Whalesbook
கிரெக் ஏபல் தலைமைக்கு பாராட்டு, ஆனால் மூலதனப் பயன்பாடு கேள்விக்குறி
Berkshire Hathaway-ன் வருடாந்திர கூட்டத்தில், புதிய CEO கிரெக் ஏபல்-ன் செயல்பாடு மற்றும் நிர்வாகத் திறமைக்கு பங்குதாரர்கள் மத்தியில் நல்ல வரவேற்பு கிடைத்துள்ளது. Berkshire Hathaway-ன் பல்வேறு வியாபாரங்களை அவர் திறமையாக கையாண்ட விதம், பங்குதாரர்களின் கேள்விகளுக்கு அவர் அளித்த நம்பிக்கையான பதில்கள் போன்றவை பாராட்டுகளைப் பெற்றுள்ளன. இது ஒரு சுமூகமான மாற்றத்தைக் காட்டுவதாக நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.
மூலதனப் பயன்பாடு மற்றும் Share Buyback-ல் முதலீட்டாளர் ஏமாற்றம்
ஆனால், இந்த பாராட்டுகளுக்கு மத்தியிலேயே, நிறுவனத்தின் share buyback திட்டம் மிகவும் மெதுவாக செல்வது குறித்து சில கவலைகள் எழுந்துள்ளன. Berkshire Hathaway கையில் சுமார் $397.4 பில்லியன் ரொக்கப் பணம் (Record Cash Hoard) இருந்தபோதிலும், முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்த்த அளவுக்கு மூலதனத்தை (Capital) பயன்படுத்துவதிலோ அல்லது பங்குதாரர்களுக்கு திருப்பித் தருவதிலோ வேகம் காட்டப்படவில்லை. இந்த தலைமைப் பண்புக்கும், மூலதனத்தை பயன்படுத்தும் விதம் குறித்த எதிர்பார்ப்புகளுக்கும் இடையிலான இடைவெளி, ஒருவித கலவையான உணர்வை ஏற்படுத்தியுள்ளது. தற்போது, இந்த பங்கு சுமார் $469.00 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது.
நிறுவனத்தின் Valuation மற்றும் Buyback உத்தி மீது ஆய்வு
Berkshire-ன் தற்போதைய Price-to-Earnings (P/E) ratio, 13.8 முதல் 15.24 வரை உள்ளது. இது property and casualty insurance துறையின் சராசரி P/E ratioவான 9.32 உடன் ஒப்பிடும்போது அதிகம். உதாரணமாக, Arch Capital Group போன்ற போட்டியாளர்கள் 9.20 P/E-ல் வர்த்தகமாகின்றனர். இது Berkshire-ன் அதிக மதிப்பீட்டைக் காட்டுகிறது.
வரலாற்றைப் பார்த்தால், Berkshire நீண்ட இடைவெளிக்குப் பிறகு, மார்ச் 2026-ல் share buybacks-ஐ மீண்டும் தொடங்கியது. இதற்கு முன்பு அக்டோபர் 2024-ல் மட்டுமே வாங்கியது, இது 2012-க்கு பிறகு முதல் முறையாகும். மார்ச் 2026-ல் buybacks-க்காக செலவிட்ட $235 மில்லியன் தொகை, நிறுவனத்தின் பிரம்மாண்டமான ரொக்க இருப்புடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் குறைவு. இந்த நிதானமான அணுகுமுறை, தொழில்நுட்பம் மற்றும் வங்கித் துறைகள் போன்ற பல நிறுவனங்கள் பெரிய buyback திட்டங்களை செயல்படுத்தி வரும் தற்போதைய சந்தை நிலவரத்திலிருந்து வேறுபடுகிறது.
