சத்தால் சரிவை சந்தித்துள்ளன.
IT-க்கு அப்பால்: மற்ற துறைகளில் வாய்ப்புகள்
IT துறையின் இந்த சரிவுக்கு மத்தியில், 2026 ஆம் ஆண்டு இந்திய பொருளாதாரம் மெதுவாக மீண்டு வரும் என்று Anand Shah கணித்துள்ளார். இதனால், பங்குச் சந்தையில் சரியான பங்குகளை தேர்ந்தெடுப்பது (Stock-picking) முக்கியம் என்கிறார்.
இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி 2025-26 நிதியாண்டில் 6.5% முதல் 7.7% வரையிலும், 2026ல் சுமார் 6.9% ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
உலோகங்கள் (Metals): இங்கு நல்ல வாய்ப்புகள் இருப்பதாக கூறப்படுகிறது. குறிப்பாக இரும்பு (Ferrous) சார்ந்த பங்குகளின் விலை உயரும் என்றும், உலகளாவிய பொருளாதார நிலை மற்றும் உள்நாட்டு தேவைகள் இதை ஆதரிக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள் (Precious Metals): தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஆகியவற்றின் மீதான ஆர்வம் தொடரும். உலகளாவிய பணவாட்டம் (Reflationary trends), அதிக அரசு கடன், மற்றும் குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் காரணமாக முதலீட்டாளர்கள் இதற்கு முக்கியத்துவம் கொடுப்பார்கள்.
2026ல் தங்கத்தின் விலை ஒரு அவுன்ஸ் $4,500-$4,700 வரையிலும், வெள்ளியின் விலை $65க்கு மேலும் செல்லக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
IT துறையின் சவால்கள்: AI ஒரு இருமுனை கத்தி
AI தொழில்நுட்பம் IT நிறுவனங்களின் அடிப்படை வணிக மாதிரியான, மணிநேர கட்டண (Hourly billing) முறையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். பாரம்பரிய வருவாய் வழிகளான ERP அமலாக்கம் மற்றும் பழைய சிஸ்டம்களை பராமரிப்பது போன்றவை AI மூலம் தானியங்கி ஆகலாம்.
சில ஆய்வாளர்கள், விண்ணப்ப சேவைகள் (Application services) AI-ஆல் அதிகம் பாதிக்கப்படக்கூடும் என்றும், இதனால் வருவாய் குறையக்கூடும் என்றும் எச்சரிக்கின்றனர். உதாரணமாக, HCLTech தனது லாப வரம்பு (Margin) குறித்த கணிப்பை AI-ன் தாக்கத்தை கருத்தில் கொண்டு குறைத்துள்ளது.
மேலும், இந்திய IT நிறுவனங்களிடம் திறமையான ஊழியர்கள் இருந்தாலும், AI மற்றும் Advanced Analytics-ல் தேர்ச்சி பெற்றவர்கள் குறைவு. இதனால், ஊழியர்களுக்கு புதிய திறன்களை கற்றுக்கொடுப்பது (Reskilling) அவசியமாகிறது.
உலகளாவிய பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் AI உள்கட்டமைப்பில் 2026ல் மட்டும் $650 பில்லியன் முதலீடு செய்கின்றன. இந்த அளவிலான முதலீட்டை இந்திய IT நிறுவனங்கள் நேரடியாக செய்வது கடினம்.
எதிர்காலப் பாதை: AI-ஐ எப்படி எதிர்கொள்வது?
இந்திய IT நிறுவனங்களின் எதிர்காலம், AI-ஐ தங்கள் சேவைகளிலும், வணிக மாதிரிகளிலும் எவ்வளவு சிறப்பாக ஒருங்கிணைக்கிறார்கள் என்பதைப் பொறுத்தது. சில ஆய்வாளர்கள் AI லாபத்தை அதிகரிக்கும் என்றும், மற்றவர்கள் இது பாரம்பரிய வருவாய் வழிகளுக்கு ஒரு அச்சுறுத்தல் என்றும் கூறுகின்றனர்.
TCS மற்றும் Infosys போன்ற முக்கிய IT பங்குகளின் தற்போதைய விலை இலக்குகள் (Price targets) மிதமான உயர்வை மட்டுமே காட்டுகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் தற்போது நிறுவனங்கள் AI-ஆல் கிடைக்கும் லாபத்தை நிஜமான பணமாக எப்படி மாற்றுகிறார்கள் என்பதை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர்.
IT துறையானது, Outsourcing-ல் இருந்து, Product-led innovation மற்றும் Outcome-based models-க்கு மாறுவது முக்கிய சவாலாக இருக்கும்.