NBCC-க்கு Supertech திட்டங்களை முடிக்க RERA விலக்கு தேவை - உச்ச நீதிமன்றத்தில் மனு!

RERA விலக்குக்கான காரணம் மற்றும் நிதி நெருக்கடி

NBCC நிறுவனத்தின் இந்த உச்ச நீதிமன்ற மனு, ரியல் எஸ்டேட் துறையில் உள்ள சிக்கலான விதிமுறைகளுக்கும், திட்டங்களை வெற்றிகரமாக முடிப்பதற்கான நடைமுறைக்கும் இடையே உள்ள முரண்பாட்டை காட்டுகிறது. RERA சட்டப்படி, ஒரு திட்டத்தின் நிதியை மற்ற திட்டங்களுக்கு மாற்றுவது தடைசெய்யப்பட்டுள்ளது. ஆனால், Supertech-ன் தேங்கியுள்ள திட்டங்களை முடிப்பதற்கு, இது NBCC-க்கு மிக அவசியமாகிறது. அமராபாலி (Amrapali) திட்டத்தில் இதே போன்ற ஒரு விலக்கை NBCC பெற்றிருந்தாலும், Supertech-ன் 11 திட்டங்களை கையாள்வது ஒரு பெரிய சவாலாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

NBCC-யின் இந்த நடவடிக்கை, Supertech-ன் தேங்கியுள்ள திட்டங்களை முடிப்பதற்கு NBCC எதிர்கொள்ளும் உடனடி நிதி நெருக்கடிகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது. பணப்புழக்கம் இல்லாத திட்டங்களுக்கு, உபரி திட்டங்களில் இருந்து நிதியை மாற்றுவது RERA விதிகளுக்கு முரணாக உள்ளது. அமராபாலி வழக்கில் கிடைத்த நிவாரணம் போலவே, Supertech-ன் 11 திட்டங்களுக்கும் இது கிடைத்தால், NBCC-யால் விரைவாக கட்டுமானத்தை தொடங்க முடியும். 2 முதல் 3 மாதங்களுக்குள் கட்டுமானப் பணிகளைத் தொடங்கவும், சுமார் 3 ஆண்டுகளுக்குள் திட்டங்களை முடிக்கவும் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

பங்குச்சந்தை செயல்பாடு மற்றும் மதிப்பீடு

இருப்பினும், பங்குச்சந்தை NBCC-யின் செயல்பாடுகள் குறித்து கவலையுடன் உள்ளதாக தெரிகிறது. பிப்ரவரி 16, 2026 நிலவரப்படி, கடந்த மாதத்தில் NBCC ஷேர் விலை 4.67% சரிந்துள்ளது. இந்த ஆண்டு இதுவரை 18.76% வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. NBCC-யின் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹25,500 கோடி ஆக உள்ளது. இதன் P/E ரேஷியோ 38 முதல் 46 வரை உள்ளது, இது சில ஆய்வாளர்களுக்கு சற்று அதிகம் என தோன்றுகிறது.

சந்தை சூழல் மற்றும் முந்தைய வழக்குகள்

இந்திய ரியல் எஸ்டேட் துறை 2026-ல் மிதமான ஆனால் நிலையான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. வாடிக்கையாளர்கள் இப்போது 'விலை-மதிப்பு' (Price-Value Alignment), திட்ட நிறைவேற்றத்தின் தரம் மற்றும் குறிப்பிட்ட பகுதியின் அடிப்படைகள் (Micro-market fundamentals) ஆகியவற்றிற்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கின்றனர்.

அமராபாலி வழக்கு ஒரு முக்கியமான முன்னுதாரணமாகும். அங்கு உச்ச நீதிமன்றம், வீடு வாங்குபவர்களின் நலனை முன்னிறுத்தி, NBCC-க்கு திட்டங்களை முடிக்க உத்தரவிட்டதுடன், டெவலப்பரின் RERA பதிவை ரத்து செய்தது. இது NBCC-க்கு நிதி விஷயங்களில் நெகிழ்வுத்தன்மையை அளித்தது. இந்த சூழ்நிலை, இப்போது Supertech திட்டங்களுக்கு தேவையான நிதி திரட்டலில் NBCC-க்கு உதவலாம்.

சவால்கள் மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள்

Supertech-ன் முடங்கியுள்ள திட்டங்களில், மொத்தம் 50,962 வீடுகள் உள்ளன. இதில் 14,999 வீடுகள் இன்னும் வீடு வாங்குபவர்களுக்கு வழங்கப்படவில்லை. விற்கப்பட்ட வீடுகளுக்கு சுமார் ₹1,700 கோடி முதலீடு தேவைப்படும் என்றும், ஆனால் திட்டங்களில் இருந்து வரக்கூடிய தொகை (Projected Receivables) ₹2,200 கோடி ஆக இருக்கும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது, நிதிப் பற்றாக்குறையையோ அல்லது தாமதமான பணப்புழக்கத்தையோ குறிக்கலாம்.

NBCC-யின் P/E ரேஷியோ 38-46 என்பது, சாத்தியமான தாமதங்கள் மற்றும் வெளிப்புற நிதி தேவைகள் பின்னணியில் விமர்சனத்துக்குள்ளாகிறது. சில ஆய்வாளர்கள் 'Sell' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். உச்ச நீதிமன்றம் சமீபத்தில் RERA அதிகாரிகளின் செயல்திறன் குறித்து அதிருப்தி தெரிவித்ததும், NBCC செயல்படும் ஒழுங்குமுறை சூழலில் சில கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது.

NBCC, 2 முதல் 3 மாதங்களுக்குள் கட்டுமானத்தை மீண்டும் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. முடிக்கப்பட்ட திட்டங்களுக்கு 1 வருடம் முதல், புதிய திட்டங்களுக்கு 3 வருடங்கள் வரை ஆகலாம். நிதி நிறுவனங்களிடமிருந்து கூடுதல் நிதியை திரட்டவும் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. எதிர்காலத்தில், NBCC-யின் வருவாய் மற்றும் லாபம் ஆண்டுக்கு முறையே 11.1% மற்றும் 15.3% வளரும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். இருப்பினும், ரியல் எஸ்டேட் சந்தையின் மாறிவரும் நிலவரங்கள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை சவால்களை NBCC எவ்வாறு எதிர்கொள்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே அதன் வெற்றி அமையும்.