இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) REITs மற்றும் InvITs-க்கான புதிய விதிமுறைகளைக் கொண்டுவரப் போவதாக அறிவித்துள்ளது. இதன் மூலம், கட்டுமானத்தில் உள்ள சொத்துக்களில் சிறு பங்கு முதலீடு செய்யவும், செயல்பாட்டு பணப்புழக்கத்தை (Operational Liquidity) அதிகரிக்கவும் முடியும். ஆகஸ்ட் 27, 2026 வரை பொதுமக்கள் கருத்துக்களை SEBI வரவேற்கிறது.
இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) ஆகஸ்ட் 6, 2026 அன்று ஒரு ஆலோசனை அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. இதன் மூலம், ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள் (REITs) மற்றும் உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள் (InvITs) ஆகியவற்றின் ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பை நவீனப்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த மாற்றங்கள், வணிக செயல்பாடுகளை எளிதாக்குவதோடு, இந்த முதலீட்டு வாகனங்களுக்கு அவற்றின் போர்ட்ஃபோலியோக்களை நிர்வகிப்பதற்கும், எதிர்கால வளர்ச்சி வியூகங்களை வகுப்பதற்கும் அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்கும்.
முதலீட்டு வரம்பை விரிவுபடுத்துதல்
முக்கியமான முன்மொழிவுகளில் ஒன்று, தற்போது கட்டுமானத்தில் உள்ள சொத்துக்களில் REITs மற்றும் InvITs சிறு பங்கு முதலீடுகளைச் செய்ய அனுமதிப்பதாகும். தற்போது, இந்த அறக்கட்டளைகள் முக்கியமாக நிறைவடைந்த, வருமானம் ஈட்டும் திட்டங்களில் கவனம் செலுத்துகின்றன. கட்டுப்பாட்டு வசம் இல்லாமலேயே சிறு பங்கு முதலீடுகளை அனுமதிப்பதன் மூலம், இந்த நிறுவனங்கள் எதிர்காலத்தில் வருமானம் ஈட்டக்கூடிய சொத்துக்களின் பட்டியலை உறுதிசெய்ய SEBI உதவுகிறது.
இருப்பினும், இந்த மாற்றம் யூனிட் வைத்திருப்பவர்களுக்கு ஒரு புதிய இடர் சுயவிவரத்தை (Risk Profile) அறிமுகப்படுத்துகிறது. உடனடி பணப்புழக்கத்தை (Cash Flow) வழங்கும் செயல்பாட்டு சொத்துக்களைப் போலல்லாமல், கட்டுமானத்தில் உள்ள திட்டங்கள் செயல்படுத்தல் தாமதங்கள், அதிக செலவுகள் மற்றும் வளர்ச்சி அபாயங்களுக்கு உட்பட்டவை. தனிப்பட்ட அறக்கட்டளைகள் இந்த அபாயங்களை எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதையும், அத்தகைய முதலீடுகள் ஒட்டுமொத்த விநியோக விளைச்சலை (Distribution Yields) பாதிக்கின்றனவா என்பதையும் முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டியிருக்கும்.
நிர்வாகம் மற்றும் வாக்களிப்பு மாற்றங்கள்
யூனிட் வைத்திருப்பவர்களின் ஒப்புதல் வரம்பில் ஒரு மாற்றத்தை SEBI முன்மொழிந்துள்ளது. தற்போதைய 75% யூனிட் வைத்திருப்பவர்களின் மொத்த மதிப்பிலிருந்து, உண்மையில் வாக்களிக்கப்பட்ட வாக்குகளில் 75% க்கு மாற பரிந்துரைக்கிறது. இந்த மாற்றம், குறிப்பாக வாக்களிப்பு பங்கேற்பு குறைவாக இருக்கும் சந்தர்ப்பங்களில், முடிவெடுக்கும் செயல்முறைகளை எளிதாக்கக்கூடும். அதே நேரத்தில், முதலீட்டாளர்களிடையே செல்வாக்கு இயக்கவியலை மாற்றக்கூடும். அறக்கட்டளையின் ஸ்பான்சர் (Sponsor) மாறும் சூழ்நிலைகளில் வெளியேறும் சலுகை கட்டமைப்பை (Exit-offer Framework) தெளிவுபடுத்துவதையும் இந்த ஆலோசனை அறிக்கை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
பணப்புழக்கம் மற்றும் செயல்பாட்டு எளிமை
தனியார் ரீதியாக பட்டியலிடப்பட்ட InvITs-ன் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்த, SEBI விற்பனைக்கான சலுகை (Offer for Sale - OFS) பரிவர்த்தனைகளுக்கான காத்திருப்பு காலத்தை (Cooling-off period) 12 வாரங்களிலிருந்து 8 வாரங்களாக குறைக்க முன்மொழிந்துள்ளது. தனியார்placed InvITs பெரும்பாலும் அதிக வர்த்தக லாட் அளவுகள் மற்றும் குறைந்த பங்கேற்பு சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன, எனவே இந்த சரிசெய்தல் யூனிட் வைத்திருப்பவர்கள் திறமையாக வெளியேற அல்லது வர்த்தகம் செய்ய உதவும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.
கூடுதலாக, REIT விதிமுறைகளின் கீழ் ரியல் எஸ்டேட் வரையறையை, கேப்டிவ் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி வசதிகள் போன்ற தொலைதூர பொது உள்கட்டமைப்பையும் உள்ளடக்கும் வகையில் விரிவுபடுத்த ஒழுங்குமுறை intends. இந்த நகர்வு, இந்த சொத்துக்கள் எவ்வாறு வகைப்படுத்தப்படுகின்றன என்பதில் உள்ள முரண்பாடுகளைத் தீர்ப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. ஒரு தனி சமீபத்திய வளர்ச்சியில், REITs மற்றும் பொதுவில் பட்டியலிடப்பட்ட InvITs வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு டெபாசிட்டரி ரசீதுகளை (DRs) வழங்க அனுமதிக்குமாறும் ஒழுங்குமுறை முன்மொழிந்துள்ளது, இது மூலதனத்தை திரட்டுவதற்கான புதிய வழிகளைத் திறக்கக்கூடும்.
SEBI இந்த முன்மொழிவுகளுக்கு ஆகஸ்ட் 27, 2026 வரை பொது கருத்துக்களை அழைத்துள்ளது. இறுதி விதிமுறைகள் பெறப்பட்ட கருத்துக்கள் மற்றும் ஒழுங்குமுறையிலிருந்து அடுத்தடுத்த அறிவிப்பைப் பொறுத்தது. முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் குறிப்பிட்ட இணக்கத் தேவைகளையும் இந்த அறக்கட்டளைகளின் நீண்டகால சொத்துத் தரத்தில் ஏற்படும் தாக்கத்தையும் புரிந்துகொள்ள இறுதி வழிகாட்டுதல்களைக் கண்காணிப்பார்கள்.