Whalesbook
டேட்டா சென்டர்ஸ் - புதிய நம்பிக்கை, பெரும் முதலீடு
Lodha Developers பங்குகள் இன்று 6.6% உயர்ந்து, ₹842 என்ற உச்சத்தை தொட்டன. இது தொடர்ச்சியாக ஏழாவது நாளாகும். கடந்த ஏப்ரல் 2 அன்று ₹625 என்ற 52 வார குறைந்தபட்ச விலையில் இருந்து இதுவரை **27%**க்கும் மேல் பங்கு விலை மீண்டுள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், இந்நிறுவனத்தின் புதிய டேட்டா சென்டர் பிரிவு மீது ஜெஃப்ஃபரீஸ் (Jefferies) நிறுவனம் காட்டும் அதீத நம்பிக்கை.
அந்த அறிக்கையின்படி, Lodha Developers தனது பாலுவா (Palava) டேட்டா சென்டரை ஆய்வு செய்த பிறகு, 2027 ஆம் நிதியாண்டுக்குள் டேட்டா சென்டர் பிசினஸை கணிசமாக விரிவுபடுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. அடுத்த 3 முதல் 5 ஆண்டுகளில் நில விற்பனை மூலம் கிடைக்கும் தோராயமாக ₹12,000 கோடி நிதியை, வாடிக்கையாளர்களுக்கு ஏற்றவாறு கட்டப்பட்ட பவர்டு-ஷெல் டேட்டா சென்டர்ஸ் (powered-shell data centers) அமைக்க பயன்படுத்த உள்ளது. ஜெஃப்ஃபரீஸ் கணிப்பின்படி, 2027 முதல் 2029 வரையிலான நிதியாண்டுகளுக்குள் 200 MW கொள்ளளவு கொண்ட டேட்டா சென்டர்ஸ் கட்டமைக்கப்படும். இது ஆண்டுக்கு ₹500 கோடி லீஸ் வருமானத்தை ஈட்டித் தரும் என்றும், டேட்டா சென்டர் பிரிவின் மதிப்பு ஒரு ஷேருக்கு ₹140 ஆக இருக்கும் என்றும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
சந்தை வாய்ப்புகளும், போட்டியும்
இந்திய டேட்டா சென்டர் சந்தை வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. டிஜிட்டல் மயமாக்கல், 5G, AI பயன்பாடு போன்றவற்றால் இந்த சந்தை 2031 வரை ஆண்டுக்கு 13.37% முதல் 22.79% வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த துறையில் STT GDC India, AdaniConneX, NTT, Nxtra by Airtel போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே முதலீடு செய்து வருகின்றன.
வணிக ரியல் எஸ்டேட் துறையில் உள்ள Embassy Office Parks REIT மற்றும் DLF போன்ற நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, Lodha Developers தற்போது 20.82x முதல் 29.58x வரையிலான P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது, Lodha-வின் டேட்டா சென்டர் பிரிவுக்கான மதிப்பை (valuation) கணிசமாக உயர்த்தும் என்று ஜெஃப்ஃபரீஸ் கருதுகிறது. மேலும், இந்நிறுவனத்தின் நிகர கடன்-பங்கு விகிதம் (net debt-to-equity ratio) 0.23x ஆக நிர்வகிக்கப்பட்டுள்ளது, இது டேட்டா சென்டர் போன்ற அதிக முதலீடு தேவைப்படும் திட்டங்களுக்கு முக்கியமானது.
நிர்வாக சிக்கல்கள் - ஒரு நிழல்
இவ்வளவு நேர்மறை செய்திகள் இருந்தாலும், Lodha Developers சில கடுமையான நிர்வாக சிக்கல்களையும் எதிர்கொண்டுள்ளது. இது அதன் டேட்டா சென்டர் கனவுகளுக்கு ஒரு பெரிய தடையாக அமையலாம். கடந்த செப்டம்பர் 2025ல், இந்நிறுவனம் முன்னாள் இயக்குநர் ராஜேந்திர லோதா (Rajendra Lodha) சம்பந்தப்பட்ட ₹85 கோடி மோசடி குற்றச்சாட்டை வெளியிட்டது. இதைத் தொடர்ந்து அவர் ராஜினாமா செய்து கைது செய்யப்பட்டார்.
இந்த விவகாரம் தொடர்பாக அமலாக்க இயக்குநரகம் (ED) விசாரணை நடத்தியது. சொத்துக்களை திசை திருப்பியதாக கூறி, மார்ச் 2026ல் சுமார் ₹59 கோடி மதிப்பிலான சொத்துக்களை ED முடக்கியது. ராஜேந்திர லோதா, நிறுவனத்தின் நிலங்களையும் TDR-களையும் குறைந்த விலைக்கு விற்று, முறைகேட்டில் ஈடுபட்டதாக குற்றச்சாட்டுகள் உள்ளன. உதாரணத்திற்கு, ₹88 லட்சத்திற்கு விற்கப்பட்ட ஒரு நிலம், பின்னர் ₹10.88 கோடியாக மறுவிற்பனை செய்யப்பட்டுள்ளது.
இந்த குற்றச்சாட்டுகள், பெருநிறுவன நிர்வாகத்தில் உள்ள ஓட்டைகளையும், பொறுப்புக்கூறல் இன்மையையும் கேள்விக்குள்ளாக்குகின்றன. Lodha Developers நிறுவனம் சட்டத்திற்கு முழு ஒத்துழைப்பு அளிப்பதாக தெரிவித்தாலும், இந்த மோசடி வழக்கு மற்றும் ED விசாரணை போன்றவை நிறுவனத்தின் நற்பெயருக்கு களங்கம் ஏற்படுத்தி, டேட்டா சென்டர் போன்ற பெரிய திட்டங்களுக்கு தேவையான முதலீட்டாளர்களையும், கூட்டாளர்களையும் ஈர்ப்பதில் சிக்கலை உருவாக்கலாம்.
எதிர்கால பார்வை
ஜெஃப்ஃபரீஸ் நிர்ணயித்துள்ள ₹1,215 என்ற இலக்கு விலை, Lodha Developers தனது டேட்டா சென்டர் திட்டங்களை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துவதையும், அதன் முக்கிய ரியல் எஸ்டேட் பிசினஸில் தொடர்ந்து சிறந்து விளங்குவதையும் பொறுத்தது. டேட்டா சென்டர் பிரிவுக்கான ₹140 என்ற தனிப்பட்ட மதிப்பீடு இந்த இலக்குக்கு முக்கிய காரணமாகும். இருப்பினும், நிறுவனம் தனது நிர்வாக சிக்கல்களை எப்படி கையாள்கிறது மற்றும் இந்த சிக்கலான, அதிக முதலீடு தேவைப்படும் டேட்டா சென்டர் திட்டங்களை எப்படி செயல்படுத்துகிறது என்பதைப் பொறுத்தே எதிர்கால செயல்திறனும், முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையும் அமையும்.