குறைந்த P/E விகிதம் கொண்ட பங்குகள் எப்போதும் லாபகரமானவை அல்ல. SBI, Hindustan Zinc மற்றும் M&M போன்ற நிறுவனங்களின் உதாரணங்கள் மூலம், ஒரு பங்கின் உண்மையான மதிப்பை எவ்வாறு கணக்கிடுவது என்பதை இங்கே விரிவாகப் பார்ப்போம்.
பல முதலீட்டாளர்கள் ஒரு பங்கின் விலையைக் குறைத்து மதிப்பிட P/E விகிதத்தை மட்டுமே ஒரு குறுக்குவழியாகப் பயன்படுத்துகின்றனர். ஆனால் இந்திய சந்தையில், குறைந்த P/E என்பது சில நேரங்களில் ஒரு பொறி (Trap) ஆக அமையலாம். இது வளர்ச்சி மந்தமடைவதையோ அல்லது எதிர்கால லாபத்தில் ஏற்றத்தாழ்வுகள் இருப்பதையோ குறிக்கக்கூடும்.
State Bank of India (SBI)
SBI-ன் வளர்ச்சி அதன் வங்கியியல் செயல்பாடுகளில் தெளிவாகத் தெரிந்தாலும், சவால்கள் மறைந்திருக்கின்றன. 2027 நிதி ஆண்டின் முதல் காலாண்டில், வங்கி ₹21,121 கோடி நிகர லாபத்தை ஈட்டியுள்ளது மற்றும் அதன் கடன் வளர்ச்சி (Advances) 18.63% ஆக உள்ளது. இருப்பினும், வங்கியின் Net Interest Margin (NIM) வெறும் 2.86% ஆக மட்டுமே உள்ளது. டெபாசிட் திரட்டுவதில் நிலவும் கடும் போட்டியால், நிதியளிப்பு செலவுகள் அதிகரித்து லாப வரம்பைச் சுருக்கக்கூடும் என்பதுதான் தற்போதைய கவலை.
Hindustan Zinc (HZL)
இது ஒரு சுழற்சி சார்ந்த (Cyclical) வணிகமாகும். நிறுவனம் அதன் இரண்டாம் காலாண்டில் லாபத்தை 142% உயர்த்தி ₹6,412 கோடி ஈட்டியுள்ளது. இதற்கு வெள்ளி உற்பத்தி மற்றும் உலகளாவிய உலோக விலைகளே காரணம். ஆனால், உலோக விலை குறையும்போது, நிறுவனத்தின் செயல்திறன் சிறப்பாக இருந்தாலும் வருவாய் கடுமையாகப் பாதிக்கப்படலாம். எனவே, உச்சத்தில் இருக்கும் லாபத்தை மட்டும் வைத்து கணக்கிடுவது ஆபத்தானது.
Mahindra & Mahindra (M&M)
M&M நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி அதன் வாகன விற்பனை மற்றும் டிராக்டர் பிரிவைச் சார்ந்தது. கிராமப்புற பொருளாதார மாற்றங்கள் மற்றும் வாகனச் சந்தையில் நிலவும் கடும் போட்டி ஆகியவை சவாலாக உள்ளன. புதிய தயாரிப்புகளின் வெற்றி மற்றும் உள்ளீட்டுச் செலவுகளைக் (Input Costs) கட்டுப்படுத்துவது மட்டுமே நிறுவனத்தின் எதிர்கால லாபத்தைத் தீர்மானிக்கும்.
ஒட்டுமொத்தமாக, P/E விகிதம் என்பது முதலீட்டிற்கு ஒரு தொடக்க புள்ளி மட்டுமே. வங்கியின் டெபாசிட் வளர்ச்சி, உலோகங்களின் விலை போக்கு, மற்றும் கிராமப்புற பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகள் போன்ற காரணிகளை ஆராய்வது மட்டுமே சரியான முதலீட்டு முடிவுக்கு வழிவகுக்கும்.