Whalesbook
விற்பனை உச்சம், பங்குச்சந்தை சரிவு - என்ன காரணம்?
இந்திய ரியல் எஸ்டேட் சந்தையில், விற்பனை மற்றும் சொத்து விலைகள் புதிய உச்சத்தை எட்டியுள்ளன. பல முன்னணி டெவலப்பர்கள் இந்த காலாண்டில் (Q4 FY26) 25% முதல் 30% வரை வருவாய் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வீடுகளின் விலையும் 6% முதல் 8% வரை உயரக்கூடும். இருப்பினும், இதை முரண்படுத்தும் வகையில், Nifty Realty Index இந்த ஆண்டு தொடக்கத்திலிருந்து மட்டும் 12% சரிந்துள்ளது. இது Nifty 50-யின் 8% சரிவை விட அதிகம். mid-April 2026 நிலவரப்படி, Nifty Realty Index சுமார் 775.35 புள்ளிகளிலும், Nifty 50 சுமார் 24,231 புள்ளிகளிலும் வர்த்தகமாகின. தற்போதைய விற்பனை எண்களை விட, எதிர்கால அபாயங்களில் பங்குச்சந்தை அதிக கவனம் செலுத்துவதையே இது காட்டுகிறது.
புவிசார் அரசியல், செலவு உயர்வு - முதலீட்டாளர் அச்சம்!
இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள். இதனால், எண்ணெய், இரும்பு, சிமெண்ட் போன்ற கட்டுமானப் பொருட்களின் விலை 5% முதல் 15% வரை உயர்ந்துள்ளது. மேலும், பொருட்களின் தட்டுப்பாடு கட்டுமான பணிகளை பாதிக்கக்கூடும். இது டெவலப்பர்களின் லாப வரம்புகளை சுமார் 2% முதல் 3% வரை குறைக்கலாம். இதோடு, ஐடி துறையில் நிலவும் வேலைவாய்ப்பு நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் AI-யின் வளர்ச்சி காரணமாக, வீடு வாங்குவோரின் வாங்கும் திறனில் பாதிப்பு ஏற்படலாம் என்ற கவலையும் நிலவுகிறது.
வலுவான நிறுவனங்கள் - DLF, Oberoi, Brigade!
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், DLF Ltd., Oberoi Realty, மற்றும் Brigade Enterprises போன்ற நிறுவனங்கள் பலம் வாய்ந்தவையாக திகழ்கின்றன. DLF நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.40 லட்சம் கோடி, P/E விகிதம் சுமார் 30x ஆக உள்ளது (தொழில்துறை சராசரி 24.5x). பல அனலிஸ்ட்கள் இதை 'Buy' என பரிந்துரைத்து, 50% முதல் 54% வரை வளர்ச்சிக்கு வாய்ப்புள்ளதாக கணித்துள்ளனர். Oberoi Realty-யின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹62,000 கோடி, P/E சுமார் 27x. இதற்கு 17% முதல் 21% வரை வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Brigade Enterprises சுமார் ₹18,000 கோடி மதிப்புடன், P/E 23x இல் வர்த்தகமாகிறது. இதற்கு 49% முதல் 53% வரை வளர்ச்சி கணிப்புகள் உள்ளன. இந்த நிறுவனங்களின் முக்கிய பலம், வர்த்தக சொத்துக்கள் மற்றும் லீசிங் மூலம் கிடைக்கும் நிலையான வாடகை வருமானம் ஆகும். இது அவர்களுக்கு நிதி ஸ்திரத்தன்மையை அளிக்கிறது.
அபாயங்களும் எதிர்காலமும்!
இருப்பினும், சில அபாயங்களும் உள்ளன. Brigade Enterprises-ன் Debt/EBITDA விகிதம் 3.33x ஆக இருப்பது, வருவாய் குறையும் பட்சத்தில் சவாலாக அமையலாம். DLF-ன் P/E விகிதம் 32.8x சற்று அதிகமாக கருதப்படுகிறது. ஐடி துறையில் உள்ள வேலைவாய்ப்பு அச்சம் வாங்குபவர்களின் எண்ணிக்கையை குறைக்கலாம். FY26 இல், கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் முதல் முறையாக, புதிய திட்ட அறிமுகங்கள் விற்பனையை விட அதிகமாக நடந்துள்ளன. FY27 க்குள் விற்கப்படாத வீடுகளின் இருப்பு 3.2 முதல் 3.4 வருடங்கள் வரை அதிகரிக்கலாம் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், அனலிஸ்ட்கள் FY27 இல் விற்பனை மதிப்பில் 4% முதல் 6% வரை வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கின்றனர். உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகள் நீண்ட கால ஆதரவை அளிக்கும் என கருதப்படுகிறது. ஒட்டுமொத்தமாக, முன்னணி டெவலப்பர்களின் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் வருமானத்தைப் பார்த்து, சந்தை தற்போதைய சிரமங்களை அதிகமாக மதிப்பிடுவதாகவும், நீண்ட கால சாத்தியக்கூறுகளை குறைவாக மதிப்பிடுவதாகவும் நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.