Whalesbook
ஒப்பந்தம் பெரியது.. ஆனாலும் Share ஏன் இறங்குகிறது?
Solar Energy Corporation of India (SECI) உடன் Oriana Power ஒரு பத்து ஆண்டுகளுக்கான கிரீன் அம்மோனியா விற்பனை ஒப்பந்தத்தை (offtake agreement) மேற்கொண்டுள்ளது. இதன் மதிப்பு சுமார் ₹3,135 கோடி. இதன் மூலம் ஆண்டுக்கு 60,000 டன் கிரீன் அம்மோனியா விற்பனை செய்யப்படும். Madhya Bharat Agro Products Ltd தான் இதன் இறுதி வாங்குநர். இந்த ஒப்பந்தம், இந்தியாவின் வளரும் கிரீன் எரிபொருள் சந்தையில் Oriana Power-ன் நிலையை மேலும் வலுப்படுத்தும். மேலும், நாட்டின் பசுமை ஹைட்ரஜன் இலக்குகளுக்கு இது ஒரு முக்கிய படியாக பார்க்கப்படுகிறது. மத்திய அரசின் SIGHT திட்டத்தின் கீழும் இது வருகிறது.
சந்தையின் கவலை என்ன?
இத்தனை பெரிய ஒப்பந்தம் கையெழுத்தான பிறகும், Oriana Power-ன் Share விலை சரிவது முதலீட்டாளர்களுக்குப் பல கேள்விகளை எழுப்புகிறது. நிபுணர்களின் கணிப்புப்படி, இந்த ஒப்பந்தத்தின் மூலம் கிடைக்கும் லாபம் (profit margins) குறித்த சந்தேகங்கள் நிலவுகின்றன. குறிப்பாக, இந்த ஒப்பந்தத்தின் விலை ஒரு கிலோவுக்கு ₹52.25 என நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இது சர்வதேச விலையான ₹110 உடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு என்றாலும், இந்தியாவில் உற்பத்தி செலவுகள், புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி கட்டமைப்பு செலவுகள், மற்றும் செயல்பாட்டு செலவுகள் அதிகரிக்கும் பட்சத்தில் லாபம் குறைந்துவிடுமோ என்ற பயம் உள்ளது.
நிதி நிலைமை மற்றும் செயல்பாட்டு இடர்பாடுகள்
கடந்த ஆறு மாதங்களில் மட்டும் Oriana Power Share விலை 41.61% வீழ்ச்சி கண்டுள்ளது. இந்த ஆண்டு தொடக்கத்திலிருந்தே 23.03% சரிந்துள்ளது. இந்த Share சரிவுக்கு, நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு இடர்பாடுகள் (execution risks) மற்றும் பணப்புழக்க மேலாண்மையில் (working capital management) ஏற்பட்டுள்ள சவால்கள் முக்கிய காரணங்களாக பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனத்தின் Working Capital Days, 32.8 நாட்களில் இருந்து 81.5 நாட்களாக அதிகரித்துள்ளது.
மேலும், Oriana Power நிறுவனம் இதுவரை எந்த Dividend-ம் வழங்கவில்லை. அதே சமயம், நிறுவனத்தின் கடன் ₹316 கோடி ஆக உள்ளது. இந்த காரணங்களால், பெரிய ஒப்பந்தம் இருந்தாலும், அதன் லாபத்தன்மை மற்றும் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்து சந்தேகம் நிலவுவதாக நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். India's National Green Hydrogen Mission போன்ற திட்டங்கள் மிகப்பெரிய வாய்ப்புகளை அளித்தாலும், அவற்றை வெற்றிகரமாக லாபகரமாக செயல்படுத்துவதே Oriana Power-க்கு இருக்கும் மிகப்பெரிய சவால்.