Whalesbook
விற்பனையில் புதிய உச்சம்!
Godrej Properties (GPL) இந்த FY25 நிதியாண்டை மகத்தான விற்பனை எண்ணிக்கையுடன் நிறைவு செய்துள்ளது. இந்நிறுவனம் FY25-ல் ₹34,170 கோடி மதிப்பிலான விற்பனையை பதிவு செய்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 16% அதிகம். மேலும், இந்நிறுவனம் எதிர்பார்த்த இலக்கை விட 5% அதிகமாக இந்த விற்பனை அமைந்துள்ளது. குறிப்பாக, Q4 FY25-ல் மட்டும் ₹10,160 கோடி விற்பனை நடந்துள்ளது, இது GPL-ன் ஒரு காலாண்டிலேயே மிகச்சிறந்த விற்பனை சாதனையாகும். சுமார் 7.3 மில்லியன் சதுர அடி பரப்பளவில் இந்த விற்பனை நடந்துள்ளது.
லாபம் மற்றும் செலவுகள் பற்றிய கவலைகள்
ஆனால், இந்த உயர் விற்பனைக்கு மத்தியில், லாபம் (Profit) சற்று கலக்கமளிக்கிறது. Q4 FY25-ல் நிகர லாபம் 19% குறைந்து ₹382 கோடி ஆக உள்ளது (முந்தைய ஆண்டு இதே காலாண்டில் ₹471 கோடி). இருப்பினும், நிறுவனத்தின் வருவாய் (Revenue) 48.77% அதிகரித்து ₹2,122 கோடி எட்டியுள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், நிறுவனத்தின் மொத்த செலவுகள் 54% உயர்ந்து ₹2,079 கோடி ஆக இருந்ததே. இதனால், நிகர லாப விகிதம் (Net Profit Margin) 14.4% ஆக குறைந்துள்ளது (முந்தைய ஆண்டு 24.1% ஆக இருந்தது).
வசூல் மற்றும் பணப்புழக்கம்
நிறுவனத்தின் வசூல் (Collections) 17% அதிகரித்து ₹20,000 கோடி ஆனது, ஆனால் இது நிறுவனத்தின் உள் இலக்கை விட 5% குறைவாக இருந்தது. ஆனாலும், இயக்க பணப்புழக்கம் (Operational Cash Flow) 5% உயர்ந்து ₹7,830 கோடி எட்டியுள்ளது.
சந்தை வீழ்ச்சி மற்றும் பங்கு செயல்பாடு
இந்தக் கலவையான செயல்பாடுகளால், Godrej Properties பங்கு இந்த ஆண்டு இதுவரை (early May 2025) 22% சரிந்துள்ளது. இருப்பினும், நேர்மறையான விற்பனை செய்தியைத் தொடர்ந்து ஏப்ரல் 8, 2025 அன்று 4.5% உயர்வையும் கண்டுள்ளது.
ரியல் எஸ்டேட் துறையில் மந்தநிலை எச்சரிக்கை
இனி வரும் FY26-ல் ரியல் எஸ்டேட் துறை சற்று மந்தமடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சொத்து விலையேற்றம், முந்தைய ஆண்டுகளின் சிறப்பான விற்பனை, மற்றும் Luxury Housing சந்தையில் ஏற்பட்டுள்ள குளிர்ச்சி ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். இதனால், வரும் ஆண்டுகளில் விற்பனை வளர்ச்சி 4-7% ஆக குறையலாம். பல ஆண்டுகளாக விற்கப்படாத வீடுகளின் (Unsold Inventory) எண்ணிக்கை அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது, இது 3 வருடங்களுக்கு மேல் செல்லலாம் என்றும் கூறப்படுகிறது.
போட்டியாளர்கள் மற்றும் valuations
Godrej Properties-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹51,702 கோடி. இதன் TTM P/E ratio சுமார் 33.06x. DLF (P/E 31.84x), Prestige Estates (P/E 55x), Oberoi Realty (P/E 27x) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது இதன் valuation உள்ளது.
Analysts பார்வையும் எதிர்காலமும்
Analysts, GPL-ன் லாபம் மற்றும் பணப்புழக்கம் (Cash Flow) குறித்த கவலைகளை எழுப்பியுள்ளனர். விற்பனை நன்றாக இருந்தாலும், அதை லாபமாக மாற்றுவதில் உள்ள சவால்கள், அதிகரிக்கும் செலவுகள், மற்றும் எதிர்கால தேவை குறையக்கூடும் என்ற கணிப்புகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு எச்சரிக்கையாக உள்ளன. இருப்பினும், பல brokerage firms 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன. சராசரி 12-month Target Price ₹2,096 முதல் ₹2,306 வரை உள்ளது, இது தற்போதைய விலையிலிருந்து 31-38% வரை ஏற்றம் காண வாய்ப்புள்ளது என்கின்றனர். Nomura 'Neutral' ஆகவும், Nuvama 'Hold' ஆகவும் மதிப்பிட்டுள்ளன.