புஜிமா பவர் ஐபிஓ திறப்பு: சூரிய மின் உற்பத்தியில் ₹828 கோடி முதலீடு – பெரும் வாய்ப்பா அல்லது மறைக்கப்பட்ட ஆபத்துகளா?

Renewables

|

Updated on 13 Nov 2025, 10:05 am

புஜிமா பவர் சிஸ்டம்ஸ் நிறுவனம் தனது ₹828 கோடி ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீட்டை (IPO) இன்று தொடங்கியது. முதலீட்டாளர்கள் பங்குக்கு ₹216 முதல் ₹228 வரையிலான விலை வரம்பில் பங்குகளை வாங்கலாம். இந்த வெளியீட்டில் ₹600 கோடி புதிய பங்கு வெளியீடும், 1 கோடி பங்குகள் விற்பனைக்கு வழங்கப்படும் (Offer for Sale - OFS) என்பதும் அடங்கும். நிறுவனம், ஐபிஓ திறக்கப்படுவதற்கு முன்பே, முக்கிய முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து (Anchor Investors) ₹247 கோடியை பெற்றுள்ளது.

திரட்டப்படும் நிதியானது, முதன்மையாக மத்திய பிரதேசத்தின் ரட்லாமில் புதிய உற்பத்தி ஆலையை நிறுவுவதற்கும் (₹180 கோடி), கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கும் (₹275 கோடி) பயன்படுத்தப்படும். மீதமுள்ள தொகை பொதுக் கார்ப்பரேட் நோக்கங்களுக்காகப் பயன்படுத்தப்படும்.

28 ஆண்டு கால அனுபவம் கொண்ட புஜிமா பவர் சிஸ்டம்ஸ், ரூஃப் டாப் சோலார் சந்தையில் ஒரு முக்கிய நிறுவனமாகும். இது அதன் UTL சோலார் மற்றும் புஜிமா சோலார் பிராண்டுகளின் கீழ் இன்வெர்ட்டர்கள், பேனல்கள் மற்றும் பேட்டரிகள் போன்ற பல்வேறு தயாரிப்புகளை வழங்குகிறது. இதன் பலங்களில், செங்குத்தாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட மாதிரி (vertically integrated model), நான்கு தற்போதைய தொழிற்சாலைகளில் உற்பத்தித் திறனை அதிகரித்தல், மற்றும் நாடு முழுவதும் 725 விநியோகஸ்தர்கள் மற்றும் 5,546 க்கும் மேற்பட்ட டீலர்களைக் கொண்ட பரந்த விநியோக வலையமைப்பு ஆகியவை அடங்கும். ரட்லாமில் திட்டமிடப்பட்டுள்ள புதிய ஆலை, சோலார் பேனல்கள், இன்வெர்ட்டர்கள் மற்றும் பேட்டரிகளின் உற்பத்தித் திறனை அதிகரிக்கும், இது மேற்கு மற்றும் தென்னிந்தியாவில் விரிவாக்கத்திற்கு உதவும்.

இந்திய ரூஃப் டாப் சோலார் சந்தையானது கணிசமான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. இது 2025-26 நிதியாண்டு முதல் 2029-30 நிதியாண்டு வரை ஆண்டுக்கு 40-43% சிஏஜிஆர் (CAGR) ஆக வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த வளர்ச்சிக்கு அரசாங்கக் கொள்கைகள், அதிகரிக்கும் விழிப்புணர்வு மற்றும் தொழில்நுட்ப செலவுகள் குறைதல் ஆகியவை முக்கிய காரணங்களாகும். புஜிமா தனது விரிவான தயாரிப்பு வரிசை மற்றும் பரந்த விநியோக வலையமைப்புடன் இந்த வளர்ச்சியைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள நல்ல நிலையில் உள்ளது. நிதியைப் பொறுத்தவரை, நிறுவனம் வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. 2022-23 நிதியாண்டில் ₹664.1 கோடியாக இருந்த வருவாய், 2024-25 நிதியாண்டில் ₹1,540.7 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. அதே காலகட்டத்தில் நிகர லாபம் ₹24.4 கோடியிலிருந்து ₹156.3 கோடியாக அதிகரித்துள்ளது, மேலும் இரட்டை இலக்க இயக்க லாப வரம்புகள் (double-digit operating margins) பராமரிக்கப்பட்டுள்ளன.

