Whalesbook
மத்திய கிழக்கு பதற்றம், எண்ணெய் விலையேற்றம்!
மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றம், உலகளாவிய நிதி சந்தைகளில் பெரும் கலக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதனால் கச்சா எண்ணெய் விலையும் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. மார்ச் 13, 2026 நிலவரப்படி, பிரெண்ட் ஃபியூச்சர்ஸ் (Brent Futures) பீப்பாய் $92-ஐ நெருங்கியது. இது பணவீக்கம் குறித்த அச்சத்தை மேலும் அதிகரித்துள்ளது. ஏற்கனவே பிப்ரவரி 2026-ல் இந்தியாவின் நுகர்வோர் விலை குறியீடு (CPI) 3.21% ஆக உயர்ந்து 11 மாத உச்சத்தை தொட்டது.
இந்த காரணங்களால் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை குறைந்து, அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) பெருமளவில் பங்குகளை விற்று வருகின்றனர். மார்ச் மாதத்தின் முதல் எட்டு வர்த்தக நாட்களில் மட்டும், சுமார் ₹45,000 கோடி எஃப்.பி.ஐ.க்கள் முதலீட்டை திரும்பப் பெற்றுள்ளனர். இது ஜனவரி 2025-க்கு பிறகு மிக அதிகமான விற்பனையாகும். இந்த தொடர் விற்பனை அழுத்தம் மற்றும் பெருகிவரும் எண்ணெய் நெருக்கடி காரணமாக, இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக ₹92.47 என்ற புதிய வரலாற்று குறைந்தபட்ச நிலையை எட்டியுள்ளது. பங்குச்சந்தையில், நிஃப்டி 50 குறியீடு மார்ச் 13, 2026 அன்று முடிவடைந்த வாரத்தில் 5.3% சரிந்து, ஒரு டெக்னிக்கல் கரெக்ஷன் (Technical Correction) நிலைக்குச் சென்றுள்ளது. மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகளும் கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்தன.
AI - IT துறைக்கு நீண்டகால அச்சுறுத்தல்!
தற்போதைய புவிசார் அரசியல் மற்றும் எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில், இந்தியாவின் முக்கிய IT சேவைகள் துறைக்கு ஒரு நீண்டகால, தீவிரமான அச்சுறுத்தல் உருவாகியுள்ளது. செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) பாரம்பரியமான, அதிக மனித உழைப்பு தேவைப்படும் அவுட்சோர்சிங் (Outsourcing) பணிகளை மாற்றியமைக்கக்கூடும் என்ற அச்சம், இந்த நிறுவனங்களின் பங்கு மதிப்புகளைக் கடுமையாக பாதித்துள்ளது. நிஃப்டி IT குறியீடு இந்த ஆண்டு (2026) இதுவரை 20.7% சரிந்துள்ளது. இது நிஃப்டி 50-ன் சரிவை விட மிக அதிகம்.
ஜெனரேட்டிவ் AI (Generative AI) கருவிகளின் வளர்ச்சியால், கோடிங், வாடிக்கையாளர் சேவை, பேக்-ஆபிஸ் பணிகள் போன்றவற்றை தானியங்குபடுத்த முடியும் என்ற கவலைகள் எழுந்துள்ளன. இதனால், இந்திய IT நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி குறையக்கூடும் என்ற அச்சம் நிலவுகிறது. இதுகுறித்து ஆய்வாளர்களிடையே மாறுபட்ட கருத்துக்கள் உள்ளன. JP Morgan போன்ற நிறுவனங்கள், AI உற்பத்தித்திறனை அதிகரிக்கும் என்றும், சேவைகள் வழங்குபவர்களை மாற்றுவதை விட, பட்ஜெட்டிற்குள் அதிக வேலைகளைச் செய்ய டெக் டீம்களுக்கு உதவும் என்றும் நம்புகின்றன. ஆனால், Prabhudas Lilladher போன்றவர்கள், AI ஆனது பாரம்பரிய IT சேவைகளை 20-50% வரை பாதிக்கக்கூடும் என்று எச்சரித்துள்ளனர். இதன் விளைவாக, இன்போசிஸ் (Infosys), டி.சி.எஸ் (TCS) போன்ற முன்னணி IT நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் (Valuations) கடந்த 5 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு அல்லது அவற்றின் சராசரி P/E விகிதங்களுக்கு அருகில் சரிந்துள்ளன. இருப்பினும், NASSCOM போன்ற தொழில்முறை அமைப்புகள், IT துறை FY26-க்குள் $315 பில்லியன் வருவாயை எட்டும் என்றும், AI அதன் மூலம் சுமார் $10-12 பில்லியன் பங்களிக்கும் என்றும் கணித்துள்ளன.
