First Global-ன் தேவீனா மெஹ்ரா எச்சரிக்கை: ஏஐ (AI) பங்குகளில் ஆபத்தான 'ரிஃப்ளெக்சிவிட்டி'

சந்தைகள் எப்போதும் திறமையாகச் செயல்படும் (Efficient Market Hypothesis) என்ற நீண்டகால நம்பிக்கையை First Global-ன் நிறுவனர் தேவீனா மெஹ்ரா கேள்விக்குள்ளாக்கியுள்ளார். பங்குகள் அனைத்துத் தகவல்களையும் உள்வாங்கிச் சரியாகவே விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுகின்றன என்பது பொதுவான கருத்து, ஆனால் நிஜத்தில் சந்தைகள் பல நேரங்களில் லாஜிக்கை விட, முறையற்ற அழுத்தங்களாலேயே இயங்குகின்றன.

ரிஃப்ளெக்சிவிட்டி (Reflexivity) என்றால் என்ன?

ஜார்ஜ் சோரஸின் இந்த கோட்பாட்டின்படி, நிறுவனத்தின் அடிப்படைத் திறனும் பங்கு விலையும் ஒன்றுக்கொன்று தொடர்புடையவை. ஒரு கம்பெனியின் பங்கு விலை உயரும்போது, அந்த கம்பெனியால் எளிதாகக் குறைந்த வட்டியில் முதலீட்டைத் திரட்ட முடிகிறது. அந்தப் பணத்தை வைத்து அவர்கள் விரிவாக்கம் செய்ய, அதன் விளைவாக லாபம் உயரும். இதைப் பார்த்து முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் அதிகப் பணத்தை ஊற்ற, பங்கு விலை மேலும் எகிறும். இது ஒரு சுழற்சியாக (Feedback loop) மாறி, நிறுவனத்தின் உண்மையான உழைப்பை விட மார்க்கெட் எதிர்பார்ப்புகள் பங்கைத் தீர்மானிக்கின்றன.

AI துறையில் ஆபத்து!

தற்போது AI துறையில் நடக்கும் முதலீடுகள் இதையே காட்டுகின்றன. அதிக வட்டி கொண்ட கடன்களை வாங்கி, வெறும் ஹைப்பை (Hype) நம்பி நிறுவனங்கள் வளர முற்படுவது எதிர்காலத்தில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தலாம். இது ஒரு பபுள் (Bubble) போல உருவாகி வருகிறது.

வரலாறு சொல்லும் பாடம்

கடந்த 2008 ஜனவரி முதல் 2009 மார்ச் வரையிலான காலகட்டத்தில் BSE Sensex சுமார் 61% வீழ்ச்சியைச் சந்தித்தது. கடன் வசதி குறையும்போது, சந்தையின் அதீத நம்பிக்கை எவ்வாறு பயமாக மாறி முதலீட்டாளர்களைக் கதிகலங்க வைக்கும் என்பதற்கு இதுவே சாட்சி.

முதலீட்டாளர்களுக்கான அறிவுரை

பங்கு விலை கூடுவதைப் பார்த்து மட்டும் ஏமாந்துவிடாதீர்கள். ஒரு நிறுவனத்தின் டெப்ட் (Debt), உண்மையான கேஷ் ஃப்ளோ (Cash flow) மற்றும் சம்பாதிக்கும் திறன் ஆகியவை செலவுகளுக்கு ஈடாக இருக்கிறதா என்று கவனியுங்கள். சந்தையின் மாயையில் சிக்காமல், நிறுவனத்தின் அடிப்படை வலிமையை ஆராய்ந்து முதலீடு செய்வதே நீண்டகால லாபத்திற்கு வழிவகுக்கும்.