Whalesbook
BofA குளோபல் ரிசர்ச்-ன் அமீஷ் ஷாவின் கூற்றுப்படி, ஒரு வருட சரிவுக்குப் பிறகு நிஃப்டி வருவாய் கணிப்புகள் ஸ்திரமடைந்துள்ளன. FY26-க்கு 8% மற்றும் FY27-க்கு 15% என ஒருமித்த வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் வருவாய் குறைப்புக்கள் முடிந்துவிட்டன. சந்தையின் செயல்திறன் வருவாய் வளர்ச்சியைப் பொறுத்தது. நிதி மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் போன்ற வட்டி விகித-உணர்திறன் துறைகள் சிறப்பாக செயல்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதால், துறை சார்ந்த வேறுபாடு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. BofA இந்த ஆண்டுக்கான நிஃப்டி இலக்கை 25,000 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது.
BofA குளோபல் ரிசர்ச்-ல் இந்தியாவின் ஆராய்ச்சித் தலைவர் அமீஷ் ஷா, நிஃப்டி நிறுவனங்களின் வருவாய் கணிப்புகள் (earnings forecasts) ஸ்திரமடைந்துள்ளன என்றும், இது ஒரு வருடமாக நீடித்த தொடர்ச்சியான குறைப்புகளை முடிவுக்குக் கொண்டு வருவதாகவும் தெரிவித்துள்ளார். FY25-26 (FY26) நிதியாண்டிற்கு சுமார் 8% வருவாய் வளர்ச்சியும், FY26-27 (FY27) நிதியாண்டிற்கு 15% வருவாய் வளர்ச்சியும் கணிக்கப்பட்டுள்ளதாக அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார். மேலும், BofA-ன் மதிப்பீடுகளுக்கும் சந்தையின் பொதுவான கணிப்புக்கும் இடையிலான இடைவெளி கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது.
FY26-க்கான வருவாய் கணிப்புகள் 10% ஆகவும், FY27-க்கானவை 7% ஆகவும் குறைக்கப்பட்டன, ஆனால் இந்தக் குறைப்புகளின் கட்டம் இப்போது முடிந்துவிட்டதாக ஷா கூறியுள்ளார். வருவாய் குறைப்புகளின் முடிவு சந்தைக்கு ஒரு நேர்மறையான செய்தியாக அவர் கருதுகிறார். BofA, நிஃப்டி 50 வருவாய் வளர்ச்சியை அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறது, இதில் FY25-ல் 5.5%, FY26-ன் முதல் பாதியில் 8.6%, இரண்டாம் பாதியில் சாத்தியமான 9%, மற்றும் FY27-ல் 13% வளர்ச்சி அடங்கும்.
மதிப்பீடுகள் (valuations) குறித்து, ஷா சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க திருத்தம் (correction) எதுவும் ஏற்படவில்லை என்று கவனித்துள்ளார், ஏனெனில் வருவாய் அதன் ஏற்றத்துடன் பெரும்பாலும் ஈடுகொடுத்துள்ளது. மேலும் மதிப்பீட்டு விரிவாக்கத்தை (valuation expansion) நியாயப்படுத்துவது கடினம் என்றும், எதிர்கால சந்தை செயல்திறன் முக்கியமாக வருவாய் வளர்ச்சியால் இயக்கப்படும் என்றும் அவர் வலியுறுத்தினார்.
துறை சார்ந்த வேறுபாடு (sector divergence) தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பெரு நுகர்வு (mass consumption) மற்றும் மூலதனச் செலவு (capital expenditure - capex) தொடர்பான பிரிவுகளில் மிதமான வளர்ச்சி காணப்படலாம், அதேசமயம் வட்டி விகித-உணர்திறன் (rate-sensitive) பிரிவுகள் சிறப்பாக செயல்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது ரிசர்வ் வங்கி ஆஃப் இந்தியா (RBI) எதிர்பார்க்கும் வட்டி விகிதக் குறைப்புகளால் தூண்டப்படும். ரியல் எஸ்டேட், REITs (Real Estate Investment Trusts), பவர் யூட்டிலிட்டீஸ் மற்றும் நிதித் துறைகள் (financials) இதன் மூலம் பயனடைபவை என அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன. நுகர்வுப் பிரிவில், விருப்பத்தேர்வு (discretionary) பிரிவுகள் நுகர்வுப் பொருட்கள் (staples) பிரிவை விட சிறப்பாக செயல்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
நிதித் துறைகள் (Financials) விலை உயர்ந்ததாக இல்லாத சில துறைகளில் ஒன்றாக முன்னிலைப்படுத்தப்படுகின்றன. இரண்டு வருடங்களாக வருவாய் குறைக்கப்பட்ட பிறகு, இத்துறையில் புதிய வருவாய் மேம்பாடுகள் (earnings upgrades), மேம்பட்ட ஒழுங்குமுறைத் தெளிவு (regulatory clarity), மற்றும் நடுத்தர அளவிலான வங்கிகளில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வருகை ஆகியவற்றை ஷா சுட்டிக்காட்டினார்.
