இந்திய மால் வாடகை ராக்கெட் வேகம்: லிமிடெட் இடத்தில் அதீத போட்டி!

முதலீட்டு சிக்கல்கள் (Capital Expenditure Trap)

இந்தியாவில் பெரிய மற்றும் சிறிய பிராண்டுகள் தங்கள் ரிடெய்ல் வியாபாரத்தை விரிவுபடுத்துவதில் பெரும் சிக்கலை சந்திக்கின்றன. மக்களின் வாங்கும் சக்தி நன்றாக இருந்தாலும், ஷாப்பிங் மால்களில் வாடகைக்கும் வருமானத்திற்கும் உள்ள வித்தியாசம் குறைந்து வருகிறது. முக்கிய நகரங்களில், உயர்தர கடைகளுக்கான இடம் கிடைப்பதே குதிரைக் கொம்பாக மாறியுள்ளது. மும்பையின் ஜியோ வேர்ல்ட் டிரைவ் (Jio World Drive) போன்ற டாப்-நிலை மால்களில் சதுர அடிக்கு ₹777-க்கு மேல் வாடகை கொடுக்க வேண்டியுள்ளது. இதனால், பிராண்டுகள் மார்க்கெட் ஷேருக்காக மட்டுமல்ல, லாபம் தரும் இடத்திற்காகவும் போராடும் நிலை ஏற்பட்டுள்ளது.

உள்கட்டமைப்பு பற்றாக்குறை மற்றும் நிறுவனங்களின் மாற்றம்

ரியல் எஸ்டேட் வளர்ச்சிக்கும், மக்களின் தேவைக்கும் இடையே பெரிய இடைவெளி ஏற்பட்டுள்ளது. ரியல் எஸ்டேட் டெவலப்பர்கள், விரைவாக லாபம் தரும் ரெசிடென்ஷியல் மற்றும் மிக்ஸ்டு-யூஸ் ப்ராஜெக்ட்களில் கவனம் செலுத்துவதால், பெரிய மால்களுக்கான புதிய திட்டங்கள் குறைந்துவிட்டன. முதல் தர நகரங்களில் நிலத்தின் விலை அதிகமாக இருப்பதும், புதிய பெரிய ஷாப்பிங் மால்களை கட்டுவதற்கான செலவை அதிகமாக்குகிறது.

இதனால், ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டு நிறுவனங்கள் (REITs, Private Equity) புதிதாக கட்டுவதை விட, ஏற்கனவே இருக்கும், சரியாக செயல்படாத சுமார் 20% ஷாப்பிங் மால்களை புதுப்பிக்க கவனம் செலுத்துகின்றன. இந்த பழைய, ஆட்கள் நடமாட்டம் குறைவான மால்களை நவீனமாக்குவதன் மூலம், சுமார் 40 மில்லியன் சதுர அடி இடத்தை சந்தைக்கு கொண்டு வர முடியும். ஆனால், இது அதிக முதலீட்டையும், பல்வேறு அனுமதிகளையும், குத்தகைதாரர்களை மாற்றி அமைப்பதில் உள்ள சிக்கல்களையும் கொண்டது.

வணிக ரீதியான ஆபத்துகள் (Operational Bear Case)

தற்போதைய சூழல், ஆடம்பர பிராண்டுகளுக்கு ஒரு பெரிய ஆபத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. குறிப்பாக, தங்கள் பிராண்ட் மதிப்பை நிலைநிறுத்த, நேரடி கடைகளை நம்பியிருக்கும் பிராண்டுகள் இதில் அதிகம் பாதிக்கப்படும். வாடகை உயர்வு, வருமான உயர்வை மிஞ்சி செல்வதால், பிராண்டுகள் கடையின் லாபத்தைக் குறைத்துக் கொள்ள வேண்டும் அல்லது நல்ல இடங்களை விட்டு வெளியேற வேண்டும். இதனால், அதிக முதலீடு செய்துள்ள போட்டியாளர்களுக்கு வாய்ப்புகள் அதிகரிக்கும்.

மேலும், சில குறிப்பிட்ட, அதிக வாடகை கொண்ட மால்களில் மட்டும் வியாபாரத்தை நம்பியிருப்பது ஆபத்தானது. அந்த மால்களில் மக்களின் வாங்கும் ஆர்வம் குறைந்தால், நிறுவனங்களின் லாபம் கடுமையாக பாதிக்கப்படும்.

எதிர்கால நிலை மற்றும் சொத்து மதிப்பு

வரும் காலங்களில், பணவீக்கத்தை விட வாடகை உயர்வு அதிகமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உயர்தர மால்களில் உள்ள இடப் பற்றாக்குறை விரைவில் சரியாகும் எனத் தெரியவில்லை. இதனால், தரமான, அதிக வாடகை வருமானம் தரும் மால்களை வைத்திருக்கும் ரீடெய்ல் REITs-கள் தொடர்ந்து லாபம் ஈட்டும். அதே சமயம், ஆன்லைன் மற்றும் ஆஃப்லைன் இரண்டையும் திறம்பட பயன்படுத்தும் (Omnichannel) பிராண்டுகள், வெறும் கடைகளை மட்டும் நம்பி இருப்பவர்களை விட சிறப்பாக செயல்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.