Whalesbook
விற்பனையில் புதிய உச்சம், ஆய்வாளர்கள் பாராட்டு
இந்த காலாண்டில் (March 2026 முடிவடைந்த காலாண்டு) Mahindra Lifespace Developers-ன் செயல்பாடு மிகச் சிறப்பாக இருந்துள்ளது. குடியிருப்புப் பிரிவு முன்பதிவு விற்பனை 54.8% வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. அதேபோல், மொத்த வசூல் 36.3% உயர்ந்துள்ளது. சராசரி விற்பனை விலையும் (Average Selling Price - ASP) 35.1% அதிகரித்துள்ளது. பெங்களூரில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட Mahindra Blossom திட்டத்தின் அபார வரவேற்பு இதற்கு முக்கிய காரணம். இந்த திட்டம் அறிமுகமான ஒரு வாரத்திலேயே 60% விற்றுத்தீர்ந்தது. கம்பெனியின் ஒருங்கிணைந்த மொத்த விற்பனை ₹1,993 கோடி எட்டியுள்ளது, இதில் குடியிருப்பு முன்பதிவு விற்பனை மட்டுமே ₹1,633 கோடி ஆகும். ஒருங்கிணைந்த நகரங்கள் மற்றும் தொழில்துறை தொகுப்புகள் (Integrated Cities & Industrial Clusters - IC&IC) பிரிவின் வருவாய் 70.61% அதிகரித்துள்ளது.
இந்த வலுவான முடிவுகளுக்குப் பிறகு, Choice Institutional Equities நிறுவனம் MAHLIFE பங்கிற்கு 'BUY' மதிப்பீட்டை உறுதி செய்து, ₹500 என்ற டார்கெட் விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளது. கம்பெனியின் குடியிருப்புப் பிரிவு, ஒருங்கிணைந்த நகரங்கள், தொழில்துறை தொகுப்புகள் (IC&IC) மற்றும் அதன் நில இருப்பு (Land Bank) ஆகியவை இந்த மதிப்பீட்டிற்கு வலு சேர்க்கின்றன. பல ஆய்வாளர்களின் சராசரி டார்கெட் விலை ₹470 முதல் ₹502 வரை உள்ளது. ஏப்ரல் 2026 இறுதியில், இந்த பங்கு சுமார் ₹320-₹327 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது.
மதிப்பு (Valuation) மற்றும் போட்டி நிறுவனங்கள் ஒப்பீடு
Mahindra Lifespace Developers-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹7,000 கோடி ஆகும். இதன் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings Ratio) சுமார் 23.8x ஆக உள்ளது. இது இந்திய ரியல் எஸ்டேட் துறை சராசரியான 26.1x மற்றும் பிற போட்டி நிறுவனங்களின் சராசரி 40.2x உடன் ஒப்பிடும்போது கவர்ச்சிகரமாகத் தெரிகிறது. இருப்பினும், சில மதிப்பீடுகள் இதன் P/E விகிதத்தை வேறு விதமாகக் காட்டுகின்றன. மேலும், கம்பெனியின் ROE (Return on Equity) வெறும் 2.9% ஆக உள்ளது. இது சில பெரிய போட்டியாளர்களான DLF (சந்தை மதிப்பு ₹1.46 லட்சம் கோடி, P/E 33.13x), Oberoi Realty (சந்தை மதிப்பு ₹62,000 கோடி, P/E 27-28x, ROE 14.22%) மற்றும் Godrej Properties (சந்தை மதிப்பு ₹55,000 கோடி, P/E 33-34x, ROE 8.79%) உடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் பின்தங்கியுள்ளது. MAHLIFE-ன் குறைந்த ROE, லாபத்தை திறம்பட ஈட்டுவதில் போட்டியாளர்களை விட பின்தங்கியிருப்பதைக் காட்டுகிறது.
லாப வரம்புகள் குறைவதால் கவலை
வருவாய் பல மடங்கு அதிகரித்தாலும், இயக்க லாபம் (Operating Profit) கவலை அளிக்கிறது. Q4 FY26-ல் நிகர விற்பனை (Net Sales) ₹669.62 கோடி ஆக 7,146.97% உயர்ந்துள்ளது. ஆனால், இயக்க லாப வரம்பு (Operating Profit Margin) -6.55% ஆக எதிர்மறையாகப் பதிவாகியுள்ளது. மேலும், PAT margin (Profit After Tax margin) முந்தைய காலாண்டில் இருந்த 23.71%-லிருந்து 13.46% ஆகக் குறைந்துள்ளது. நிகர லாபம் (Net Profit) வெறும் 5.91% உயர்ந்து ₹90.11 கோடியாக மட்டுமே உள்ளது. இதன் மூலம், வருவாய் வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப லாபம் வளரவில்லை என்பது தெளிவாகிறது.
துறை சார்ந்த சவால்கள் மற்றும் செலவு உயர்வு
இந்திய ரியல் எஸ்டேட் துறை தற்போது ஒரு நிலையான வளர்ச்சிப் பாதையில் பயணிக்கிறது. வரும் காலங்களில் வளர்ச்சி விகிதம் (2026-27) 10-12%-க்கு கீழ் குறையக்கூடும் என ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். மேலும், கட்டுமானப் பொருட்கள் மற்றும் தொழிலாளர் செலவுகள் அதிகரிப்பதால் டெவலப்பர்களின் லாபத்தில் அழுத்தம் ஏற்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2026-ல் கட்டுமானச் செலவுகள் 3-5% உயரக்கூடும். தொழிலாளர் ஊதியங்கள் 5-12% வரை உயர வாய்ப்புள்ளது. இதனால், Nifty Realty Index ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி 14% சரிவைச் சந்தித்துள்ளது.
நிர்வாகம் மற்றும் ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள்
சில வாடிக்கையாளர்கள் ஆன்லைனில் Mahindra Lifespace-ன் நிர்வாகம் மற்றும் வாடிக்கையாளர் சேவை குறித்து புகார்களைப் பதிவு செய்துள்ளனர். சில திட்டங்களுக்கான ஒழுங்குமுறை அனுமதிகள் தாமதமாவதால், கூட்டு வளர்ச்சி ஒப்பந்தங்கள் (Joint Development Agreements) ரத்து செய்யப்பட்டுள்ளன. இருப்பினும், ஒரு துணை நிறுவனத்திற்கு எதிரான வழக்கில் சாதகமான தீர்ப்பு கிடைத்துள்ளது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
இந்த கவலைகளுக்கு மத்தியிலும், ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் மிதமான நம்பிக்கையுடன் உள்ளன. சராசரி டார்கெட் விலைகள் தற்போதைய நிலவரத்திலிருந்து 40-45% வரை லாபம் கிடைக்கும் எனச் சுட்டிக்காட்டுகின்றன. அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளுக்கு வருவாய் 42% CAGR ஆகவும், நிகர லாபம் 81% CAGR ஆகவும் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், இந்த கணிப்புகள், லாப வரம்புகளில் காணப்படும் அழுத்தம் மற்றும் கடினமான சந்தை நிலவரங்களையும் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துவது, திட்டங்களை உரிய நேரத்தில் முடிப்பது மற்றும் லாப வரம்புகளை மேம்படுத்துவது ஆகியவை நிறுவனத்தின் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு முக்கியமாகும்.