பிளாக்ராக் வெளிப்படுத்துகிறது: இந்தியாவின் சந்தை ஏன் தற்போது பின்தங்கியுள்ளது & AI-ன் ஆச்சரியமான உலகளாவிய தாக்கம்!

பிளாக்ராக்-ன் சமீபத்திய "புஷிங் லிமிட்ஸ்" உலகளாவிய கண்ணோட்ட அறிக்கை, இந்திய பங்குகள் சமீபத்தில் உலகளாவிய மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பங்காளிகளை விட பின்தங்கியுள்ளன என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த பின்தங்கிய நிலைமைக்கு பல வெளி மற்றும் உள் காரணங்கள் உள்ளன, அவை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கின்றன.

சமீபத்திய செயல்திறன் மற்றும் சவால்கள்

• இந்தியப் பங்குகள், எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் வலுவான அமெரிக்க டாலர் போன்ற வெளிப்புற அழுத்தங்களால் குறுகிய கால தடைகளை எதிர்கொள்கின்றன, அத்துடன் பொதுவான உலகளாவிய ரிஸ்க்-ஆஃப் உணர்வும் (risk-off sentiment) உள்ளது.
• செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) கருப்பொருளுடன் நேரடியாக தொடர்புடைய சந்தைகளான தென் கொரியா மற்றும் தைவான் நோக்கி முதலீட்டாளர் ஓட்டங்கள் (investor flows) மாறியுள்ளன.
• உள்நாட்டளவில், இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்தால் (SEBI) டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் கொண்டுவரப்பட்ட ஒழுங்குமுறை இறுக்கம், செயல்பாடுகளைக் குளிர்விப்பதற்கும் பங்களித்துள்ளது.
• ஐக்கிய அமெரிக்காவுடன் தொடர்புடைய புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) பதட்டங்களும் வளர்ச்சி குறித்த பார்வைகளைக் குறைப்பதில் பங்கு வகித்துள்ளன.

இந்தியாவின் நீண்டகால பலங்கள்

• சமீபத்திய பின்னடைவு இருந்தபோதிலும், இந்தியப் பங்குகள் நீண்ட காலத்தில் குறிப்பிடத்தக்க வலிமையைக் காட்டியுள்ளன. கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் அமெரிக்க டாலர் அடிப்படையில் சுமார் 80 சதவீத வருவாயை ஈட்டியுள்ளன, இது பரந்த உலகளாவிய மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை விட சிறப்பாகச் செயல்பட்டுள்ளது.
• இந்தியாவின் ஃபார்வர்ட் பிரைஸ்-டு-எர்னிங்ஸ் விகிதம் (P/E Ratio), வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் சராசரியை விட அதிகமாக இருந்தாலும், வலுவான நॉमினல் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளால் (nominal growth outlook) ஆதரிக்கப்படுகிறது.
• பிளாக்ராக், இந்தியாவின் ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் (equity risk premium) சுமார் 4.3 சதவீதமாக மதிப்பிடுகிறது, இது அதன் நீண்டகால சராசரிக்கு அருகில் உள்ளது. இது வளர்ச்சி மற்றும் வட்டி விகிதங்களைக் கருத்தில் கொண்டு நியாயமான மதிப்பீட்டைக் (valuation) குறிக்கிறது.
• நாட்டின் மேம்பட்டு வரும் மேக்ரோइकானாமிக் ஸ்திரத்தன்மை (macroeconomic stability) மற்றும் கடன் தரம், வளர்ந்த சந்தைப் பத்திரங்கள் குறைவான கவர்ச்சிகரமாக இருக்கும்போது மதிப்புமிக்க வருமானம் மற்றும் பல்வகைப்படுத்தல் (diversification) நன்மைகளை வழங்குகின்றன.
• இந்தியாவின் பொருளாதாரம் உலகளாவிய மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) சுமார் 7 சதவீதத்தைக் கொண்டுள்ளது, அதே நேரத்தில் அதன் பங்குகள் MSCI ACWI குறியீட்டின் (index) சுமார் 1.7 சதவீதத்தை உருவாக்குகின்றன, இது சந்தைப் பிரதிநிதித்துவத்தில் (market representation) வளர்ச்சிக்கு சாத்தியம் இருப்பதைக் காட்டுகிறது.

AI புரட்சி

• 1990களின் டாட்-காம் குமிழியைப் (dot-com bubble) போலல்லாமல், இன்று முன்னணி AI-தொடர்புடைய நிறுவனங்கள் கணிசமான வருவாய் (revenues), பணப்புழக்கம் (cash flow) மற்றும் லாபத்தை (earnings) ஈட்டுகின்றன, சந்தை எதிர்பார்ப்புகளைத் தொடர்ந்து மிஞ்சுகின்றன.
• பிளாக்ராக் இன்வெஸ்ட்மென்ட் இன்ஸ்டிடியூட்டின் (BlackRock Investment Institute) மத்திய கிழக்கு மற்றும் APAC முதலீட்டு வியூக நிபுணர் பென் பவல், இவை "அற்புதமான பணத்தை சம்பாதிக்கும் உண்மையான நிறுவனங்கள்" என்று குறிப்பிட்டார். இது AI எழுச்சிக்கு வலுவான அடிப்படை உள்ளதைக் குறிக்கிறது, மதிப்பீடுகள் விவாதத்திற்குரியதாக இருந்தாலும் கூட.
• AI வேகத்தால் (momentum) உந்தப்படும் வருவாய் வலிமை 2026 வரை தொடரும் என்றும், அமெரிக்க மெகா டெக் பங்குகளைத் தாண்டி வாய்ப்புகள் உலகளாவியதாக மாறும் என்றும் பிளாக்ராக் எதிர்பார்க்கிறது.

