இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) வெளிநாட்டு பண சந்தையில், அமெரிக்க டாலருக்கு எதிரான அதன் நெட் ஷார்ட் பொசிஷன் மே மாதத்தில் **$106.66 பில்லியன்** ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது ஏப்ரல் மாதத்தை விட (**$95.30 பில்லியன்**) ஒரு குறிப்பிடத்தக்க ஏற்றமாகும். இதன் மூலம், அந்நிய செலாவணி சந்தையில் RBI-யின் தொடர்ச்சியான செயல்பாடுகள் தெரியவருகிறது.
என்ன நடந்தது?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வெளியிட்டுள்ள தகவல்களின்படி, மே மாத இறுதியில் அந்நிய செலாவணி சந்தையில் (forward market) அமெரிக்க டாலருக்கு எதிரான அதன் நிலுவையில் உள்ள நெட் ஷார்ட் பொசிஷன் $106.66 பில்லியன் டாலராக அதிகரித்துள்ளது. இது ஏப்ரல் மாத இறுதியில் இருந்த $95.30 பில்லியன் டாலரை விட அதிகம். 'நெட் ஷார்ட் பொசிஷன்' என்பது, எதிர்காலத்தில் குறிப்பிட்ட விலையில் டாலர்களை விற்பனை செய்வதற்கான ஒப்பந்தங்களில் ரிசர்வ் வங்கி ஈடுபட்டுள்ளது என்பதைக் குறிக்கிறது.
ரிசர்வ் வங்கியின் தரவுகளின்படி, குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால ஒப்பந்தங்கள் இரண்டிலுமே இந்த அதிகரிப்பு ஏற்பட்டுள்ளது. ஒரு வருடத்திற்கும் குறைவான முதிர்வு கொண்ட குறுகிய கால ஒப்பந்தங்களின் மதிப்பு $50.59 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது (ஏப்ரல் மாதத்தில் $44.58 பில்லியன்). இதேபோல், ஒரு வருடத்திற்கும் அதிகமான முதிர்வு கொண்ட நீண்ட கால ஒப்பந்தங்களின் மதிப்பு சுமார் $6 பில்லியன் அதிகரித்து $56.07 பில்லியன் ஆக உள்ளது.
RBI ஏன் ஃபார்வேர்டு ஒப்பந்தங்களை பயன்படுத்துகிறது?
இந்திய ரூபாயின் மதிப்பை ஸ்திரமாக வைத்திருக்க RBI பெரும்பாலும் அந்நிய செலாவணி சந்தையில் தலையிடுகிறது. ஸ்பாட் மார்க்கெட்டில் (உடனடி பரிவர்த்தனைகள் நடைபெறும் சந்தை) ரிசர்வ் வங்கி டாலர்களை வாங்கும்போது, அது வங்கி அமைப்புக்குள் ரூபாயை வெளியிடுகிறது. இதனால் பணப்புழக்கம் (liquidity) அதிகரிக்கிறது.
இந்த கூடுதல் பணம் பணவீக்கம் அல்லது அதிகப்படியான பண விநியோகம் போன்ற பிரச்சனைகளை ஏற்படுத்தாமல் தடுக்க, RBI 'ஸ்வாப்' (swap) அல்லது ஃபார்வேர்டு ஒப்பந்தங்களில் ஈடுபடுகிறது. டாலர்களை ஃபார்வேர்டில் விற்பதன் மூலம், டாலர்களை வாங்கி உருவாக்கிய கூடுதல் ரூபாய் பணப்புழக்கத்தை ரிசர்வ் வங்கி திறம்பட உறிஞ்சுகிறது. சுருக்கமாகச் சொன்னால், அதிகரித்து வரும் ஷார்ட் பொசிஷன் என்பது, ரிசர்வ் வங்கி ஸ்பாட் மார்க்கெட்டில் டாலர்களை தீவிரமாக வாங்கியிருப்பதற்கான அறிகுறியாகும் (இது அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை அதிகரிக்கவும் உதவும்). இதன் மூலம் ஏற்படும் பணப்புழக்கத்தை ஃபார்வேர்டு சந்தை மூலம் RBI நிர்வகிக்கிறது.
சந்தைக்கு இதன் அர்த்தம் என்ன?
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பரந்த சந்தையைப் பொறுத்தவரை, இந்த புள்ளிவிவரங்கள் நாணய மேலாண்மையில் மத்திய வங்கியின் நிலைப்பாட்டைக் காட்டுகின்றன. RBI பெரிய ஃபார்வேர்டு பொசிஷன்களை வைத்திருக்கும் போது, பொருளாதாரத்தில் புழங்கும் பணத்தின் அளவைக் கட்டுப்படுத்துவதிலும், அதே நேரத்தில் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை அதிகரிப்பதிலும் ஒழுங்குமுறை அமைப்பு தீவிரமாக ஈடுபட்டுள்ளது என்பதை இது காட்டுகிறது.
இந்த செயல்பாடு, உலகளாவிய பொருளாதார அதிர்ச்சிகளுக்கு எதிராக RBI ஒரு பாதுகாப்பை உருவாக்க உதவுகிறது. இறக்குமதியாளர்கள் மற்றும் ஏற்றுமதியாளர்களுக்கு, RBI-யின் செயல்பாடுகளைப் புரிந்துகொள்வது பயனுள்ளதாக இருக்கும், ஏனெனில் இது அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாயின் ஏற்ற இறக்கத்தை பாதிக்கிறது. சிறப்பாக நிர்வகிக்கப்படும் நாணயச் சூழல், வெளிநாட்டு வர்த்தகத்தில் ஈடுபடும் வணிகங்களுக்கு அதிக யூகிக்கக்கூடிய தன்மையை வழங்க முடியும்.
முதலீட்டாளர்கள் அடுத்து என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக இந்த ஃபார்வேர்டு பொசிஷன்கள் காலப்போக்கில் எவ்வாறு மாறுகின்றன என்பதைக் கண்காணிப்பார்கள், ஏனெனில் அவை மத்திய வங்கியின் தலையீட்டு உத்தியைப் பிரதிபலிக்கின்றன. முக்கியமாக கவனிக்க வேண்டியவை:
- நாணய ஏற்ற இறக்கம்: உலகளாவிய சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், ரூபாய் டாலருக்கு எதிராக ஸ்திரமாக இருக்கிறதா?
- பணப்புழக்க நிலவரங்கள்: வங்கி அமைப்பு பணப்புழக்கம் குறித்த RBI-யின் எதிர்கால கருத்துக்கள், அவை வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் குறுகிய கால கடன் செலவுகளை பாதிக்கலாம்.
- அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு: RBI-யின் ஸ்பாட் மார்க்கெட் செயல்பாடுகளுடன் நேரடியாக தொடர்புடைய அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு குறித்த அதிகாரப்பூர்வ வாராந்திர அறிவிப்புகள்.
- RBI கொள்கை புதுப்பிப்புகள்: நாணய சந்தை உணர்வை பாதிக்கக்கூடிய அதன் ஃபாரெக்ஸ் உத்தி குறித்த RBI-யின் தகவல்தொடர்புகளில் ஏதேனும் மாற்றங்கள்.