Whalesbook
நாணய மதிப்பைப் பாதுகாக்கும் முயற்சி
ரிசர்வ் வங்கி தனது வட்டி விகிதத்தை அப்படியே வைத்திருப்பது, ரூபாயை வலுப்படுத்த தற்போதைய நடவடிக்கைகள் போதுமானதாக இருக்கும் என்ற நம்பிக்கையில் எடுக்கப்பட்ட ஒரு கணக்கிடப்பட்ட முடிவாகும். ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை மாற்றாமல் இருப்பதன் மூலம், சர்வதேச சந்தையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அன்னிய நேரடி முதலீடு (FDI) போன்றவற்றால் இறக்குமதி செய்யப்படும் பணவீக்க அழுத்தங்களை எதிர்கொள்ள ரிசர்வ் வங்கிக்கு அவகாசம் கிடைக்கும்.
இது, உள்நாட்டு கடன் வாங்கும் செலவுகளை நிலையாக வைத்திருக்கவும், அதே நேரத்தில் ரூபாயை ஸ்திரப்படுத்தவும் ஒரு தற்காலிக ஏற்பாடாகக் கருதப்படுகிறது.
உண்மையான வருமானத்தில் பாதிப்பு?
தற்போதைய பணவீக்க இலக்கு, ரிசர்வ் வங்கியின் தாங்கும் திறனின் மேல் எல்லையைத் தொடும் நிலையில், உண்மையான வட்டி விகிதம் (Real Interest Rate) குறைந்து வருகிறது. ரிசர்வ் வங்கியின் நிர்வாகக் குழு எச்சரிக்கையாக இருந்தாலும், தனியார் பொருளாதார வல்லுநர்களின் கருத்துப்படி, தற்போதைய நிலையைத் தொடர அதிக காலம் அவகாசம் இல்லை.
அடுத்த காலாண்டில் வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உணவுப் பொருட்களின் விநியோகத்தில் எதிர்பாராத பிரச்சனைகள் ஏற்பட்டால், தற்போதைய கொள்கை நீடிக்காது.
கட்டமைப்பு ரீதியான பிரச்சனைகள்
ரூபாய் ஸ்திரத்தன்மை குறித்த நம்பிக்கையான பார்வை இருந்தபோதிலும், ரிசர்வ் வங்கியின் காத்திருப்பு அணுகுமுறைக்கு சில சவால்கள் உள்ளன. கணிக்க முடியாத பருவமழை மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்களால் ஏற்படும் உணவுப் பணவீக்கத்தின் நிலையான ஏற்ற இறக்கங்கள், வட்டி விகிதக் கருவிகளால் சமாளிப்பது கடினம்.
முக்கிய பணவீக்கம் (Core Inflation) தலைப்பு பணவீக்கத்திலிருந்து (Headline Inflation) விலகிச் சென்றால், ரிசர்வ் வங்கி பின்தங்கக்கூடும். இதனால், ஆண்டின் பிற்பகுதியில் கடுமையான வட்டி விகித உயர்வுகள் ஏற்படலாம். மேலும், ரூபாயை ஆதரிக்க அன்னிய மூலதனப் புழக்கங்களைச் சார்ந்திருப்பது, உலகளாவிய வட்டி விகித வேறுபாடுகளுக்கு ஏற்ப உள்நாட்டு நாணயத்தை பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.
எதிர்கால கொள்கை நகர்வுகள்
அடுத்த பன்னிரண்டு மாதங்களில், படிப்படியாக இறுக்கமான கொள்கையை நோக்கிச் செல்வோம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பிராந்திய பொருளாதார வல்லுநர்களிடையே இது குறித்த கருத்து வேறுபாடுகள் இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்தமாக 50 முதல் 100 அடிப்படைப் புள்ளிகள் வரை வட்டி விகித உயர்வுகள் தேவைப்படலாம் என்றே கருதப்படுகிறது.
தற்போதைய நிதிக் கொள்கைகள் மூலதன ஸ்திரத்தன்மையில் ஏற்படுத்தும் தாக்கம் மற்றும் நடுத்தர இலக்கிற்கு மேல் பணவீக்கம் நீடித்தால், அதை ரிசர்வ் வங்கி எவ்வளவு காலம் பொறுத்துக்கொள்ளும் என்பதைப் பொறுத்து எதிர்கால கொள்கை முடிவுகள் அமையும்.