இருப்பினும், தேர்தல் வாக்குறுதிகள் காரணமாக மாநில அளவிலான செலவுகள் (state-level spending) மூலதனச் செலவில் (capex) பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்று ஷா எச்சரித்தார். FY24-ல் மத்திய மற்றும் மாநிலங்களின் மொத்த மானியங்கள் (subsidies) சுமார் 90 பில்லியன் டாலராக இருந்தன என்றும், பரந்த நுகர்வுத் தூண்டுதல் (consumption stimulus) மதிப்பிடப்பட்ட 150 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்துள்ளது என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார். சம்பள ஆணைய உயர்வுகள் மற்றும் வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் மூலம் இந்தத் தொகை மூன்று ஆண்டுகளில் சாத்தியமான 200 பில்லியன் டாலராக உயரக்கூடும், இது மூலதனச் செலவு அதிகரிப்பிற்கு வரையறுக்கப்பட்ட நிதி இடத்தை (fiscal space) குறிக்கிறது.
BofA குளோபல் ரிசர்ச் நடப்பு காலண்டர் ஆண்டிற்கான நிஃப்டி இலக்கை 25,000 ஆக மீண்டும் உறுதிப்படுத்துகிறது. வர்த்தகப் பேச்சுவார்த்தைகளில் முன்னேற்றம் மற்றும் வட்டி விகிதக் குறைப்புகளின் தெளிவான பார்வை போன்ற நேர்மறையான காரணிகள் தொடர்ந்தால், 26,000 ஆக உயர்த்துவதற்கான வாய்ப்புகள் உள்ளன.
தகவல் தொழில்நுட்பம் (Information Technology - IT) துறை குறித்து, ஷா அதை ஒரு 'பாட்டம்-அப்' அழைப்பு என்று விவரித்தார். வருவாய் குறைப்புகள் நிறுத்தப்பட்டாலும், பெரிய ஐடி நிறுவனங்கள் குறிப்பிடத்தக்க மேல்நோக்கிய அபாயங்கள் (upside risks) இல்லாமல் நடுத்தர-ஒற்றை இலக்க (mid-single-digit) வருவாய் வளர்ச்சியை கணித்துள்ளன, இது அந்தச் சூழலில் தற்போதைய மதிப்பீடுகளை விலை உயர்ந்ததாகக் காட்டுகிறது.
பயணம், மதுபானம், நகைகள் மற்றும் நான்கு சக்கர வாகனங்கள் போன்ற உயர்தர நுகர்வுப் பிரிவுகள் (premium consumption categories) வலுவான தேவையுடன் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, அதேசமயம் நுகர்வுப் பொருட்கள், காலணிகள் மற்றும் ஆடைகள் போன்ற பொது நுகர்வுப் பிரிவுகள் (mass consumption categories) மெதுவான வளர்ச்சியைப் பெறக்கூடும், ஏனெனில் குறைந்த வருமானம் கொண்ட குடும்பங்கள் கடனைக் குறைப்பதில் கவனம் செலுத்துகின்றன.
தாக்கம்: இந்த பகுப்பாய்வு, இந்திய நிறுவனங்கள் மற்றும் பரந்த சந்தைக்கான கணிக்கப்பட்ட வருவாய் பாதையில் (earnings trajectory) முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியமான நுண்ணறிவுகளை வழங்குகிறது. கணிப்புகளின் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சி அதிகரிப்பு சந்தை உணர்வை (market sentiment) உயர்த்தக்கூடும். அடையாளம் காணப்பட்ட துறை சார்ந்த வேறுபாடுகள், குறிப்பாக வட்டி விகித-உணர்திறன் மற்றும் விருப்பத்தேர்வு நுகர்வுப் பகுதிகளில், முதலீட்டாளர்களுக்கு மூலோபாய வாய்ப்புகளை வழங்குகின்றன. இருப்பினும், நிதி வரம்புகள் (fiscal constraints) மற்றும் மூலதனச் செலவில் (capex) அவற்றின் தாக்கம் குறித்த எச்சரிக்கை, சாத்தியமான பின்னடைவுகளை (headwinds) எடுத்துக்காட்டுகிறது. BofA நிஃப்டி இலக்கு சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஒரு அளவுகோலை வழங்குகிறது.
