Whalesbook
புதிய பெங்களூரு லீஸ் ஒப்பந்தம்
WeWork India Management Ltd நிறுவனம், பெங்களூருவின் முக்கிய குடியிருப்பு சாலையில் (Residency Road) உள்ள WeWork Embassy Vertex என்ற இடத்தில் 81,000 சதுர அடி பரப்பளவில் 1,250 க்கும் மேற்பட்ட டெஸ்க்குகளுடன் ஒரு புதிய அலுவலகத்தை 10 ஆண்டு காலத்திற்கு லீஸ் எடுத்துள்ளது. 2026-27 ஆம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டில் இது செயல்பாட்டிற்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, முக்கிய டெக் ஹப்பில் Flexible Workspace-க்கான வளர்ந்து வரும் தேவையை பூர்த்தி செய்யும் நோக்கில் செய்யப்பட்டுள்ளது.
சந்தை நிலவரம் மற்றும் பங்குச் சரிவு
பெங்களூருவில் ஏற்கனவே 29 மையங்களை WeWork India நடத்தி வருகிறது. கடந்த 2 ஆண்டுகளில் மட்டும், இந்த நகரத்தில் நிறுவனங்களுக்கான டெஸ்க்குகள் 44% அதிகரித்துள்ளன. ஜனவரி முதல் செப்டம்பர் 2025 வரையிலான காலகட்டத்தில், பெங்களூரு அலுவலக சந்தையில் மட்டும் 15.1 மில்லியன் சதுர அடி இடம் லீஸ் செய்யப்பட்டுள்ளது, இது இந்தியாவின் மொத்த சந்தையில் சுமார் 25% ஆகும். இந்த நேர்மறை செய்திகள் இருந்தபோதிலும், WeWork India Management Ltd பங்குகள் அதன் 52 வார அதிகபட்ச விலையான ₹664 க்கும், குறைந்தபட்ச விலையான ₹421 க்கும் இடையில் வர்த்தகமாகி வருகின்றன.
போட்டி மற்றும் லாபப் போராட்டம்
இந்தியாவின் விரிவடையும் Flexible Workspace சந்தையில் WeWork India கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. இதன் முக்கிய போட்டியாளரான Awfis Space Solutions Ltd.-ன் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹1,700-2,000 கோடி ஆக உள்ளது, ஆனால் WeWork India-வின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹6,200 கோடி ஆகும். Awfis-க்கு 237 மையங்கள் உள்ள நிலையில், WeWork India-விற்கு 70 மையங்கள் உள்ளன. WeWork India-வின் சராசரி ஒரு இருக்கைக்கான மாத வாடகை சுமார் ₹16,739 ஆக உள்ளது, இது Awfis-ன் ₹7,598 ஐ விட மிக அதிகம். இந்த பிரீமியம் விலையிடல் சில பெரிய நிறுவன வாடிக்கையாளர்களை ஈர்த்தாலும், வருவாயை லாபமாக மாற்றுவதில் சவால்களை ஏற்படுத்துகிறது. 2025-26 நிதியாண்டின் இரண்டாம் காலாண்டில், WeWork India-வின் வருவாய் ₹575 கோடி ஆகவும், லாபம் வெறும் ₹6.4 கோடி ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது. மாறாக, Awfis ₹367 கோடி வருவாயில் ₹16 கோடி லாபம் ஈட்டியுள்ளது.
நிர்வாக முறைகேடு குற்றச்சாட்டுகள் மற்றும் ஆபத்துகள்
இந்த விரிவாக்க செய்திகளுக்கு பின்னால், WeWork India-வை பாதிக்கும் சில முக்கிய ஆபத்துக்களும், நிர்வாக முறைகேடு குற்றச்சாட்டுகளும் உள்ளன. இதன் தாய் நிறுவனமான WeWork Inc. மிகவும் குறைந்த விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் promoters ஆனா Jitendra Mohandas Virwani மற்றும் Karan Virwani ஆகியோர் மோசடி மற்றும் நம்பிக்கை மோசடி குற்றச்சாட்டுகளுக்காக CBI, ED போன்ற இந்திய அமைப்புகளால் விசாரிக்கப்பட்டு வருகின்றனர். அக்டோபர் 2025-ல் நடந்த IPO-வின் போதும், அதிக மதிப்பீடு (Valuation) மற்றும் நிர்வாகச் சிக்கல்கள் காரணமாக இதன் பங்குகள் 5% சரிந்தன. இதற்கு முன்னரும், நிறுவனத்தின் நிகர சொத்து மதிப்பு எதிர்மறையாகவும், அதிக குத்தகை பொறுப்புகளும் (Lease Liabilities) பதிவாகியுள்ளன. WeWork India-வின் P/E விகிதங்கள் 130-140x வரம்பில் உள்ளன, இது மற்ற லாபகரமான போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக மதிப்பீட்டைக் காட்டுகிறது. நீண்ட கால லீஸ்கள், ஆக்கிரமிப்பு விகிதங்களில் (Occupancy Rates) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள், மற்றும் செலவு குறைந்த போட்டியாளர்களிடமிருந்து வரும் விலை போட்டி ஆகியவை லாபத்தை நிலையாக வைத்திருப்பதில் பெரும் ஆபத்துக்களை ஏற்படுத்துகின்றன.
எதிர்கால சந்தை வளர்ச்சிப் பார்வை
இந்த ஆபத்துகள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் Flexible Workspace துறை வலுவான வளர்ச்சியை நோக்கிச் செல்கிறது. 2027 ஆம் ஆண்டிற்குள் இந்தியாவில் Flexible Office Inventory 100 மில்லியன் சதுர அடியைத் தாண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. IT/Software நிறுவனங்கள், BFSI மற்றும் Global Capability Centers (GCC) போன்ற துறைகளிலிருந்து தேவை அதிகரித்து வருகிறது. Jefferies நிறுவனம் 'buy' ரேட்டிங்குடன், FY25 முதல் FY28 வரை 22% வருவாய் வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது. ICICI Securities-ம் 'buy' ரேட்டிங்குடன், 22-26% வருவாய் மற்றும் EBITDA வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது.