வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் அதிரடி! பேங்கிங் பங்குகளை விற்று, டெலிகாம், மெட்டல்ஸ் பக்கம் சாய்ந்த FIIs!

FIIs-ன் வியூகம் மாற்றம்: ஒரு பார்வை

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய பங்குகளில் தங்கள் முதலீட்டு முறையை மாற்றியமைத்து வருகின்றனர். இது ஒரு பரந்த சந்தை முதலீட்டிலிருந்து, குறிப்பிட்ட துறைகளை இலக்காகக் கொண்ட ஒரு வியூகமாக மாறியுள்ளது. தற்போது, இந்திய ஈக்விட்டிகளில் FII-களின் ஒட்டுமொத்த உரிமை பல தசாப்தங்களில் இல்லாத அளவுக்கு குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், அவர்கள் குறிப்பிட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் அதிக வளர்ச்சி வாய்ப்புள்ள துறைகளில் தங்கள் முதலீட்டைத் தொடர்ந்து தக்க வைத்துக் கொள்கின்றனர். இந்த நிலையில், உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் விற்கும் பங்குகளை அதிக அளவில் வாங்கி, சந்தைக்கு ஆதரவாக நிற்கின்றனர்.

குறிப்பிட்ட துறைகளில் குவிந்த முதலீடு

சமீபத்திய தரவுகளின்படி, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பல நிறுவனங்களில் பங்குகளை விற்றாலும், குறிப்பிட்ட சில துறைகளில் புதிய முதலீட்டை ஈர்த்துள்ளனர். குறிப்பாக, டெலிகாம் துறை $2.91 பில்லியன் அளவிற்கும், கேப்பிடல் கூட்ஸ் துறை $2.89 பில்லியன் அளவிற்கும், மெட்டல்ஸ் துறை $2.25 பில்லியன் அளவிற்கும் முதலீட்டைப் பெற்றுள்ளன. இது பேங்கிங், கன்ஸ்யூமர் மற்றும் டெக்னாலஜி துறைகளில் இருந்து கணிசமான அளவு பணம் வெளியேறியதற்கு நேர்மாறாக உள்ளது. பார்தி ஏர்டெல், GE Vernova T&D, அதானி போர்ட்ஸ் மற்றும் ஹிண்டால்கோ இண்டஸ்ட்ரீஸ் போன்ற நிறுவனங்களில் FII-களின் உரிமை அதிகரித்துள்ளது.

DII-களின் வலுவான ஆதரவு

FII-கள் ஒட்டுமொத்தமாக பங்குகளை விற்றாலும், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) பெரும்பாலும் FII-கள் விற்ற அதே பங்குகளை வாங்கி வருகின்றனர். இது வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் தாக்கத்தை கணிசமாகக் குறைத்து, முக்கிய இந்திய பங்குகளை வலுவாக வைத்திருக்க உதவுகிறது. உதாரணமாக, பலரால் விரும்பப்படும் பார்தி ஏர்டெல் பங்குகளில் FII-களின் பங்கு 22.7% இலிருந்து 28.8% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதேபோல், GE Vernova T&D பங்குகளில் FII உரிமை 0.7% இலிருந்து 18.5% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

துறைவாரியான மாற்றங்களுக்கான காரணங்கள்

2026-27 நிதியாண்டுக்கான மத்திய அரசின் ₹12.2 லட்சம் கோடி திட்டங்கள், கேப்பிடல் கூட்ஸ் மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் துறைகளில் பெரும் தேவையை உருவாக்கியுள்ளன. இரும்பு போன்ற மூலப்பொருட்களுக்கான தேவையும் அதிகரித்துள்ளது. உலகளவில், இந்தியாவின் இரும்புச் சந்தை தனித்துவமானது. வரும் 2034 ஆம் ஆண்டு வரை ஆண்டுக்கு சுமார் 6% வளர்ச்சி விகிதத்தை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதேசமயம், உலகளாவிய இரும்புத் தேவை 2026 ஆம் ஆண்டில் வெறும் 0.3% மட்டுமே வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. தகவல் தொழில்நுட்ப (IT) சேவை சந்தை, AI பயன்பாடு மற்றும் கிளவுட் விரிவாக்கத்தால் இயக்கப்பட்டு, 2026 ஆம் ஆண்டுக்குள் $1.87 டிரில்லியன் டாலர்களை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. டெலிகாம் துறையும் ஒரு முக்கிய வளர்ச்சி காரணியாக உள்ளது; பார்தி ஏர்டெல், 2023 மற்றும் 2026 ஆம் ஆண்டுகளுக்கு இடையில் ஆண்டுக்கு 46% ஈபிஎஸ் (EPS) வளர்ச்சியை எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

