Whalesbook
லாபம் உயர்வு, ஆனால் புரோவிஷன்ஸ் இரட்டிப்பு!
Bajaj Housing Finance நிறுவனம் 2026 நிதியாண்டின் 4ஆம் காலாண்டில் (Q4 FY26) 14.1% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்டு ₹669 கோடி நிகர லாபத்தை பதிவு செய்துள்ளது. நிறுவனத்தின் நிகர வட்டி வருவாய் (Net Interest Income) 15% அதிகரித்து ₹945 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. சொத்து தரத்திலும் (Asset Quality) சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது, குரோஸ் என்பிஏ (Gross NPA) 0.27% ஆகவும், நெட் என்பிஏ (Net NPA) 0.11% ஆகவும் குறைந்துள்ளது.
ஆனால், கவனிக்கத்தக்க விஷயம் என்னவென்றால், கடன் இழப்புக்கான புரோவிஷன்ஸ் (Loan Loss Provisions) முந்தைய ஆண்டின் ₹26 கோடியில் இருந்து இந்த காலாண்டில் ₹55 கோடியாக இரட்டிப்பாகியுள்ளது. என்பிஏ குறைந்தாலும், புரோவிஷன்ஸ் அதிகரிப்பது, எதிர்கால கடன் ரிஸ்க்கை நிர்வாகம் முன்னெச்சரிக்கையாக கருதுவதைக் காட்டுகிறது.
முழு நிதியாண்டு 2025-க்கு, நிகர லாபம் 20% உயர்ந்து ₹3,320 கோடியாகவும், நிகர வட்டி வருவாய் 25% உயர்ந்து ₹3,752 கோடியாகவும் உள்ளது.
அதிக மதிப்பீடு, பலவீனமான பங்கு செயல்திறன்
நிறுவனத்தின் நிதிநிலை அறிக்கைகள் சிறப்பாக இருந்தாலும், அதன் பங்குச் சந்தை மதிப்பு மற்றும் செயல்திறன் இதற்கு நேர்மாறாக உள்ளது. Bajaj Housing Finance-ன் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹74,482 கோடி. இதன் TTM P/E ரேஷியோ சுமார் 30.1 ஆகும். இது ஹவுசிங் ஃபைனான்ஸ் துறையில் உள்ள மற்ற நிறுவனங்களான LIC Housing Finance (5.4), Indiabulls Housing Finance (7.0), மற்றும் HDFC Bank (16.0) ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம்.
இந்த அதிக P/E விகிதம் இருந்தபோதிலும், கடந்த ஓராண்டில் Bajaj Housing Finance பங்கு விலை 32.43% வரை சரிந்துள்ளது. இந்த பலவீனமான பங்கு செயல்திறன், முதலீட்டாளர்களின் மத்தியில் நிலவும் கவலையை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
மேலும், ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் புதிய நிர்வாக நியமனங்கள் மற்றும் ஏப்ரல் 12, 2026 அன்று ஒரு பெரிய பங்குதாரரின் லாக்-இன் பீரியட் (Lock-in Period) முடிவடைவது ஆகியவை பங்கு விலையை பாதிக்கக்கூடும்.
NBFC துறை சவால்கள் மற்றும் ஆய்வாளர் கருத்துக்கள்
NBFC துறை நல்ல வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், கடன் செலவுகள் அதிகரிப்பதால் லாபம் மிதமாகவே இருக்கும் என Analysts கணித்துள்ளனர்.
Bajaj Housing Finance குறித்த Analysts-ன் கருத்துக்கள் கலவையாகவே உள்ளன. சில அறிக்கைகள் ₹100-₹112 வரை விலை உயர வாய்ப்புள்ளதாக கூறினாலும், ஒட்டுமொத்தமாக 'Neutral' ரேட்டிங் வழங்கப்பட்டுள்ளது.
முக்கிய ரிஸ்க்குகள் மற்றும் கவலைகள்
புரோவிஷன்ஸ் அதிகரிப்பு, ரிசர்வ் வங்கி (RBI) பிப்ரவரி 2024-ல் விதித்த ₹5 லட்சம் அபராதம், நிர்வாக மாற்றங்கள், லாக்-இன் பீரியட் முடிவடைதல், மற்றும் போட்டி நிறுவனங்களை விட மிக அதிகமான P/E ரேஷியோ ஆகியவை முக்கிய கவலைகளாக உள்ளன.
எதிர்காலப் பார்வை
இருப்பினும், 22.46% வலுவான Capital Adequacy Ratio என்பது ஒரு நல்ல பாதுகாப்பு அரணாக உள்ளது.
தொடர்ந்து, அதிகரித்து வரும் புரோவிஷன்ஸ், போட்டி, மற்றும் NBFC துறையின் சவால்களை நிறுவனம் எவ்வாறு சமாளிக்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே இதன் எதிர்கால வளர்ச்சி அமையும்.