Whalesbook
Smartworks-ன் உள்கட்டமைப்பு மாற்றம்: வருவாய் 45% வளர்ச்சி!
Smartworks Coworking Spaces Ltd. வழக்கமான கோவொர்க்கிங் சேவைகளைத் தாண்டி, ஒரு முக்கிய கார்ப்பரேட் உள்கட்டமைப்பு வழங்குநராக தன்னை மாற்றியமைத்து வருகிறது. இந்த வியூக மாற்றம், Q4 FY26-க்கான வலுவான நிதி முடிவுகளில் தெளிவாகத் தெரிகிறது. அதன் வருவாய் முந்தைய ஆண்டை விட 45% அதிகரித்து ₹520 கோடி எட்டியுள்ளது. மேலும், நிறுவனம் ₹17 கோடி நெட் ப்ராஃபிட் உடன் லாபப் பாதைக்குத் திரும்பியுள்ளது. முழு நிதியாண்டு 2026-க்கு, வருவாய் 31% உயர்ந்து ₹1,796 கோடி ஆகப் பதிவாகியுள்ளது. தற்போது, நிறுவனம் 10.1 மில்லியன் சதுர அடிக்கும் அதிகமான பரப்பளவில் செயல்பட்டு, இந்திய வணிக ரியல் எஸ்டேட் துறையில் ஒரு முக்கிய இடத்தைப் பிடித்துள்ளது.
GCC நிறுவனங்களின் தேவை Smartworks-க்கு உந்து சக்தி
இந்தியாவில் தங்களது டெக் மற்றும் ரிசர்ச் & டெவலப்மெண்ட் ஹப்களை அமைக்கும் குளோபல் கேப்பபிலிட்டி சென்டர்ஸ் (GCCs) நிறுவனங்களிடமிருந்து வரும் தொடர்ச்சியான தேவை, Smartworks-ன் வளர்ச்சிக்கு முக்கிய உந்து சக்தியாக உள்ளது. GCC-களுக்கான வாடகை வருவாய் தற்போது நிறுவனத்தின் மொத்த வாடகையில் 19% ஆக உள்ளது, இது இந்த முக்கியப் பிரிவில் Smartworks-ன் செல்வாக்கைக் காட்டுகிறது.
நிதி நிலை: கடன் பொறுப்புகள் Vs. கணக்கியல் முறை
நிறுவனம் தனது பெரிய அளவிலான செயல்பாட்டுத் திறனைப் பயன்படுத்தி, அதிக ஆக்யூபன்சி அடையும்போது நிலையான குத்தகை செலவுகளை லாப வளர்ச்சியாக மாற்ற இலக்கு கொண்டுள்ளது. இந்த மாதிரி, நெகிழ்வான மற்றும் விரைவான தீர்வுகளைத் தேடும் பெரிய நிறுவனங்கள் மற்றும் GCC-களுக்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக உள்ளது. இருப்பினும், நிறுவனத்தின் நிதிநிலை சற்று சிக்கலானது. இந்திய கணக்கியல் தரநிலைகளின்படி (Ind-AS), கணிசமான குத்தகை பொறுப்புகளை (lease liabilities) மூலதனப்படுத்த வேண்டும். இது நிறுவனத்தின் உண்மையான கடன் அளவை மறைக்கக்கூடும். FY25-ல், குத்தகை பொறுப்புகளைக் கணக்கிடாமல் பார்த்தால், நிறுவனத்தின் ஒட்டுமொத்த கடன் அளவு 4.25x ஆக இருந்தது. ஆனால், கணக்கியல் விதிகளின்படி, FY26-ல் இது 0.39x Debt to Equity ratio என காட்டுகிறது. Awfis Space Solutions Ltd. (சந்தை மதிப்பு ₹2,616 கோடி, P/E சுமார் 45x) மற்றும் WeWork India (சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹6,600 கோடி) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது, Smartworks-ன் நிதிநிலை சற்று வேறுபடுகிறது.
அதிக மதிப்பீடு: ஆய்வாளர்கள் பிளவு
Smartworks-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹5,270 கோடி. அதன் ஷேர்கள் மே 2026-ன் தொடக்கத்தில் ₹455-462 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது. நிறுவனத்தின் P/E விகிதம், மதிப்பீட்டின்படி 500x முதல் 750x வரை உள்ளது. இது துறை சார்ந்த சராசரியான 25x-ஐ விட மிக அதிகம். இதன் மூலம், சந்தை GCC மற்றும் பிற நிறுவனங்களிடமிருந்து தொடர்ச்சியான மற்றும் வலுவான தேவையை Smartworks எதிர்பார்க்கிறது. ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் இந்த விஷயத்தில் பிளவுபட்டுள்ளன. சில அறிக்கைகள் 'Sell' என்ற பரிந்துரையையும், மற்றவை 'Strong Buy' அல்லது 'Buy' என்ற பரிந்துரையையும் ₹628 முதல் ₹725 வரையிலான டார்கெட் விலைகளுடன் வழங்கியுள்ளன. இந்த வேறுபாடு, நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி கதையையும், அதன் சிக்கலான நிதிநிலையையும் சமநிலைப்படுத்துவதில் சந்தை எதிர்கொள்ளும் சவாலைக் காட்டுகிறது.
எதிர்கால கணிப்புகள்
Smartworks, FY25-26 முதல் FY27-28 வரையிலான காலகட்டத்தில் வருவாய் ஆண்டுக்கு சுமார் 26% வளர்ச்சியடையும் என கணித்துள்ளது. EBITDA மார்ஜின்கள் 19-20% எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனம் சுமார் ₹450 கோடி மூலதனச் செலவில் (Capex) கிட்டத்தட்ட 3 மில்லியன் சதுர அடி புதிய பரப்பளவைச் சேர்க்க திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த விரிவாக்கத்திற்கான நிதி, நிறுவனத்தின் உள்வருவாயில் இருந்து ஈட்டப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.