Whalesbook
விற்பனை அதிரடி - புதிய திட்டங்கள் கைகொடுத்தன!
Aditya Birla Real Estate (ABREL) நிறுவனம் Q4 FY26-ல் ₹428.8 மில்லியன் என்ற ப்ரீ-சேல்ஸ் (Pre-sales) அளவை எட்டியுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் இதே காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 11.4% அதிகமாகும். இந்த உயர்விற்கு முக்கிய காரணம், புதிதாக அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட திட்டங்கள் சிறப்பாக செயல்பட்டது தான்.
2026 நிதியாண்டின் முதல் 9 மாதங்களில் (9MFY26) மட்டும், கம்பெனியின் ஒட்டுமொத்த ப்ரீ-சேல்ஸ் ₹38,481 மில்லியன் ஆக பதிவாகியுள்ளது. குருகிராமில் உள்ள Birla Arika Phase 2 ( 97% விற்றுத் தீர்ந்தது) மற்றும் பெங்களூருவில் உள்ள Birla Trimaya Phase 4 ( 85% விற்றுத் தீர்ந்தது) போன்ற புதிய திட்டங்கள் இந்த காலாண்டு விற்பனையில் சுமார் 85% பங்களிப்பை வழங்கி அசத்தின. Birla Evam மற்றும் Birya Niyaara போன்ற ஏற்கனவே உள்ள திட்டங்களில் இருந்து மீதமுள்ள 15% விற்பனை வந்துள்ளது.
ஆய்வாளர்கள் நம்பிக்கை - இலக்கு விலை உயர்வு!
இந்தச் சிறப்பான செயல்பாட்டைத் தொடர்ந்து, Choice Institutional Equities என்ற ஆய்வு நிறுவனம் ABREL பங்கிற்கு 'BUY' ரேட்டிங்கை மீண்டும் உறுதி செய்துள்ளது. மேலும், இலக்கு விலையை (Target Price) ₹1,880 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இந்த இலக்கு விலை, நிறுவனத்தின் சொத்து மதிப்பின் அடிப்படையில் (Sum of the Parts valuation) பார்த்தால், தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 21.5% வரை லாபம் தர வாய்ப்புள்ளது என்று மதிப்பிடுகிறது. Aditya Birla Group-ன் பிராண்ட் மதிப்பை சிறப்பாக பயன்படுத்தி, ₹700 பில்லியனுக்கும் அதிகமான மதிப்புள்ள டெவலப்மென்ட் பைலைன் (Development Pipeline) உள்ளது. மேலும், IFC மற்றும் Mitsubishi Estate போன்ற முதலீட்டு நிறுவனங்களின் பங்களிப்பும் நேர்மறையான கண்ணோட்டத்திற்கு வலு சேர்க்கிறது.
PE விகிதத்தால் முதலீட்டாளர்களுக்கு சந்தேகம்!
விற்பனை மற்றும் ஆய்வாளர் ஆதரவு நன்றாக இருந்தாலும், ABREL-ன் மதிப்பீட்டு அளவீடுகள் (Valuation Metrics) துறையில் உள்ள அதன் சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது பெரும் வித்தியாசத்தைக் காட்டுகின்றன. ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி, ABREL-ன் கடந்த 12 மாத PE விகிதம் (TTM) சுமார் 192.82 ஆக உள்ளது. இயல்பாக்கப்பட்ட (Normalized) நிலையில் இது 65.48 ஆகும். இது DLF ( 30-55x PE), Godrej Properties ( 33-37x), மற்றும் Prestige Estates Projects ( 55-105x) போன்ற முன்னணி ரியல் எஸ்டேட் நிறுவனங்களின் PE விகிதங்களை விட பல மடங்கு அதிகமாகும்.
இந்த அதிக PE விகிதம், மற்ற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது ABREL-ன் வருவாய்க்கு முதலீட்டாளர்கள் கணிசமாக அதிக விலை கொடுக்கிறார்கள் என்பதையே காட்டுகிறது. கடந்த ஒரு வருடத்தில், இந்த பங்கு ₹1,080.10 முதல் ₹2,537.90 வரை வர்த்தகமானது. தற்போதைய விலை சுமார் ₹1,591.2 ஆக உள்ளது. இது, பங்கு அதன் வருவாய்க்கு இணையாக அதிக மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாவதைக் குறிக்கிறது.
சந்தை போக்குகளும், ஆபத்துகளும்
இந்திய ரியல் எஸ்டேட் சந்தை 2026-ல் சீரான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. எனினும், அதிக வட்டி விகிதங்கள் நுகர்வோரின் வாங்கும் திறனை பாதிக்கலாம். Morningstar ஆய்வு நிறுவனம், ABREL-க்கு 'High' என்ற நிச்சயமற்ற தன்மையைக் (Uncertainty Rating) கொடுத்துள்ளது. சொகுசு வீடுகளுக்கான தேவை குறைதல், அனுமதிகள் பெறுவதில் தாமதம், கட்டுமான செலவுகள் அதிகரிப்பு போன்ற ஆபத்துகளும் உள்ளன. நிறுவனத்தின் ROE (Return on Equity) 3.84% என்பதும் சற்று குறைவாகவே உள்ளது.
ஆகவே, Choice Institutional Equities போன்ற ஆய்வாளர்கள் 'BUY' ரேட்டிங் மற்றும் ₹1,880 என்ற இலக்கு விலையை கொடுத்திருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் ABREL-ன் வலுவான பைலைன் மற்றும் பிராண்ட் மதிப்பை, அதன் மிக அதிகமான PE விகிதம் மற்றும் சந்தை அழுத்தங்களுடன் ஒப்பிட்டு கவனமாக முடிவெடுக்க வேண்டியது அவசியம்.