Whalesbook
Actis-ன் அதிரடி வியூகம்
கடந்த 2022-ல் $1.55 பில்லியன் (சுமார் ₹12,900 கோடி) கொடுத்து Actis-இடம் இருந்து Sprng Energy-ஐ வாங்கிய Shell, தற்போது அதை மீண்டும் விற்க முடிவெடுத்துள்ளது. இந்த மறு கொள்முதலில் Actis LLP முன்னணியில் இருப்பதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. KKR, NIIF, மற்றும் ஆதித்யா பிர்லா குழுமம் போன்ற பெரிய முதலீட்டு நிறுவனங்களுடனும் Actis போட்டியிடுகிறது. இறுதிக்கட்ட ஒப்பந்தங்கள் மார்ச் மாத இறுதியில் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன. Actis-ன் இந்த நகர்வு, ஏற்கனவே தனக்கு நன்கு பரிச்சயமான இந்த சொத்தை வாங்குவதன் மூலம் ஒரு லாபகரமான வாய்ப்பை (Arbitrage Opportunity) பயன்படுத்திக் கொள்ளும் முயற்சியாகப் பார்க்கப்படுகிறது. Actis இதற்கு முன்னர், தனது Ostro Energy தளத்தை (1 GW) சுமார் $1.54 பில்லியன் (சுமார் ₹12,800 கோடி)க்கு ReNew Power-க்கு விற்று பெரும் வெற்றி கண்டது. Actis-ன் தற்போதைய முதலீட்டு வாகனம் (Investment Vehicle), Actis Long Life Infrastructure Fund II, $1.7 பில்லியன் தொகையுடன் செயல்பட்டு வருகிறது.
Shell-ன் மாறும் வியூகம் & சந்தை சந்தேகம்
Shell, Sprng Energy-ஐ விற்க முடிவெடுத்ததற்குக் காரணம், மூலதனம் அதிகம் தேவைப்படும் புதுப்பிக்கத்தக்க மின் உற்பத்தித் துறையில் இருந்து விலகி, தங்கள் முக்கிய எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு வணிகத்தில் கவனம் செலுத்துவதே ஆகும். Shell-ன் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்திப் பிரிவு கடந்த 2025-ம் ஆண்டில் மட்டும் $489 மில்லியன் இழப்பைச் சந்தித்துள்ளது. மேலும், Shell அதன் அமெரிக்க காற்றாலை பண்ணைகளில் சுமார் $1 பில்லியன் மதிப்புக் குறைப்பையும் (Write-down) சந்தித்துள்ளது. Industry-யில் உள்ளவர்கள் Sprng Energy-யின் வளர்ச்சி குறித்து சந்தேகங்களை எழுப்புகின்றனர். Shell வாங்கியதிலிருந்து 2022 முதல் 2025 வரை வெறும் 200 MW புதிய மின் உற்பத்தித் திறனே சேர்க்கப்பட்டுள்ளதாகக் கூறப்படுகிறது. இது, ஆதித்யா பிர்லா போன்ற நிறுவனங்களின் மிகப்பெரிய வளர்ச்சி இலக்குகளுக்கு (10 GW) எதிராக உள்ளது. Shell தனது பங்குகளை $75.29 என்ற விலையில் பிப்ரவரி 6, 2026 அன்று வர்த்தகம் செய்தது, இதன் P/E விகிதம் 12x முதல் 15.5x வரை இருந்தது.
போட்டியாளர்கள் & ஒழுங்குமுறை சவால்கள்
இந்த ஏலத்தில் KKR, NIIF, ஆதித்யா பிர்லா குழுமம் போன்ற நிறுவனங்களும் தீவிரமாக உள்ளன. KKR இந்தியாவில் உள்கட்டமைப்பு மற்றும் எரிசக்தித் துறையில் பெரிய அளவில் முதலீடு செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. NIIF இந்தியா முழுவதும் உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகளை நிர்வகிக்கிறது. ஆதித்யா பிர்லா ரெனிவேபில்ஸ் (ABREN) தற்போது 4.3 GW திறனுடன் இயங்குகிறது, மேலும் 10 GW-க்கு மேல் விரிவாக்கம் செய்ய இலக்கு வைத்துள்ளது. இதற்கிடையில், இந்திய புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தித் துறையும் சில ஒழுங்குமுறை சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. மின்சார ஒழுங்குமுறை ஆணையத்தின் (CERC) விதிமுறைகள், மின் விநியோக நிறுவனங்களின் (DISCOMs) நிதி நிலைமை போன்றவை முக்கியப் பிரச்சனைகளாக உள்ளன.
ஆபத்துகளும் வருங்காலமும்
Sprng Energy-க்கான $1.8 முதல் $2 பில்லியன் வரையிலான மதிப்பீடு, இந்திய சந்தையில் தரமான புதுப்பிக்கத்தக்க சொத்துக்களுக்கான வலுவான முதலீட்டு ஆர்வத்தைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், Shell-ன் ஆட்சியின் கீழ் Sprng Energy-யின் மெதுவான பசுமை வளர்ச்சி (Slow Greenfield Growth) வாங்குபவர்களுக்கு ஒரு முக்கிய ஆபத்தாக உள்ளது. எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு நிறுவனங்கள் அதிக மூலதனம் தேவைப்படும் புதுப்பிக்கத்தக்க மின் உற்பத்தியில் இருந்து விலகி, தங்கள் முக்கிய வணிகங்களில் கவனம் செலுத்தும் பெரிய போக்கையே இது காட்டுகிறது. இந்திய சந்தை வேகமாக வளர்ந்து முதலீடுகளை ஈர்த்தாலும், ஊழல், நிலம் கையகப்படுத்துதல் போன்ற சவால்களும் உள்ளன. இந்த ஒப்பந்தத்தின் வெற்றி, Sprng Energy-யின் வளர்ச்சித் திறன், அதன் சமீபத்திய செயல்திறன் மற்றும் Shell-ன் வெளியேற்றக் காரணம் ஆகியவற்றை வாங்குபவர்கள் எவ்வாறு கணக்கிடுகிறார்கள் என்பதைப் பொறுத்தது.