Whalesbook
மூலதனப் பற்றாக்குறையின் அடிப்படைப் பிரச்சனைகள்
இந்தியாவின் சொத்துச் சந்தையை பல ட்ரில்லியன் டாலர் தொழிலாக வளர்க்க வேண்டும் என்ற லட்சியத்திற்கு, ₹50 லட்சம் கோடி மூலதனம் தேவைப்படுகிறது. ஆனால், இத்துறையில் குறைந்த வட்டி கொண்ட கடன் வசதிகள் கிடைப்பதில்லை. வளர்ச்சி இலக்குகள் பெரிதாக இருந்தாலும், தொழிற்துறையின் நிதி ஆதாரங்கள் பலவீனமடைந்து வருகின்றன.
ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) மேற்பார்வையின் கீழ் இயங்கும் வங்கிகள், குறிப்பாக நிலம் கையகப்படுத்துதலுக்கான ஊகத் திட்டங்களுக்கு கடன் வழங்குவதை குறைத்துள்ளன. இதனால், டெவலப்பர்கள் தனியார் கடன் நிதிகள் மற்றும் ஷேடோ வங்கிகளை நம்பியுள்ளனர். அங்கு 14-18% வட்டி விகிதங்கள், திட்டங்கள் தொடங்குவதற்கு முன்பே லாப வரம்பைக் கணிசமாகக் குறைக்கின்றன.
நிறுவனமயமாக்கலை நோக்கிய மாற்றம்
கடந்த காலங்களில் பல உள்ளூர் டெவலப்பர்கள் விநியோகத்தை அதிகரித்த நிலையில், சந்தை தற்போது பெரிய, முதல் தர நிறுவனங்களுக்கும் சிறிய வீரர்களுக்கும் இடையில் தெளிவாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது. முக்கிய நிறுவனங்கள் பொதுச் சந்தைகள் மற்றும் உலகளாவிய பிரைவேட் ஈக்விட்டி மூலம் மூலதனத்தை ஈட்டியுள்ளன. இதனால் அவற்றின் ஒட்டுமொத்த மூலதனச் செலவு குறைந்துள்ளது.
சிறிய டெவலப்பர்கள் அதிக வட்டி கடன் மற்றும் தாமதமான ஒழுங்குமுறை செயல்முறைகளின் சுழற்சியில் சிக்கியுள்ளனர். திட்ட அனுமதிகளில் ஏற்படும் தாமதங்கள் மற்றும் கடுமையான கடனை திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதத் தேவைகள் (DSCR) காரணமாக, பெரும்பாலானவர்களுக்கு வழக்கமான வங்கி நிதி கிடைப்பதில்லை. இது நிதி நிலைத்தன்மையின் அடிப்படையில் சந்தைப் பங்கின் செறிவை துரிதப்படுத்துகிறது.
லாப வரம்பு குறைவதற்கான ஆபத்து
இத்துறையின் விரிவாக்கத்திற்கு மிகப்பெரிய அச்சுறுத்தல் தேவை இல்லாமை அல்ல, மாறாக லாப வரம்புகளில் ஏற்படக்கூடிய பரவலான வீழ்ச்சி ஆகும். டெவலப்பர்கள் மலிவான கடனைப் பயன்படுத்தும்போது, கட்டுமானத்திற்கு நிதியளிக்க முன்கூட்டிய விற்பனையை அதிகம் நம்பியிருக்கிறார்கள். இது நுகர்வோர் உணர்வுகளுக்கு அவர்களை ஆளாக்குகிறது.
வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருந்தாலோ அல்லது நுகர்வோர் செலவினங்கள் குறைந்தாலோ, அதிக வட்டி கொண்ட மாற்று நிதியளிப்பை நம்பியிருப்பது திட்ட தோல்விகளுக்கு வழிவகுக்கும். ஆல்டர்நேட்டிவ் இன்வெஸ்ட்மென்ட் ஃபண்டுகளின் (AIF) பயன்பாடும் நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கிறது. இந்த நிதிகளுக்கு குறுகிய வெளியேறும் காலக்கெடு உள்ளது, இது பெரிய குடியிருப்பு திட்டங்களுக்குப் பொருத்தமற்றது. கடன் நடுத்தர டெவலப்பர்களுக்கு வறண்டு போகும்போது, திட்டங்கள் கைவிடப்பட்டு, சட்டரீதியான சர்ச்சைகள் மற்றும் திவால்நிலைகளுக்கு வழிவகுக்கும் என்று வரலாறு காட்டுகிறது.
மூலதன ஒதுக்கீட்டிற்கான பார்வை
அதிகப்படியான கடன் வாங்கிய போட்டியாளர்களிடமிருந்து பாதிக்கப்பட்ட நிலங்களை பெரிய டெவலப்பர்கள் கையகப்படுத்துவதால், மேலும் சந்தை ஒருங்கிணைப்பு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் இருப்பு வளர்ச்சியில் மட்டுமல்லாமல், குறைந்த கடன்-பங்கு விகிதங்கள் மற்றும் வலுவான பணப்புழக்கம் கொண்ட நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துகின்றனர். $1 டிரில்லியன் மதிப்பீட்டு இலக்கை அடைய, டெவலப்பர்கள் அதிக வட்டி கடன்களிலிருந்து நிலையான பங்கு நிதியளிப்புக்கு மாற வேண்டும். அதுவரை, இத்துறை பணவியல் கொள்கை மாற்றங்களுக்கு உணர்திறன் கொண்டதாக இருக்கும்.