சந்தை எதிர்கொள்ளும் அழுத்தங்கள் மற்றும் பார்வை
இந்த இரட்டை அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில், சந்தை நிலவரம் மிகவும் எச்சரிக்கையாக உள்ளது. நிஃப்டி PE விகிதம் சுமார் 20.3 ஆக உள்ளது, இது கடந்த 1 வருட குறைந்தபட்ச வரம்பிற்கு அருகில் உள்ளது. இது பங்கு மதிப்புகள் சற்று குறைந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், AI-யால் ஏற்படும் நீண்டகால அபாயங்கள், குறிப்பாக ஏற்றுமதி சார்ந்த தொழில்களுக்கு, முழுமையாக கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படாமல் இருக்கலாம். HSBC போன்ற சில ஆய்வாளர்கள், IT துறை குறித்து நடுநிலையான பார்வையுடன், வலுவான ரூபாய் மற்றும் ஜென் AI பயன்பாட்டால் FY27-ல் இரட்டை இலக்க வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறார்கள். அவர்கள் தற்போதைய IT பங்குகளின் விலைகளை நியாயமானதாக கருதுகின்றனர். ஆனால், தொடர்ச்சியான பண வெளியேற்றம் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, உலோகங்கள் மற்றும் ஆட்டோமொபைல் துறைகளில் அழுத்தத்தை தொடர்ந்து அதிகரித்து வருகிறது.
நீண்டகால நோக்கில், AI-யால் IT சேவைகள் துறையில் ஏற்படும் அடிப்படை மாற்றங்கள் தான் இந்தியாவின் ஏற்றுமதியை மையமாகக் கொண்ட பொருளாதாரத்திற்கு மிகப்பெரிய சவாலாக இருக்கும். புவிசார் அரசியல் நெருக்கடிகள் தற்காலிக சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தினாலும், AI புரட்சி என்பது தொழில்நுட்ப சேவைகள் வழங்கப்படும் மற்றும் பயன்படுத்தப்படும் விதத்தில் ஒரு அடிப்படை, நிரந்தர மாற்றமாக இருக்கலாம். Jefferies ஆய்வாளர்களின் கணிப்பின்படி, AI அடுத்த 4 ஆண்டுகளில் IT துறையின் வருவாயை 9-12% குறைக்கக்கூடும். இது நிஃப்டி IT குறியீடு ஏற்கனவே அதன் மோசமான வாரத்தை சந்தித்த நிலையில், கவலையளிக்கிறது. வரும் காலாண்டு முடிவுகள் (FY27) IT நிறுவனங்கள் இந்த மாற்றத்தை எப்படி கையாளப்போகின்றன என்பதையும், AI-யை செலவு சேமிப்பாக மட்டுமல்லாமல், வளர்ச்சிக்கு எப்படி பயன்படுத்தப்போகின்றன என்பதையும் தெளிவுபடுத்தும். தற்போதைய சந்தை மதிப்பீடுகள், AI தொடர்பான சில அச்சங்களை ஏற்கனவே பிரதிபலித்துள்ளன. ஆனாலும், புவிசார் அரசியல் அச்சங்களுக்கு மத்தியில், AI-யின் முழுமையான தாக்கம் இன்னும் சந்தையால் முழுமையாகப் புரிந்துகொள்ளப்படாமல் இருக்கலாம்.