Whalesbook
விற்பனையில் உச்சம், Share-ல் பின்னடைவு!
Max Estates நிறுவனம், FY26 நிதியாண்டில் ₹5,305 கோடிக்கு மேலாக ப்ரீ-சேல்ஸ் (pre-sales) செய்து அசத்தியுள்ளது. இதில், நான்காம் காலாண்டில் மட்டும் ₹3,392 கோடி விற்பனை நடந்துள்ளது. இது, தொடர்ந்து இரண்டாவது ஆண்டாக ₹5,000 கோடி என்ற விற்பனை எல்லையைத் தாண்டியிருப்பது குறிப்பிடத்தக்கது. அவர்களின் Premium, Wellness-oriented குடியிருப்பு திட்டங்களான Estate 105, Estate 361 போன்றவற்றுக்கு நல்ல வரவேற்பு கிடைத்துள்ளது.
விற்பனை வளர்ச்சி Vs Share சரிவு
குறிப்பாக, நொய்டாவில் உள்ள Estate 105 திட்டம் ஏகப்பட்ட வரவேற்பைப் பெற்று, வெறும் 10 நாட்களில் ₹1,783 கோடி விற்பனையை ஈட்டியுள்ளது. அதேபோல், குரு கிராமில் உள்ள Estate 361 திட்டமும் ₹1,704 கோடி விற்பனையை பதிவு செய்துள்ளது. கம்பெனியின் Vice Chairman & MD சஹில் வச்சானி, 'சமூகத்தை மையமாகக் கொண்ட, சிந்தனையுடன் கூடிய குடியிருப்பு இடங்களை உருவாக்குவதே எங்கள் வெற்றிக்குக் காரணம்' என்கிறார். சுமார் ₹16,000 கோடிக்கும் அதிகமான GDV (Gross Development Value) கொண்ட ப்ராஜெக்ட் பைப்லைன் கையில் இருந்தாலும், Max Estates-ன் Share விலை கடந்த 6 மாதங்களில் சுமார் 30% சரிந்துள்ளது. இந்த செய்தி வெளியானதும் Share விலை 5% உயர்ந்து ₹348.65 வரை சென்றாலும், பின்னர் ₹340.40க்கு குறைந்தது. வலுவான விற்பனை இருந்தும் Share விலை சரிவது, சந்தையில் Valuation அல்லது Sector சார்ந்த கவலைகள் நிலவுவதைக் காட்டுகிறது.
Sector Snapshot & Valuation வேறுபாடு
தற்போது ரியல் எஸ்டேட் Sector-ல் கலவையான சிக்னல்கள் தென்படுகின்றன. Institutional முதலீடுகள் உயர்ந்தாலும், சில முக்கிய நகரங்களில் வீட்டு விற்பனை சற்று குறைந்துள்ளது. Max Estates கவனம் செலுத்தும் Premium Segment மட்டும் சிறப்பாக செயல்பட்டு வருகிறது. ஆனால், DLF (P/E ~27.2), Godrej Properties (P/E ~31.6), Oberoi Realty (P/E ~22.7) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது, Max Estates-ன் P/E ratio ( 22.31 முதல் 155.87 வரை) மிக அதிகமாக உள்ளது. இதனால், சந்தை Max Estates-ன் எதிர்கால வளர்ச்சியை அதிகமாக மதிப்பிடுவதாகவோ அல்லது வேறு சில காரணங்களால் கவலைப்படுவதாகவோ தெரிகிறது.
லாபம் மற்றும் கடன் குறித்த கவலைகள்
வலுவான ப்ரீ-சேல்ஸ் இருந்தபோதிலும், Max Estates-ன் லாபம் (Profitability) மற்றும் நிதிநிலை (Financial Health) குறித்த கவலைகள் Share விலையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. MarketsMojo நிறுவனம், Max Estates-க்கு 'Strong Sell' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. காரணம், குறைந்த Return on Equity (1.21%), அதிக Debt to EBITDA ratio (6.87), மற்றும் Capital employed-க்கு அதிக Valuation. மேலும், Interest Coverage ratio-ம் குறைவாக உள்ளது. FY25-ல் லாபம் கணிசமாக உயர்ந்தாலும், Q3 FY26-ல் Profit After Tax (PAT) ₹15.81 கோடியிலிருந்து ₹2.53 லட்சம் ஆகக் குறைந்துள்ளது. Max Estates-ன் கடன் சுமை டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி ₹1,698 கோடி ஆக உள்ளது.
எதிர்கால பார்வை மற்றும் முதலீட்டாளர் மனநிலை
புதிய நிதியாண்டில் ₹16,000 கோடிக்கு அதிகமான ப்ராஜெக்ட் பைப்லைனுடன் Max Estates களமிறங்குகிறது. இது எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு வலு சேர்க்கும். ஆனாலும், முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை, Execution Risks மற்றும் அதிக Valuation-ல் கவனம் செலுத்துகிறது. எனவே, வலுவான விற்பனை இலக்கங்களை லாபகரமான வளர்ச்சியாக மாற்றுவதே முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைப் பெற முக்கியமாக இருக்கும்.