BofA-வின் இந்தியா பங்குகள் பற்றிய துணிச்சலான கணிப்பு: நிஃப்டி 29,000 இலக்கு அம்பலம்! இது உங்கள் அடுத்த பெரிய முதலீட்டு நகர்வா?

BofA செக்யூரிட்டீஸ் 2026 இல் இந்தியப் பங்குகளுக்கு மிதமான லாபத்தை கணித்துள்ளது

பேங்க் ஆஃப் அமெரிக்கா செக்யூரிட்டீஸ் "A flicker of hope" என்ற தலைப்பிலான தனது சமீபத்திய இந்தியா ஈக்விட்டி ஸ்ட்ராடஜி அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. இதில், 2026 ஆம் ஆண்டு காலண்டர் ஆண்டிற்கு இந்தியப் பங்குகளுக்கு மிதமான லாபத்தை கணித்துள்ளது. இந்த அறிக்கை நிஃப்டி குறியீட்டிற்கு 29,000 என்ற இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது, இது 11.4% எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சியை குறிக்கிறது.

பெரிய நிறுவனப் பங்குகளை (Largecaps) சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனப் பங்குகளுக்கு (SMIDs) மேல் உள்ள முன்னுரிமை

• இந்த காப்பீட்டு நிறுவனம் 2026 இல் ஸ்மால் மற்றும் மிட் கேப் (SMIDs) பங்குகளை விட லார்ஜ்கேப் பங்குகளை ஆதரிக்கும் தனது நிலைப்பாட்டை தொடர்கிறது.
• SMID பிரிவில் அதிகப்படியான மதிப்பீடுகள் (elevated valuations) மற்றும் கீழ்நோக்கிய அபாயங்கள் (downside risks) அதிகமாக காணப்படுவதே இதற்கு முக்கிய காரணம்.
• ஃபைனான்சியல்ஸ், ஐடி, கெமிக்கல்ஸ், நகை, நுகர்வோர் நீடித்த பொருட்கள் மற்றும் ஹோட்டல்கள் போன்ற துறைகளில் SMID-களில் வாய்ப்புகள் இருந்தாலும், தற்போதைய நிலைகளில் இடர்-வருவாய் சமநிலை (risk-reward balance) சாதகமாக இல்லை என்று BofA கருதுகிறது.
• கீழ்நோக்கிய அபாயங்கள் ஏற்பட்டால், அவை குறிப்பாக SMID பிரிவில் கடுமையான சரிவை ஏற்படுத்தும் என்று அறிக்கை எச்சரிக்கிறது.

மதிப்பீட்டு கவலைகள் மற்றும் சந்தை இயக்கிகள்

• நிஃப்டி தற்போது அடுத்த ஆண்டிற்கான எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயை விட தோராயமாக 21 மடங்கு அதிக மதிப்பில் வர்த்தகமாகிறது, இது அதன் நீண்டகால சராசரியை விட ஒரு நிலையான விலகல் (1SD) அதிகமாகும்.
• BofA-வின் வரலாற்றுப் பகுப்பாய்வின்படி, இத்தகைய உயர் மதிப்பீடுகள் வலுவான வருவாய் வளர்ச்சி காலங்களில் மட்டுமே நிலைத்திருக்கும், இது வரவிருக்கும் ஆண்டிற்கு சாத்தியமில்லை என்று கருதப்படுகிறது.
• மேலும் மதிப்பீட்டு விரிவாக்கத்திற்கு (valuation expansion) குறைந்த வாய்ப்புகள் உள்ளதால், நிஃப்டியின் வருவாய் பெரும்பாலும் வருவாய் வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கும் என்று BofA எதிர்பார்க்கிறது.
• 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான நேர்மறையான காரணிகளில் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மற்றும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Fed) ஆகியவற்றின் வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் அடங்கும்.
• சாதகமான நிகழ்வுகள், பெரிய மாநிலத் தேர்தல்கள் குறைவாக இருப்பது, மற்றும் பே கமிஷன் ஊதிய உயர்வு அறிக்கை நிறைவடைதல் ஆகியவை சந்தைக்கு ஆதரவாக இருக்கும்.
• மேலும், எதிர்பார்க்கப்படும் ஃபெட் விகிதக் குறைப்புகள், பலவீனமான டாலர் மற்றும் S&P 500 உடன் ஒப்பிடும்போது நிஃப்டியின் சாத்தியமான அவுட்பெர்ஃபார்மன்ஸ் ஆகியவற்றால் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் வெளியேற்றம் (foreign investor outflows) தலைகீழாக மாறக்கூடும் என்று BofA குறிப்பிடுகிறது.
• இந்தியாவில் துரிதப்படுத்தப்பட்ட சீர்திருத்தங்கள் (reforms) சந்தைக்கு கூடுதல் ஆதரவை வழங்கக்கூடும்.

