Whalesbook
RBI ரெப்போ ஏலங்களில் தொடரும் மந்தநிலை!
இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) ரெப்போ ஏலங்களில் வங்கிகளின் பங்கேற்பு கடந்த ஐந்து நாட்களாக மிகவும் குறைவாகவே உள்ளது. சமீபத்திய ஐந்து நாள் கடன் ஏலத்தில், ரிசர்வ் வங்கி ₹1.50 லட்சம் கோடி அளவிற்கு அறிவித்திருந்த நிலையில், வங்கிகள் வெறும் ₹16,435 கோடி அளவிற்கு மட்டுமே ஏலங்களை சமர்ப்பித்தன. இந்த ஏலத் தொகையை 5.26% வட்டி விகிதத்தில் ரிசர்வ் வங்கி ஏற்றுக்கொண்டது.
வங்கித் துறையில் பணப்புழக்கம் (Banking System Liquidity) குறைந்து வரும் சூழலிலும், சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) மூலம் பெரிய அளவில் பணம் வெளியேறும் காலம் நெருங்கிக் கொண்டிருக்கும் நிலையிலும் இந்த மெத்தனமான பங்கேற்பு கவனிக்கத்தக்கது. பல ஆய்வாளர்கள், வங்கிகள் மத்திய வங்கியிடம் கடன் வாங்குவதில் தயக்கம் காட்டுவதாகக் கூறுகின்றனர்.
முந்தைய ஏலங்களிலும் இதே நிலைதான் நீடித்தது. அப்போது ₹7,190 கோடி முதல் ₹25,715 கோடி வரை மட்டுமே ஏலங்கள் வந்தன. அன்றைய காலகட்டத்தில் வங்கித் துறையில் உபரிப் பணப்புழக்கம் ₹1.51 லட்சம் கோடி முதல் ₹2.58 லட்சம் கோடி வரை இருந்தது.
சந்தை வட்டி விகிதங்கள் உயர வாய்ப்பு?
ரிசர்வ் வங்கி ஏலங்களில் தொடர்ந்து நிலவும் இந்த குறைந்த ஆர்வம், பணப்புழக்கம் மேலும் குறையும்பட்சத்தில், குறுகிய கால சந்தை வட்டி விகிதங்களை (Overnight Money Market Rates) அதிகரிக்கக்கூடும். குறிப்பாக, ஜிஎஸ்டி வரிப் பணம் வெளியேறும் நாட்களில் இந்த அழுத்தம் இன்னும் அதிகமாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
Variable Rate Repo Auctions மூலம் வங்கிகள் ரிசர்வ் வங்கியிடம் குறுகிய கால நிதியைப் பெறுகின்றன. இதற்கான வட்டி விகிதம் சந்தை ஏலங்களின் அடிப்படையிலேயே நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. ஆனால், வங்கிகள் இந்த வசதியைப் பயன்படுத்தத் தயங்குவது, தற்போதைய வட்டி விகிதச் சூழல், தங்களுடைய சொந்த பணப்புழக்க மேலாண்மைத் திட்டங்கள் அல்லது ரிசர்வ் வங்கியின் எதிர்கால கொள்கைகள் குறித்த எதிர்பார்ப்புகள் காரணமாக இருக்கலாம்.
வங்கிக்கு இடையேயான நிதிப் பரிவர்த்தனைகள் குறித்த கேள்விகள்
பணப்புழக்கம் குறையும் நேரத்தில், ரிசர்வ் வங்கியின் ரெப்போ ஏலங்களில் பங்கேற்பு குறைவாக இருப்பது, வங்கிக்கு இடையேயான நிதிப் பரிவர்த்தனை சந்தையில் (Interbank Funding Market) மறைமுகமான நெருக்கடி இருப்பதற்கான அறிகுறியாக இருக்கலாம். வங்கிகள் ரிசர்வ் வங்கியிடம் கடன் வாங்கத் தயங்குவது, அதிக வட்டி கொடுத்து வேறு வழிகளில் நிதி திரட்ட விரும்புவதையோ அல்லது தற்போதைய கடன் விகிதங்கள் கவர்ச்சிகரமாக இல்லை என்ற எண்ணத்தையோ காட்டுகிறது. இது வங்கிகள் தங்களுடைய குறுகிய கால நிதித் தேவைகள் குறித்து எச்சரிக்கையாக இருப்பதைக் குறிக்கலாம்.
இந்த நிலை தொடர்ந்தால், ரிசர்வ் வங்கியின் பணப்புழக்க மேலாண்மை இலக்குகளுக்கும், பணச் சந்தைகள் செயல்படும் விதத்திற்கும் இடையே ஒரு இடைவெளி ஏற்படலாம். இந்த குறைந்த தேவை, ரிசர்வ் வங்கியின் பணப்புழக்க செயல்பாடுகளின் செயல்திறனை பாதிக்குமா என்பதை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும். மேலும், இது குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களில் பெரிய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்குமா என்பதும் கவனிக்கப்படும். வங்கிகள் விரைவில் பணப்புழக்கம் சீரடையும் என எதிர்பார்த்தாலோ அல்லது ரிசர்வ் வங்கியின் ரெப்போ சாளரத்தைப் பயன்படுத்தாமலேயே தங்கள் நிலைகளை திறம்பட நிர்வகித்துக் கொண்டாலோ இந்த நிலை நீடிக்கலாம்.