இருப்பினும், ஆய்வாளர்கள் சில முக்கிய அபாயங்களையும் சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர். முக்கிய கவலைகளில் ஒன்று, இறக்குமதி செய்யப்படும் மூலப்பொருட்களை (92% சீனாவிலிருந்து பெறப்படுகிறது) அதிக அளவில் சார்ந்திருப்பது ஆகும். இது விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகள் மற்றும் கொள்கை மாற்றங்களுக்கு நிறுவனத்தை ஆளாக்குகிறது. மேலும், புஜிமாவின் வணிகமானது, ரூஃப் டாப் சோலார் பயன்பாட்டிற்கான அரசாங்க மானியத் திட்டங்களை அதிகமாகச் சார்ந்துள்ளது; இந்த ஊக்கத்தொகைகளில் ஏதேனும் குறைக்கப்பட்டாலோ அல்லது தாமதமானாலோ தேவை பாதிக்கப்படலாம். பிற அபாயங்களில், அதிக செயல்பாட்டு மூலதனத் தேவைகள் (high working-capital requirements), வட இந்தியாவில் குவிந்துள்ள உற்பத்தி, மற்றும் குறைந்த விலை சப்ளையர்களிடமிருந்து வரும் போட்டி ஆகியவை அடங்கும்.

தாக்கம்: இந்த ஐபிஓ, புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தித் துறை மற்றும் இந்தியப் பங்குச் சந்தையில் ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியமானது. ஏனெனில் இது அதிக வளர்ச்சி கொண்ட துறையில் ஒரு புதிய முதலீட்டு வாய்ப்பை வழங்குகிறது, ஆனால் துறை சார்ந்த மற்றும் செயல்பாட்டு அபாயங்களுடன் வருகிறது. மதிப்பீடு: 7/10

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்: * ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீடு (IPO): ஒரு தனியார் நிறுவனம் பொதுமக்களிடமிருந்து மூலதனம் திரட்டுவதற்காக அதன் பங்குகளை முதன்முறையாக வழங்குவது. * முக்கிய முதலீட்டாளர்கள் (Anchor Investors): ஐபிஓ பொதுமக்களுக்கு திறக்கப்படுவதற்கு முன்பு முதலீடு செய்ய உறுதியளிக்கும் பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள். * புதிய வெளியீடு (Fresh Issue): ஒரு நிறுவனம் புதிய மூலதனத்தை திரட்ட புதிய பங்குகளை வெளியிடும்போது. * விற்பனைக்கு வழங்குதல் (Offer for Sale - OFS): தற்போதுள்ள பங்குதாரர்கள் நிறுவனத்தில் தங்கள் பங்குகளை விற்கும் போது. * உற்பத்தி ஆலை (Manufacturing Facility): பொருட்கள் தயாரிக்கப்படும் தொழிற்சாலை. * கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துதல் (Debt Repayment): கடன்கள் அல்லது கடன் வாங்கிய பணத்தை திருப்பிச் செலுத்துதல். * பொதுக் கார்ப்பரேட் நோக்கங்கள் (General Corporate Purposes): அன்றாட வணிக நடவடிக்கைகள் மற்றும் பொதுச் செலவுகளுக்காகப் பயன்படுத்தப்படும் நிதிகள். * செங்குத்தாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட மாதிரி (Vertically Integrated Model): ஒரு வணிக உத்தி, இதில் ஒரு நிறுவனம் அதன் உற்பத்தி செயல்முறையின் பல நிலைகளை, மூலப்பொருட்களிலிருந்து முடிக்கப்பட்ட பொருட்கள் வரை கட்டுப்படுத்துகிறது. * விநியோக வலையமைப்பு (Distribution Network): வாடிக்கையாளர்களுக்கு அதன் தயாரிப்புகளை வழங்க நிறுவனம் பயன்படுத்தும் அமைப்பு. * சிஏஜிஆர் (CAGR - Compound Annual Growth Rate): ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் முதலீட்டின் சராசரி ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதம், லாபம் மறுமுதலீடு செய்யப்படுவதாகக் கருதுகிறது. * மானியம் திட்டங்கள் (Subsidy Programs): அரசாங்கத்தால் குறிப்பிட்ட நடவடிக்கைகளை ஊக்குவிக்க வழங்கப்படும் நிதி உதவி, சோலார் ஆற்றல் பயன்பாடு போன்றவை. * செயல்பாட்டு மூலதனத் தீவிரம் (Working Capital Intensity): ஒரு நிறுவனத்தின் அன்றாட இயக்கச் செலவுகளை ஈடுகட்ட எவ்வளவு மூலதனம் தேவைப்படுகிறது என்பதற்கான அளவீடு. * கொள்முதல் (Procurement): பொருட்கள் அல்லது சேவைகளைப் பெறும் செயல்முறை.