Whalesbook
இந்திய நிறுவனங்களின் வருவாயில் காணப்படும் டூயல்-ஸ்பீடு
Motilal Oswal Financial Services அமைப்பின் புதிய கணிப்பின்படி, இந்த Q4 FY26 நிஃப்டி-50 நிறுவனங்களின் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 10% அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்கு முக்கிய காரணம் ஃபைனான்சியல்ஸ் துறையாகும். இதில் என்.பி.எஃப்.சி (NBFC) கடன் வளர்ச்சி 30% ஆகவும், தனியார் வங்கிகளின் வளர்ச்சி 12% ஆகவும் இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மேலும், மெட்டல்ஸ் துறையில் 27% வலுவான வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆரம்பத்தில் டெக்னாலஜி மற்றும் ஆட்டோமொபைல்ஸ் துறைகள் முறையே 11% மற்றும் 12% வளர்ச்சி அடையும் என கணிக்கப்பட்டாலும், இந்த துறைகள், அத்துடன் ரீடெய்ல் (47%) மற்றும் இ.எம்.எஸ் (17%) ஆகியவை மொத்த வருவாய் வளர்ச்சியில் சுமார் 80% பங்களிக்கும்.
இருப்பினும், இந்த நேர்மறையான கணிப்புகளுக்கு மத்தியில் ஒரு பெரிய வேறுபாடு காணப்படுகிறது. யூட்டிலிட்டீஸ், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு, ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் ஹெல்த்கேர் துறைகளில் வெறும் சிங்கிள் டிஜிட் வளர்ச்சி மட்டுமே கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இதற்கு மாறாக, கேப்பிடல் குட்ஸ் துறையில் -6%, கன்ஸ்யூமர் டியூரபில்ஸ் துறையில் -5% மற்றும் சிமெண்ட் துறையில் -1% சரிவு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது ஒரு தெளிவான டூயல்-ஸ்பீடு பொருளாதாரத்தை காட்டுகிறது.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் மேக்ரோ கவலைகள்
தற்போதைய நிஃப்டி-50 நிறுவனங்களின் ஃபார்வர்டு பி/இ (Forward P/E) விகிதம் சுமார் 20.4x ஆக உள்ளது. இது உலக சராசரியான 15.1x ஐ விட அதிகம். இது சந்தை விலை அதிகமாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது. வங்கித் துறையின் சராசரி பி/இ விகிதம் 14.1x ஆக இருந்தாலும், ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ வங்கி போன்ற பெரிய தனியார் வங்கிகள் 22.5x என்ற உயர் விலையில் வர்த்தகம் ஆகின்றன. அதே சமயம், ஆட்டோமொபைல்ஸ் துறையின் பி/இ 31.3x ஆக உள்ளது, இது சில ஆய்வாளர்களின் பார்வையில் மிக அதிகமாக உள்ளது. கேப்பிடல் குட்ஸ் துறையின் மதிப்பீடுகள் குறிப்பாக அதிகம், பி.எஸ்.இ கேப்பிடல் குட்ஸ் இன்டெக்ஸ் 55.4x பி/இ விகிதத்தில் உள்ளது.
இந்த மதிப்பீட்டு கவலைகளுடன், சில மேக்ரோ-எகனாமிக் காரணிகளும் சேர்ந்துள்ளன. ரிசர்வ் வங்கி தனது ரெப்போ ரேட்டை 5.25% இல் மாற்றமில்லாமல் வைத்துள்ளது. பணவீக்கம், மார்ச் 2026 இல் 3.4% ஆக இருந்தாலும், மத்திய கிழக்கு புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் உலகளாவிய எண்ணெய் விலை உயர்வு காரணமாக 4.0% ஐ தாண்டக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
கீழ்நோக்கிய திருத்தங்கள் பலவீனத்தைக் காட்டுகின்றன
வருவாய் கணிப்புகளில் கீழ்நோக்கிய திருத்தங்கள் ஒரு முக்கிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. Motilal Oswal, FY26, FY27 மற்றும் FY28 க்கான நிஃப்டி இ.பி.எஸ் (EPS) மதிப்பீடுகளை குறைத்துள்ளது. ஆட்டோமொபைல்ஸ், கேப்பிடல் குட்ஸ், லாஜிஸ்டிக்ஸ், டெக்னாலஜி மற்றும் யூட்டிலிட்டீஸ் போன்ற துறைகளில் சவால்கள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன. டெக்னாலஜி துறையில், ஏ.ஐ (AI) நீண்டகால வளர்ச்சிக்கான வாய்ப்புகளை அளித்தாலும், தற்போதைய மெதுவான வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்து வரும் மதிப்பீடுகள் கவலை அளிக்கின்றன. மேலும், என்.பி.எஃப்.சி-க்களின் (NBFCs) 16.5x முதல் 100x க்கும் அதிகமான பி/இ விகிதங்கள், அவற்றின் 30% வளர்ச்சியை கடன் ரிஸ்க் அதிகரிக்காமல் அல்லது மார்ஜின்களை பாதிக்காமல் தொடர்வது கேள்விக்குறியாகியுள்ளது.
வருங்கால கைடன்ஸ் முக்கியமானது
Motilal Oswal, FY26 இல் 13% வருவாய் வளர்ச்சியையும், FY27 இல் 14% ஆகவும், FY28 இல் 18% ஆகவும் அதிகரிக்கும் என கணித்துள்ளது. நிஃப்டி-50 க்கான வளர்ச்சி FY26 இல் 6%, FY27 இல் 17% மற்றும் FY28 இல் 15% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், Q4 FY26 க்கான நிஃப்டி-50 இலாப வளர்ச்சி 4% ஆக இருக்கும் என பொதுவான சந்தை கருத்து உள்ளது. வரும் காலாண்டுகளில், முதலீட்டாளர்கள் FY27 க்கான தெளிவான, நேர்மறையான பார்வையை வழங்கும் நிறுவனங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிப்பார்கள்.