Whalesbook
கொள்கைக்கும் யதார்த்தத்திற்கும் இடையே உள்ள மதிப்பீட்டு இடைவெளி
ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% ஆக வைத்திருக்கும் முடிவு, நிலையற்ற மூலதன வெளியேற்றங்களிலிருந்து உள்நாட்டுப் பொருளாதாரத்தைப் பாதுகாப்பதற்காக எடுக்கப்பட்ட ஒரு தற்காப்பு நடவடிக்கை. வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு இடையே சமநிலையான அணுகுமுறை அதிகாரப்பூர்வமாக கூறப்பட்டாலும், உண்மையில் ரிசர்வ் வங்கி பணம் செலுத்தும் சமநிலையைப் பாதுகாப்பதற்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது.
நீண்ட கால கடன் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதை ஊக்குவிப்பதன் மூலமும், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர் (FPI) வரம்புகளைத் தளர்த்துவதன் மூலமும், எரிசக்தி மற்றும் பொருட்களின் விலை உயர்வால் இந்தியப் பொருளாதாரத்தில் ஏற்பட்டுள்ள பணவீக்கத்திற்கு எதிராக இந்தக் கொள்கை ஒரு பாதுகாப்பை உருவாக்குகிறது.
உலகளாவிய குறியீட்டு சேர்க்கையை சார்ந்திருக்கும் கட்டமைப்பு
அரசுப் பத்திரங்களுக்கான வரி விலக்குகள் போன்ற சமீபத்திய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள், முக்கிய உலகளாவிய கடன் குறியீடுகளின் (Global Bond Indices) கடுமையான பணப்புழக்கம் மற்றும் தீர்வுத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.
வரலாற்றுச் சந்தை நடத்தைகளின்படி, குறியீட்டு சேர்க்கை அறிவிப்புக்கு முன்னதாகவே நிறுவனங்கள் முதலீடு செய்யத் தொடங்கும்; இருப்பினும், நாணய நிலைத்தன்மை நீடித்தால் மட்டுமே உண்மையான தாக்கம் சாத்தியமாகும். முந்தைய காலகட்டங்களில் உள்நாட்டுத் தேவை நிலையான வருமானத்தை அதிகரித்ததைப் போலல்லாமல், தற்போதைய உத்தி, வளர்ந்த சந்தைகளில் அதிக வட்டி விகிதங்கள் நிலவும் சூழலில், இந்திய இறையாண்மைக் கடனை உலகளாவிய நிதிகள் எந்த அளவிற்கு ஏற்றுக்கொள்ளும் என்பதைப் பொறுத்தது.
எதிர்பார்க்கப்படும் $45 பில்லியன் inflows வரவில்லை என்றால், RBI ஒரு கிளாசிக் நெருக்கடியை எதிர்கொள்ளும்: பணப்புழக்கத்திற்குப் பதிலாக நாணயத்தைப் பாதுகாப்பதா அல்லது சரிவுக்கு அனுமதித்து உள்நாட்டு விலைகளை அதிகரிப்பதா.
நெருக்கடி நிலை: பணவீக்கத் தேக்கம்
தற்போதைய நிலைப்பாடு, சேவைத் துறையில் ஏற்கனவே உள்ள இரண்டாம் கட்ட பணவீக்கத்தின் விளைவுகளைப் புறக்கணிப்பதாக விமர்சகர்கள் கூறுகின்றனர். பணவீக்கத்தின் முக்கிய புள்ளிவிவரங்கள் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய வரம்பிற்குள் இருந்தாலும், அடிப்படை பணவீக்கம் (Core Inflation) ரிசர்வ் வங்கி தாமதமாக செயல்படுவதாகக் காட்டுகிறது.
மூலதன inflows-ல் கவனம் செலுத்துவது, உள்நாட்டு பணப்புழக்கப் பெருக்கத்திலிருந்து கவனத்தைத் திசைதிருப்பும் ஆபத்து உள்ளது. இது விலை அழுத்தங்களை அதிகரிக்கக்கூடும். மேலும், மத்திய கிழக்கில் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் எரிசக்தி விநியோகச் சங்கிலிகளை மேலும் சீர்குலைத்தால், எதிர்பார்க்கப்படும் விநியோக-பக்க இயல்பாக்கம் நடக்காது. இது நான்காம் காலாண்டில் ஒரு கடுமையான, மற்றும் சீர்குலைக்கும், கடுமையான நிலைப்பாட்டிற்கு மாற வேண்டிய கட்டாயத்திற்கு வழிவகுக்கும்.
வெளிப்புற மூலதனத்தைச் சார்ந்திருப்பது ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான பாதிப்பை உருவாக்குகிறது; உலகளாவிய ஆபத்து உணர்வு மாறினால், தற்போது ஈர்க்கப்பட்ட வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களே வெளியேற்றத்தை துரிதப்படுத்தலாம். இது ரிசர்வ் வங்கியின் சலுகைகள் இருந்தபோதிலும், ரூபாயின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும்.