Whalesbook
முதல் நாளே நஷ்டத்தில் பட்டியலானது Clean Max IPO!
Clean Max Enviro Energy Solutions நிறுவனம், மும்பை பங்குச் சந்தைகளில் இன்று (மார்ச் 2, 2026) எதிர்பார்த்ததை விட ஒரு பின்னடைவுடன் பட்டியலானது. NSE-யில் இதன் Share விலை, IPO வெளியீட்டு விலையான ₹1,053-ல் இருந்து சுமார் 9% குறைந்து ₹960-ல் வர்த்தகத்தைத் தொடங்கியது. BSE-யில் சற்று அதிகமாக, 9.6% சரிந்து ₹952-ல் பட்டியலானது. 2026-ன் தொடக்கத்தில் பல புதிய IPO-க்கள் பட்டியலிடப்பட்ட விலையை விடக் குறைவான விலையில் வர்த்தகமாவதைத் தொடர்ந்து, Clean Max-ன் இந்த பட்டியல் இந்த பரவலான போக்கையே பிரதிபலிக்கிறது.
சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் ஆர்வம் காட்டவில்லை!
இந்த IPO-வுக்கே கிடைத்த சப்ஸ்கிரிப்ஷன் (Subscription) கூட 94% மட்டுமே. Qualified Institutional Buyers (QIBs) தங்கள் பகுதிக்கு 2.83 மடங்கு ஆர்வம் காட்டினாலும், Non-Institutional Investors (NIIs) வெறும் 54% மட்டுமே சப்ஸ்கிரைப் செய்தனர். குறிப்பாக, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (Retail Investors) மிகுந்த தயக்கத்துடன், தங்கள் பகுதிக்கு வெறும் 6% மட்டுமே பங்குகளை வாங்கியுள்ளனர். இந்த குறைவான வரவேற்புக்கு முக்கிய காரணங்கள் பல உள்ளன.
கடன் அடைப்பதில் முக்கிய கவனம்!
Clean Max IPO மூலம் திரட்டப்பட்ட ₹3,100 கோடி நிதியில், சுமார் ₹1,122.67 கோடி பழைய கடன்களை அடைக்கப் பயன்படுத்தப்படும் என நிறுவனம் தெரிவித்துள்ளது. செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி, கம்பெனியின் மொத்த கடன் ₹10,000 கோடி-க்கு அதிகமாக இருந்தது. இதன் நிகர கடன் (Net Debt) மட்டும் சுமார் ₹7,645 கோடி என கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. இந்த நிதிச் சுமையைக் குறைப்பதில் (Deleveraging) நிறுவனம் கவனம் செலுத்துவது, வளர்ச்சிக்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கும் முதலீட்டாளர்களைப் பெரிதும் ஈர்க்கவில்லை.
அதிக மதிப்பீடு மற்றும் ஆரம்பகட்ட லாபம்!
Clean Max-ன் மதிப்பீடு (Valuation) பெரும் கவலையை ஏற்படுத்தியது. IPO-வின் P/E ratio 324.28x ஆகவும், சில சமயங்களில் 634.34x ஆகவும், FY25 வருமானத்தின் அடிப்படையில் 600x-க்கு மேல் இருந்தது. இது Adani Green (சுமார் 94.25-106x), Tata Power (சுமார் 31.8x), IREDA (18.25x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம். FY25-ல் நிறுவனம் ₹19.43 கோடி நிகர லாபம் (Net Profit) ஈட்டியிருந்தாலும், அதற்கு முந்தைய ஆண்டுகளை ஒப்பிடும்போது PAT 130% குறைந்துள்ளது. இது இன்னும் ஆரம்பகட்ட லாபம் என்பதையே காட்டுகிறது.
துறை சார்ந்த சவால்கள்!
மேலும், பிப்ரவரி 2026 வாக்கில் வெளியான அமெரிக்காவின் சோலார் இறக்குமதி மீதான வரிகள் (US duties on solar imports) போன்ற துறையில் ஏற்பட்ட பின்னடைவுகளும் முதலீட்டாளர்களின் எச்சரிக்கைக்கு காரணமாக அமைந்தன. IREDA போன்ற நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் Waaree Energies போன்ற வலுவான நிதிநிலை கொண்ட நிறுவனங்கள் சிறப்பாக செயல்படும் நிலையில், Clean Max-ன் அதிக கடன் சுமை மற்றும் அதீத மதிப்பீடு முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக ரிஸ்க்-ஐ உணர்த்தியுள்ளது.