முக்கிய கீழ்நோக்கிய அபாயங்கள் அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன

• பேங்க் ஆஃப் அமெரிக்கா செக்யூரிட்டீஸ் தனது கணிப்புக்கு நான்கு சாத்தியமான கீழ்நோக்கிய அபாயங்களை (downside risks) முன்னிலைப்படுத்தியுள்ளது.
• இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு மேலும் குறைவது, கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வு, அமெரிக்க-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தத்தை இறுதி செய்வதில் தாமதங்கள், மற்றும் அமெரிக்க பங்குச் சந்தைகளில் ஒரு திருத்தம் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.
• இருப்பினும், இந்த அபாயங்கள் BofA-வின் அடிப்படை வழக்கு காட்சியில் (base case scenario) இடம் பெறவில்லை.

துறை முன்னுரிமைகள்

• BofA SMID கேப்களில் எச்சரிக்கையான நிலைப்பாட்டை எடுத்துள்ளது. பெரிய நிறுவனப் பங்குகளை விட அவற்றின் வருவாய் பிரீமியம் (earnings premium) குறுகியிருந்தாலும், அவற்றின் மதிப்பீட்டு பிரீமியம் (valuation premium) தொடர்ந்து அதிகரித்து வருவதாகக் குறிப்பிடுகிறது.
• இந்த வேறுபாடு காரணமாக, State-owned enterprises (SoE) பெயர்கள், குறைந்த-ஃப்ளோட் பங்குகள் மற்றும் மொமண்டம்-இயக்கப்படும் கவுண்டர்கள் (momentum-driven counters) ஆகியவற்றில் BofA எச்சரிக்கையாக உள்ளது.
• ஒட்டுமொத்தமாக பெரிய பங்குகளை விரும்பினாலும், BofA SMID-களில், குறிப்பாக சுகாதாரம், பேட்டரிகள், ரியல் எஸ்டேட், ரசாயனங்கள், நீடித்த பொருட்கள், நகைகள் மற்றும் ஹோட்டல் துறைகளில் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட வாய்ப்புகளைக் காண்கிறது.
• வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை எதிர்பார்ப்பதால், உள்நாட்டு வட்டி விகித-உணர்திறன் (domestic rate-sensitive) துறைகளையும் இது ஆதரிக்கிறது.
• தொலைத்தொடர்பு, மருத்துவமனைகள் மற்றும் மருந்து போன்ற பாதுகாப்புத் துறைகளுக்கு (defensive sectors) பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது, அத்துடன் பாதுகாப்பு, கப்பல் கட்டுமானம் மற்றும் மின் பரிமாற்றம் மற்றும் விநியோகம் போன்ற தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட விருப்பத்தேர்வு (discretionary) மற்றும் மூலதனச் செலவு (capex)-தொடர்புடைய பங்குகள் (plays) ஆகியவற்றிற்கும் பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது.

தாக்கம்

• ஒரு பெரிய வெளிநாட்டுப் பங்குத்தரகரின் இந்த மூலோபாய பார்வை, முதலீட்டாளர்களுக்கு நடுத்தர காலத்திற்கான தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை திட்டமிடுவதற்கு முக்கியமான வழிகாட்டுதலை வழங்குகிறது.
• இது சந்தை தலைமையின் சாத்தியமான மாற்றங்களை எடுத்துக்காட்டுகிறது, பெரிய நிறுவனப் பங்குகளை நோக்கி நகர்வதைக் குறிக்கிறது, அதே நேரத்தில் SMID-களில் உள்ள அபாயங்கள் குறித்து எச்சரிக்கிறது.
• இந்த அறிக்கை முதலீட்டாளர் உணர்வு மற்றும் மூலதன ஒதுக்கீட்டை பாதிக்கக்கூடும், மேலும் துறை சுழற்சி (sector rotation) மற்றும் தனிப்பட்ட பங்கு செயல்திறனையும் பாதிக்கக்கூடும்.
• தாக்கம் மதிப்பீடு: 8/10

