இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) கடந்த 10 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு, இந்த நிதியாண்டில் மட்டும் சுமார் ₹1 லட்சம் கோடி ரொக்கத்தை வங்கி அமைப்பிலிருந்து திரும்பப் பெற்றுள்ளது. டாலர் வரத்து காரணமாக சந்தையில் அதிகரித்துள்ள உபரி பணத்தைக் குறைக்கவே இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது.
பணப்புழக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த RBI-ன் மாஸ்டர் பிளான்
சந்தையில் பணப்புழக்கம் அதிகரித்துள்ளதால், குறுகிய கால வட்டி விகிதங்கள் RBI-ன் ரெப்போ ரேட்டை விட கீழே சரிந்தன. இதைச் சரிசெய்யவும், பணவீக்கத்தைக் கட்டுக்குள் வைக்கவும், ரிசர்வ் வங்கி அரசுப் பத்திரங்களை (Government Bonds) விற்பனை செய்து பணத்தை உறிஞ்சும் நடவடிக்கையில் ஈடுபட்டுள்ளது. இது கடந்த 2018 நிதியாண்டை விடவும் பெரிய அளவிலான பணப்புழக்கக் குறைப்பு நடவடிக்கையாகும்.
பான்ட் ஈவு (Bond Yields) ஏன் உயர்கிறது?
RBI-ன் இந்த விற்பனையுடன், அரசு நீண்ட கால கடன்பத்திரங்களை (15, 30 மற்றும் 40 ஆண்டுகள்) அதிக அளவில் வெளியிடுவதால் சந்தையில் பத்திரங்களின் வரத்து அதிகரித்துள்ளது. பொதுவாக சந்தையில் பத்திரங்களின் வரத்து அதிகரிக்கும் போது அதன் விலை குறையும், இதனால் ஈவு (Yield) உயரும். இது கடன் பத்திர முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சவாலான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இது என்ன சொல்ல வருகிறது?
- வட்டி விகிதங்கள்: பணப்புழக்கம் குறையும் போது வங்கிகளின் நிதிச் செலவு (Cost of funds) அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது. இதனால் கடன்களுக்கான வட்டி விகிதங்கள் உயர் மட்டத்திலேயே நீடிக்கலாம்.
- பங்குச்சந்தை: அரசுப் பத்திரங்களின் ஈவு (Bond Yield) அதிகரிக்கும் போது, அது பங்குச்சந்தைக்கு நல்லதல்ல. நிறுவனங்களின் லாபத்தை மதிப்பீடு செய்ய இந்த ஈவு ஒரு அளவுகோலாக இருப்பதால், வட்டி விகித உணர்திறன் கொண்ட பங்குகளில் முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக இருக்க வேண்டும்.
அடுத்து என்ன நடக்கும்?
டிசம்பர் மாதத்திற்குள் மேலும் ₹1 லட்சம் கோடி முதல் ₹1.5 லட்சம் கோடி வரை சந்தையிலிருந்து பணத்தை எடுக்க RBI திட்டமிட்டுள்ளதாக சந்தை வட்டாரங்கள் தெரிவிக்கின்றன. எனவே, பணப்புழக்கத் தரவுகள், அரசு கடன் ஏலங்கள் மற்றும் பணப்புழக்க விகிதம் (Cash Reserve Ratio) குறித்த RBI-ன் அடுத்தடுத்த நகர்வுகளை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும்.