காப்பீட்டுத் துறையில் (Insurance Sector) அதிக முதலீடுகள் காரணமாக சந்தை மெதுவாகி வருவதால், பாலிசிகளில் விலை நிர்ணயம் மற்றும் லாபம் ஈட்டுவதைப் பாதிக்கலாம். BRK.B பங்கின் மீதான analyst sentiment, 'Moderate Buy'-லிருந்து ஒட்டுமொத்தமாக 'Hold' என மாறியுள்ளது. இது சந்தை ஆய்வாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகள் சீரமைக்கப்படுவதைக் காட்டுகிறது.
மெதுவான Buyback மற்றும் Valuation பற்றிய முதலீட்டாளர் கவலை
Berkshire-ன் மிகப் பெரிய சவால், கிட்டத்தட்ட $400 பில்லியன் ரொக்கத்துடன் share buybacks-ல் அதன் பழமைவாத அணுகுமுறைதான். CEO கிரெக் ஏபல், வாரன் பஃபெட்-ன் ஒழுக்கமான, மதிப்பு சார்ந்த மூலதனப் பயன்பாட்டுக் கொள்கையைத் தொடர்வதாகக் கூறினாலும், சந்தை இதனை உடனடி பங்குதாரர் ஆதாயங்களுக்கான வாய்ப்பை இழப்பதாகவோ அல்லது தற்போதைய விலையில் கவர்ச்சிகரமான முதலீட்டு வாய்ப்புகள் குறைவாக இருப்பதற்கான அறிகுறியாகவோ பார்க்கிறது.
Berkshire-ன் P/E ratio, பல P&C காப்பீட்டு நிறுவனங்களை விட அதிகமாக இருப்பது, முதலீட்டாளர்கள் அதன் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட மாடலுக்கு ஏற்கனவே ஒரு பிரீமியத்தை நிர்ணயித்துள்ளனர் என்பதைக் காட்டுகிறது. வளர்ச்சி குறையினாலோ அல்லது மூலதனம் திறமையாக பயன்படுத்தப்படாவிட்டாலோ இந்த பிரீமியம் ஒரு பிரச்சனையாக மாறலாம். analyst-களிடமிருந்து 'Hold' மதிப்பீட்டிற்கு மாறியிருப்பது இந்த நிதானமான நிலைப்பாட்டையே பிரதிபலிக்கிறது.
ஏபல்-ன் கவனம்: செயல்பாடுகள் மற்றும் நீண்ட கால மதிப்பு
கிரெக் ஏபல், Berkshire-ன் முக்கிய கொள்கைகளான ஒழுக்கம், தன்னடக்கம் மற்றும் நீண்ட கால மதிப்பை வலியுறுத்தி, தனது செயல்பாட்டுத் தலைமையைப் பலப்படுத்தியுள்ளார். இந்த பன்முகப்படுத்தப்பட்ட நிறுவனத்தை உடைக்க மாட்டேன் என்றும், அதன் அமைப்பு மற்றும் வியாபாரங்களை ஒருங்கிணைக்கும் உத்தி தொடரும் என்றும் அவர் கூறியுள்ளார்.
analyst sentiment 'Hold' என மாறியிருந்தாலும், price target-கள் சாத்தியமான உயர்வைக் காட்டுகின்றன. BRK.B-க்கான சராசரி price target $517.94 முதல் $578.00 வரை உள்ளது. Berkshire-ன் வலுவான நிதிநிலை மற்றும் அதன் காப்பீட்டு செயல்பாடுகளிலிருந்து வரும் மூலதனம் முக்கிய பலங்களாகத் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Abel-ன் உத்தி, செயல்பாட்டுத் திறமை மற்றும் கடுமையான அளவுகோல்களைப் பூர்த்தி செய்யும் மதிப்பு வாய்ப்புகளைக் கண்டறிவதில் கவனம் செலுத்துவதாகத் தெரிகிறது. இந்த பாதை, Buffett-ன் பேரம்பேசும் திறனுக்குப் பழகிய சந்தையை முழுமையாக நம்ப வைக்க சிறிது காலம் ஆகலாம்.