கடினமான சொற்கள் விளக்கப்பட்டன

• CY26: காலண்டர் ஆண்டு 2026, அதாவது ஜனவரி 1, 2026 முதல் டிசம்பர் 31, 2026 வரையிலான காலம்।
• Nifty: தேசிய பங்குச் சந்தையில் (NSE) பட்டியலிடப்பட்டுள்ள 50 பெரிய இந்திய நிறுவனங்களின் எடையிடப்பட்ட சராசரியைக் (weighted average) குறிக்கும் பெஞ்ச்மார்க் இந்தியப் பங்குச் சந்தைக் குறியீடு।
• Largecaps: பெரிய சந்தை மூலதனம் கொண்ட நிறுவனப் பங்குகள், இவை பொதுவாக மிகவும் நிலையானதாகவும், குறைவான ஏற்ற இறக்கத்துடனும் கருதப்படுகின்றன।
• Small and Midcaps (SMIDs): பெரிய நிறுவனப் பங்குகளை விட சிறிய சந்தை மூலதனம் கொண்ட நிறுவனப் பங்குகள், இவை பெரும்பாலும் அதிக வளர்ச்சி சாத்தியக்கூறுகளுடன் தொடர்புடையவை, ஆனால் அதிக ஆபத்தும் கொண்டவை।
• Valuations: ஒரு சொத்து அல்லது நிறுவனத்தின் தற்போதைய மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் செயல்முறை. பங்குச் சந்தைகளில், இது பெரும்பாலும் விலை-வருவாய் (Price-to-Earnings - P/E) விகிதம் போன்ற அளவீடுகளைக் குறிக்கிறது।
• Earnings Growth: ஒரு குறிப்பிட்ட காலகட்டத்தில் ஒரு நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்தில் ஏற்படும் அதிகரிப்பு।
• 1SD (One Standard Deviation): சராசரியைச் சுற்றியுள்ள தரவுப் புள்ளிகளின் பரவலைக் குறிக்கும் ஒரு புள்ளிவிவர அளவீடு. இந்த சூழலில், நிஃப்டியின் P/E விகிதம் அதன் வரலாற்று சராசரி P/E விகிதத்தை விட ஒரு நிலையான விலகல் அதிகமாக உள்ளது என்று அர்த்தம்।
• RBI: இந்திய ரிசர்வ் வங்கி, இந்தியாவின் மத்திய வங்கி, இது பணவியல் கொள்கைக்கு பொறுப்பாகும்।
• US Fed: ஃபெடரல் ரிசர்வ், அமெரிக்காவின் மத்திய வங்கி, இது பணவியல் கொள்கைக்கு பொறுப்பாகும்।
• Foreign Investor Outflows: வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் ஒரு நாட்டின் சந்தையில் தங்கள் முதலீடுகளை விற்கும்போது ஏற்படும்।
• Emerging Markets: வேகமாக வளர்ந்து வரும் மற்றும் தொழில்துறைமயமாக்கப்படும் வளர்ச்சியடைந்த பொருளாதாரம் கொண்ட நாடுகள்।
• Reforms: பொருளாதாரம் அல்லது குறிப்பிட்ட துறைகளை மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்ட அரசாங்கக் கொள்கைகளில் மாற்றங்கள்।
• SoE (State-owned enterprises): அரசாங்கத்திற்கு சொந்தமான அல்லது பகுதிக்கு சொந்தமான நிறுவனங்கள்।
• Momentum-driven counters: அடிப்படை மதிப்பை விட, ஊக வாங்குதல் அல்லது போக்கு-பின்பற்றும் உத்திகளால் இயக்கப்படும், வேகமாக உயரும் பங்குகள்।
• Rate-sensitive sectors: வட்டி விகித மாற்றங்களைச் சார்ந்து செயல்திறன் அதிகமாக இருக்கும் தொழில்கள் (எ.கா., வங்கி, ரியல் எஸ்டேட், ஆட்டோ)।
• Defensives: யூட்டிலிட்டீஸ், நுகர்வோர் ஸ்டேபிள்ஸ் மற்றும் ஹெல்த்கேர் போன்ற துறைகளில் உள்ள நிறுவனப் பங்குகள், இவை ஒப்பீட்டளவில் நிலையானவை மற்றும் பொருளாதார மந்தநிலைகளால் குறைவாக பாதிக்கப்படுகின்றன।
• Discretionary: நுகர்வோர் பொதுவாக அத்தியாவசியப் பொருட்களுக்கு மாறாக, உபரி வருமானம் இருக்கும்போது வாங்கும் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகள்।
• Capex-linked: மூலதனச் செலவுடன் தொடர்புடைய முதலீடுகள், இது பெரும்பாலும் உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடு, விரிவாக்கம் அல்லது உடல் சொத்துக்களை கையகப்படுத்துதல் ஆகியவற்றை உள்ளடக்குகிறது।