Whalesbook
WEST BENGAL-ல் Shriram Properties நிறுவனம் பல ஆண்டுகளாக எதிர்கொண்டு வந்த நிலப் பிரச்சனைக்கு ஒரு முற்றுப்புள்ளி வைத்துள்ளது. மேற்கு வங்க அரசுடன் ஏற்பட்ட இந்த 10 வருட கால தகராறு, தற்போது தீர்க்கப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், நிறுவனம் ₹240 கோடி என்ற பெரிய கடன் பொறுப்பிலிருந்து விடுபட்டுள்ளது. மேலும், 42.37 ஏக்கர் நிலத்தை அரசுக்கு வழங்கியுள்ளது. இது, கொல்கத்தாவுக்கு அருகில் உள்ள 314 ஏக்கர் பரப்பளவிலான Uttarpara டவுன்ஷிப் திட்டத்தின் வளர்ச்சிக்கு ஒரு பெரிய உந்துசக்தியாக அமையும்.
இந்த தீர்வு, திட்டத்தின் வேகமான வளர்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும் என CEO Gopalakrishnan J தெரிவித்துள்ளார். "இந்த ஒப்பந்தம், எங்கள் வளர்ச்சிப் பணிகளை துரிதப்படுத்தவும், மிகப்பெரிய மதிப்பை விரைவாகப் பெறவும் உதவும்" என்று அவர் கூறியுள்ளார். Hindustan Motors-இடம் இருந்து 2007-ல் வாங்கப்பட்ட இந்த நிலத்தில், அரசுடனான வருவாய் பகிர்வு சர்ச்சை காரணமாக பல ஆண்டுகளாக வளர்ச்சி தடைபட்டிருந்தது. இப்போது, நிறுவனம் தனது சொந்த திட்டங்களுக்காக 50-60 ஏக்கர் நிலத்தைப் பயன்படுத்தி, மேலும் 5-6 மில்லியன் சதுர அடி பரப்பளவில் கட்டுமானப் பணிகளை மேற்கொள்ள திட்டமிட்டுள்ளது. மீதமுள்ள நிலத்தை விற்று வருவாய் ஈட்டவும் முடிவு செய்துள்ளது.
முன்னதாக, Hiranandani Group (IT Parks) மற்றும் Logos Group (Logistics Facilities) போன்ற நிறுவனங்களுடன் நடைபெற்ற பேச்சுவார்த்தைகள் இந்த நிலப் பிரச்சனையால் தாமதமாகி வந்தன. இப்போது, இந்தப் பேச்சுவார்த்தைகள் மீண்டும் உயிர் பெற வாய்ப்புள்ளது. இந்திய ரியல் எஸ்டேட் துறை தற்போது வலுவான வளர்ச்சியில் உள்ளது. பெரிய வீடுகளுக்கான தேவை, சொகுசுப் பிரிவு விற்பனை அதிகரிப்பு, மற்றும் அரசின் திட்டமிடப்பட்ட நகரமயமாக்கல் முயற்சிகள் போன்ற காரணிகள், Uttarpara போன்ற பெரிய டவுன்ஷிப் திட்டங்களுக்கு சாதகமாக அமைகின்றன.
Shriram Properties-ன் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹1,400 கோடி ஆகவும், P/E விகிதம் 15-22 என்ற அளவிலும் உள்ளது. DLF (சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹2.06 லட்சம் கோடி, P/E ~81.4) அல்லது Godrej Properties (சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹90,674 கோடி, P/E ~88.16) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் இது சிறியது. இந்நிறுவனம் முக்கியமாக தென் இந்தியா மற்றும் கொல்கத்தா பிராந்தியங்களில் நடுத்தர மற்றும் குறைந்த விலை வீடுகளை உருவாக்குவதில் கவனம் செலுத்துகிறது. தற்போது, ஷேர் விலை சுமார் ₹80-₹83 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது.
ஆயினும், சில முக்கிய அபாயங்களும் உள்ளன. கடந்த 3 ஆண்டுகளில் நிறுவனத்தின் லாப வளர்ச்சி (-17.66%) மற்றும் வருவாய் சுருக்கம் (-32.47%) குறைவாக இருந்துள்ளது. ROE 1.93% மற்றும் ROCE 3.46% போன்ற நிதி விகிதங்களும் மிகவும் குறைவு. நிறுவனம் ₹732 கோடி அளவிலான மறைமுகக் கடன்களையும் (contingent liabilities) கொண்டுள்ளது. மேலும், operations-ல் இருந்து வரும் பணப்புழக்கம் எதிர்மறையாக உள்ளது. சமீபத்தில், 2026 நிதியாண்டின் இரண்டாம் காலாண்டில் (Q2FY26), வருவாய் 48% உயர்ந்த போதிலும், ₹8.67 கோடி நிகர இழப்பை சந்தித்தது. பெங்களூருவில் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் மற்றும் eKhata செயல்முறை சிக்கல்களால் வருவாய் அங்கீகாரத்தில் தாமதம் ஏற்பட்டதே இதற்குக் காரணம். மேலும், 2023 அக்டோபரில் நடைபெற்ற அமலாக்கத்துறை (ED) தேடுதல் வேட்டையும் கவலையளிக்கிறது. பங்குதாரர்களின் (promoter holding) பங்கு 27.9% என்பது குறைந்த அளவிலேயே உள்ளது.
இப்படிப்பட்ட பின்னணியில், ஒரு சில ஆய்வாளர்கள் 2025 மத்தியில் வெளியிட்ட அறிக்கையில், இந்த பங்கை 'Buy' செய்ய பரிந்துரைத்துள்ளனர். தற்போதைய விலையை விட ₹100-120 வரை உயரக்கூடும் என கணித்துள்ள அவர்கள், சில செயல்பாட்டு அபாயங்களையும் சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர். வரும் பிப்ரவரி 14, 2026 அன்று நடைபெறவிருக்கும் இயக்குநர் குழு கூட்டத்தில், 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டிற்கான (Q3FY26) நிதி முடிவுகள் அறிவிக்கப்பட உள்ளன. இது, இந்தத் தகராறு தீர்க்கப்பட்ட பிறகு நிறுவனத்தின் நிதி நிலைமையை மேலும் தெளிவாகக் காட்டும்.