நிறுவனங்களின் செயல்திறன் மற்றும் நிபுணர்களின் கருத்துக்கள்

பார்தி ஏர்டெல், அதன் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளால் ஆதரிக்கப்பட்டு, 31-36 P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது, சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹10.54 டிரில்லியன் ஆகும். அதானி போர்ட்ஸ் சந்தை மூலதனம் ₹4.07 டிரில்லியன் மற்றும் 30-32 P/E விகிதத்தில் உள்ளது; பல நிபுணர்கள் இதனை வாங்க பரிந்துரைக்கின்றனர், மேலும் 10-11% வரை விலை உயர்வுக்கான இலக்குகள் உள்ளன. ஹிண்டால்கோ இண்டஸ்ட்ரீஸ், உலகளாவிய சவால்களுக்கு மத்தியிலும் உள்நாட்டு தேவையின் ஆதரவுடன் மெட்டல்ஸ் துறையில் செயல்படுகிறது. ஜே.எஸ்.டபிள்யூ ஸ்டீல் நிறுவனத்திற்கு பல்வேறு நிபுணர்களிடையே கருத்து வேறுபாடுகள் உள்ளன, இதன் விலை இலக்குகள் INR 975 முதல் INR 1,601 வரை மாறுபடுகிறது. ஆக்சிஸ் பேங்க், பலரால் 'ஸ்ட்ராங் பை' (Strong Buy) என ரேட்டிங் செய்யப்பட்டுள்ளது, வலுவான கடன் வளர்ச்சியை காட்டினாலும், மார்ஜின் அழுத்தங்களை எதிர்கொள்கிறது; இதன் விலை இலக்குகள் பரவலாக வேறுபடுகின்றன. கேபிஐடி டெக்னாலஜிஸ் பொதுவாக நேர்மறையான ரேட்டிங்குகளைப் பெற்றாலும், சமீபத்தில் அதன் EBIT மார்ஜின்கள் குறைந்துள்ளன. ஒன்97 கம்யூனிகேஷன்ஸ் (Paytm) அதிக P/E விகிதத்தில் ( 100 -க்கு மேல்) வர்த்தகமாகிறது மற்றும் மூன்று ஆண்டுகளாக எதிர்மறை ஈக்விட்டி வருமானத்தை (Return on Equity) காட்டியுள்ளது, இது மதிப்பீட்டு கவலைகளை எழுப்புகிறது.

தொடரும் இடர்கள்

இந்த துறைவாரியான மாற்றங்களுக்கு மத்தியிலும், சில இடர்கள் தொடர்கின்றன. டெலிகாம் துறை, அதன் வளர்ச்சிக்கு மத்தியிலும், ஒழுங்குமுறை நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் தீவிர போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. மெட்டல்ஸ் உற்பத்தியாளர்கள், குறிப்பாக சீனாவிலிருந்து வரும் உலகளாவிய தேவை குறைதல் மற்றும் மாறும் மூலப்பொருள் விலைகளால் பாதிக்கப்படலாம். நிதி நிறுவனங்களின் நிகர வட்டி வரம்புகள் (Net Interest Margins) வட்டி விகிதங்கள் குறையும்போது அழுத்தப்படலாம். தகவல் தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள், AI மற்றும் கிளவுட் சேவைகளுக்கான வலுவான தேவை இருந்தபோதிலும், அதிகரிக்கும் செலவுகள் மற்றும் உயர் மதிப்பு சேவைகளுக்கு மாற வேண்டியதன் காரணமாக மார்ஜின் அழுத்தங்களை எதிர்கொள்கின்றன. கேபிஐடி டெக்னாலஜிஸ் போன்ற நிறுவனங்கள் சமீபத்தில் EBIT மார்ஜின் குறைந்துள்ளதைக் காட்டியுள்ளன.

சந்தை பார்வை

பல 'பை' (Buy) ரேட்டிங்குகள் மற்றும் கவர்ச்சிகரமான விலை இலக்குகளுடன், அதானி போர்ட்ஸ் போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் மீது நிபுணர்கள் நேர்மறையாக உள்ளனர். ஆக்சிஸ் பேங்க் நிறுவனமும் வலுவான முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைப் பெற்றுள்ளது. ஐடி மற்றும் மெட்டல்ஸ் போன்ற துறைகளில், தெளிவான வளர்ச்சி காரணிகள் இருந்தபோதிலும், நிபுணர்கள் சாத்தியமான மார்ஜின் அழுத்தங்கள் மற்றும் துறை சவால்களை சுட்டிக்காட்டி, மாறுபட்ட கருத்துக்களைக் கொண்டுள்ளனர். வெளிநாட்டு மூலதனம் தொடர்ந்து தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டதாக இருக்கும், வலுவான வருவாய் மற்றும் போட்டி நன்மைகள் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கும்.