Whalesbook
FY26 நிதியாண்டில் புதிய உச்சம் தொட்ட Ajmera Realty
**FY26 நிதியாண்டை Ajmera Realty & Infra India Ltd. நிறுவனம் அதன் வரலாற்றிலேயே மிகச்சிறந்த ஆண்டாக முடித்துள்ளது. ஆண்டு முழுவதும் வசூல் 71% அதிகரித்து ₹1,103 கோடி எட்டியுள்ளது. அதேபோல், ப்ரீ-சேல்ஸ் (pre-sales) 57% உயர்ந்து ₹1,701 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. புதிய திட்டங்களின் அறிமுகம் இதன் வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணமாக அமைந்தது. இந்த ஆண்டு ப்ரீ-சேல்ஸில் 82% பங்களிப்பை புதிய திட்டங்களே கொடுத்துள்ளன. விற்பனை பரப்பளவு 11% உயர்ந்து 6.6 லட்சம் சதுர அடியாக உள்ளது. Ajmera Manhattan 1 & 2, Greenfinity, Vihara, Iris போன்ற முக்கிய திட்டங்களில் ஏற்பட்ட இந்த செயல்பாடு, Ajmera Manhattan 2, 33Fifteen, Ajmera Solis, Ajmera Vann என மொத்தம் ₹3,088 கோடி மதிப்பிலான நான்கு புதிய திட்டங்களை அறிமுகப்படுத்தவும் வழிவகுத்துள்ளது. Ajmera Eden, Ajmera Prive போன்ற திட்டங்களுக்கு ஆக்கிரமிப்பு சான்றிதழ்கள் (occupation certificates) பெறுவது, உரிய நேரத்தில் டெலிவரி செய்வதில் கம்பெனியின் உறுதியைக் காட்டுகிறது.
Q4-ல் சற்று மந்தநிலை, வரிசை முறை மாற்றம்
ஆனாலும், முழு நிதியாண்டும் சிறப்பாக இருந்தாலும், FY26-ன் நான்காம் காலாண்டில் (Q4) சற்று மந்தநிலை காணப்பட்டது. Q4-ல் விற்பனை மதிப்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8% அதிகரித்து ₹270 கோடியாக இருந்தாலும், முந்தைய காலாண்டிலிருந்து 55% சரிந்துள்ளது. Q4 கலெக்ஷன்ஸ் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 74% உயர்ந்து ₹316 கோடியாக இருந்தபோதிலும், முந்தைய காலாண்டிலிருந்து 5% குறைந்துள்ளது. விற்பனை அளவு (carpet area) ஆண்டுக்கு ஆண்டு 44% குறைந்துள்ளது, மேலும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 60% சரிந்துள்ளது. கடந்த காலாண்டின் அதிக அடிப்படை (high base) மற்றும் திட்டங்கள் தொடங்கும் நேரம் ஆகியவற்றால் இந்த காலாண்டு சரிவு ஏற்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது. ரியல் எஸ்டேட் துறையில் இது ஒரு பொதுவான விஷயமாகும்.
சந்தையின் சந்தேகம்: சாதனைக்கு பிறகும் சரிவு
FY26 ஒரு மைல்கல் ஆண்டு என Ajmera Realty அறிவித்தாலும், சந்தையின் எதிர்வினை அவ்வளவாக இல்லை. கடந்த ஆறு மாதங்களில், Ajmera Realty-ன் பங்குகள் சுமார் 39% சரிந்துள்ளன. சமீபத்தில் ₹126.85 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது. இந்த சரிவு, முதலீட்டாளர்கள் சந்தையின் அழுத்தம், புதிய திட்டங்களை நிறைவேற்றுவதில் உள்ள ரிஸ்க் அல்லது பெரிய டெவலப்பர்களுடன் ஒப்பிடும்போது வேறுபாடு இல்லாதது போன்ற கவலைகளில் இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
போட்டி சூழல் மற்றும் அபாயங்கள்
இந்தியாவின் போட்டி நிறைந்த ரியல் எஸ்டேட் சந்தையில் Ajmera Realty செயல்படுகிறது. Godrej Properties, DLF, Oberoi Realty போன்ற போட்டியாளர்கள் வலுவான நிதி நிலை, நன்கு அறியப்பட்ட பிராண்டுகள் மற்றும் பல்வேறு சலுகைகள் மூலம் அதிக மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாகின்றனர். Ajmera Realty-ன் 'அசெட்-லைட் ஸ்ட்ராடஜி' (asset-light strategy) அதன் கடன் நிலை மற்றும் நிதிக் கட்டணங்களுடன் ஒப்பிடும்போது கவனிக்கப்பட வேண்டும். வாடகை வருவாய் மூலம் நிலையான வருவாய் ஈட்டும் பெரிய நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், Ajmera Realty-ன் செயல்திறன் பெரும்பாலும் திட்ட விற்பனை சுழற்சிகளைப் பொறுத்தது. சந்தையின் சந்தேகம், பங்கின் விலையில் 40% வீழ்ச்சியைக் காட்டியுள்ளது, இது வளர்ச்சி நிலைத்தன்மை, அதன் ப்ராஜெக்ட் பைப்பைலைன் மேலாண்மை மற்றும் வலுவான நிதி கொண்ட டெவலப்பர்களுடன் போட்டியிடுவது குறித்த முதலீட்டாளர்களின் கவலைகளைப் பிரதிபலிக்கிறது. தற்போதைய செலவுகள் மற்றும் தேவை மாற்றங்களுக்கு மத்தியில் லாப வரம்புகள் குறித்த தெளிவான பார்வை இல்லாத நிலையில், அதன் தற்போதைய மதிப்பீடு, செயல்பாடு மற்றும் சந்தை அபாயங்களைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது அதிகமாகத் தோன்றுகிறது.