AI கட்டமைப்பிற்கான தடைகள் மற்றும் நிதி அபாயங்கள்

• அமெரிக்காவில் AI உள்கட்டமைப்பின் (AI infrastructure) விரிவாக்கம், குறிப்பாக கணினி சக்தி (compute power) மற்றும் ஆற்றல் விநியோகத்தில், குறிப்பிடத்தக்க தடைகளை எதிர்கொள்கிறது, இதில் ஆற்றல் மிக முக்கியமான தடைக்கல்லாகும்.
• 2030 வாக்கில், AI டேட்டா சென்டர்கள் அமெரிக்காவின் தற்போதைய மின்சாரத் தேவையில் 15-20 சதவீதத்தை நுகரக்கூடும், இது மின் கட்டம் மற்றும் தொடர்புடைய தொழில்களுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சவாலாக அமையும்.
• பிளாக்ராக் நீண்டகால அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்கள் (US Treasuries) மீது ஒரு எதிர்மறையான பார்வையை (bearish view) கொண்டுள்ளது. AI கட்டமைப்பிற்குத் தேவையான கணிசமான நிதி, அமெரிக்காவின் கடன் வாங்கும் செலவுகளை (borrowing costs) அதிகரிக்கக்கூடும் என்றும், அரசாங்கக் கடன் (government debt) பற்றிய கவலைகளை அதிகரிக்கும் என்றும் எச்சரிக்கிறது.

தாக்கம்

• பிளாக்ராக்-ன் இந்த பகுப்பாய்வு, இந்தியாவின் சந்தை நிலையை மதிப்பிடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியமான நுண்ணறிவுகளை (insights) வழங்குகிறது. இது குறுகிய கால சவால்களை நீண்ட கால கட்டமைப்பு நன்மைகளுடன் சமநிலைப்படுத்த வேண்டியதன் அவசியத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது. AI கருப்பொருளின் உலகளாவிய இயக்கவியல் (global dynamics) மற்றும் சாத்தியமான ஆற்றல் தடைகள் உலகளாவிய முதலீட்டு ஓட்டங்களையும் (investment flows) துறை செயல்திறனையும் (sector performance) பாதிக்கக்கூடும். அமெரிக்க அரசாங்கக் கடன் மற்றும் கடன் வாங்கும் செலவுகள் குறித்த கவலைகள் உலகளாவிய நிதி ஸ்திரத்தன்மையை (global financial stability) பாதிக்கக்கூடும்.
• தாக்க மதிப்பீடு: 8/10.

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்

• பங்குகள் (Equities): ஒரு நிறுவனத்தில் உரிமையின் பங்குகள்.
• வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் (Emerging Markets): வேகமாக வளர்ந்து, தொழில்மயமாக்கப்பட்டு வரும் வளர்ச்சிப் பாதையில் உள்ள நாடுகளின் பொருளாதாரங்கள்.
• டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Derivatives): ஒரு அடிப்படை சொத்தின் (பங்குகள் அல்லது பத்திரங்கள் போன்றவை) மதிப்பிலிருந்து பெறப்பட்ட நிதி ஒப்பந்தங்கள்.
• புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் (Geopolitical Frictions): நாடுகளுக்கிடையேயான பதட்டமான உறவுகள் அல்லது மோதல்கள்.
• ரிஸ்க்-ஆஃப் உணர்வு (Risk-off Sentiment): சந்தையில் நிலவும் ஒரு மனநிலை, இதில் முதலீட்டாளர்கள் நிச்சயமற்ற தன்மையின் காரணமாக குறைந்த-ஆபத்துள்ள முதலீடுகளை விரும்புகிறார்கள்.
• விலை-வருவாய் விகிதம் (Price-to-Earnings Ratio - P/E Ratio): ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை அதன் ஒரு பங்கு வருவாயுடன் ஒப்பிடும் ஒரு மதிப்பீட்டு அளவீடு.
• ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் (Equity Risk Premium): ஒரு ஆபத்தில்லா சொத்தை விட அபாயகரமான பங்குகளை வைத்திருப்பதற்காக முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கும் கூடுதல் வருவாய்.
• MSCI ACWI குறியீடு (MSCI ACWI Index): 23 வளர்ந்த மற்றும் 70 வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் உள்ள பெரிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவனப் பங்குகளைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் ஒரு குறியீடு.
• GDP (மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி): ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு நாட்டிற்குள் உற்பத்தி செய்யப்படும் அனைத்து முடிக்கப்பட்ட பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் மொத்த பண மதிப்பு.
• AI-தொடர்புடைய நிறுவனங்கள் (AI-linked Companies): தங்கள் தயாரிப்புகள் அல்லது சேவைகள் செயற்கை நுண்ணறிவு தொழில்நுட்பத்துடன் நேரடியாக ஈடுபட்டுள்ள அல்லது பயனடையும் வணிகங்கள்.
• கணினி (Compute): குறிப்பாக கம்ப்யூட்டிங் மற்றும் AI இல், கணக்கீடுகள் மற்றும் தரவு செயல்பாடுகளுக்குத் தேவையான செயலாக்க சக்தி.
• அமெரிக்க கருவூலங்கள் (US Treasuries): அமெரிக்க கருவூலத் துறையால் வெளியிடப்பட்ட கடன் பத்திரங்கள், இவை மிகவும் பாதுகாப்பான முதலீடுகளாகக் கருதப்படுகின்றன.